ВЛАСТЬ

Российская газета, Москва, 22 Марта 2010

ГОРЮЧЕЕ - СЛЕЗЫ

Владимир Путин подготовил нефтяные компании к сельхозработам. На состоявшемся в пятницу селекторном совещании по подготовке к полевым работам премьер объяснил, что у государства есть все рычаги давления, которые помогут "добиться нужного нам состояния дел".

Для того чтобы ни у кого не возникло сомнений в правильности происходящего, Владимир Путин напомнил, что то, чем сейчас занимается правительство, - это общегосударственная задача. Ведь в отрасли так или иначе заняты 40 миллионов человек, а потому помощь селу стала сначала нацпроектом, а затем госпрограммой по поддержке АПК. Ее объем в 2010 году составит 107,6 миллиарда рублей. Свыше 25 миллиардов рублей потратят на нужды весенней посевной работы.

Впрочем, как заявила глава минсельхоза Елена Скрынник, российские регионы до начала весенне-полевых работ уже получили 21 миллиард рублей субсидий на поддержку сельскохозяйственного производства. Причем в этом году субсидии были перечислены на два месяца раньше, чем в предыдущем году. По словам Скрынник, в 2010 году появляется возможность субсидировать новые инвестиционные проекты, к которым власти относят в первую очередь развитие молочного направления животноводства, мясного, птицеводства. Кроме того, будет субсидироваться приобретение российской техники, строительство элеваторов, сахарных предприятий, создание инфраструктуры. "Общий объем кредитных ресурсов на новые инвестпроекты, которые мы имеем возможность субсидировать, составляет 150 миллиардов рублей", - заявила Скрынник.

Отдельные замечания на совещании прозвучали в адрес финансовых учреждений: кредитование аграриев сильно упало. Но Владимир Путин тут же поспешил с хорошими новостями: Россельхозбанк принял решение снизить процентную ставку для так называемых коротких сезонных кредитов до 12 процентов. Причем эту пониженную ставку на 80 процентов просубсидируют из федерального бюджета. "Представители сельхозбизнеса в начале года справедливо говорили о высокой цене на кредитные ресурсы - 17 процентов, иногда даже 18 процентов. Это не просто много, для некоторых предприятий это обременительная ставка", - пояснил премьер.

Между тем Белый дом "порекомендовал" не только банкирам оказывать помощь аграриям, но и нефтяникам. Это и не случайно, ведь именно представители нефтяного и банковского сектора первыми пришли за антикризисной госпомощью и получили ее. Это и многое другое помогло курирующему ТЭК вице-премьеру Игорю Сечину договориться с энергокомпаниями о скидке для аграриев в 10 процентов от оптовой цены на наиболее востребованные горюче-смазочные материалы.

- И здесь уже нужен мониторинг. Если в некоторых регионах сначала "задрали" цены, а потом их снизили на 10 процентов, то результат нулевой от этого снижения, - предупредил в субботу глава правительства, беседуя с Игорем Сечиным.

Вице-премьер же вступился за нефтяников, назвав критику цен со стороны сельхозтоваропроизводителей чрезмерно острой. "Ситуация не столь драматичная, как было заявлено вчера", - заявил Сечин, добавив, что нефтекомпании зафиксировали в качестве базовой расчетной цены на нефтепродукты для сельхозпроизводителей оптовую цену, сложившуюся на 31 декабря 2009 года.

- То есть даже не на январь, а на декабрь? - поразился такой исполнительности Владимир Путин.

- Да, а у вас вчера на совещании губернаторы просили зафиксировать январскую цену в качестве базовой цены, - заметил Сечин.

Вице-премьер объяснил, что 10-процентный дисконт будет применяться в течение полугода для полного обеспечения весенних полевых работ. При этом аграрии должны гарантировать выборку и оплату заявленных объемов и обязаны не допускать перепродажи льготного топлива на рынке. "Посевная кампания - это общегосударственная задача. И мне очень приятно, что именно так наши нефтяники к этому отнеслись", - восхищенно проговорил Путин. Впрочем, на кредитах и "дешевых" ГСМ тема совещания по селу не была исчерпана: премьер назвал еще две проблемы. К первой он отнес страхование урожая. По словам Путина, в России действует архаичная практика, когда убытки сельхозпредприятий из-за засухи и других форс-мажорных обстоятельств покрываются исключительно за счет государственного бюджета. "И все продолжают ожидать именно такого развития событий. А потом начинается: там мало дали, здесь не хватило. При этом современные рыночные механизмы используются крайне мало", - возмущался премьер.

Во-вторых, главу правительства беспокоит качество планирования и регулирования рынка сельхозпродукции. Да, стабильно высокий урожай - это, безусловно, успех, говорил Путин, однако он теряет смысл, если непонятно, что делать с этим урожаем или если это ведет к обвальному снижению цен для сельхозпроизводства. Такая неразумная ситуация рождает другой парадокс - для аграриев цены в оптовом звене снижаются, а в рознице для граждан ничего подобного не происходит. "Нужно четко понимать, сколько и для чего мы производим, каковы наши внутренние потребности и возможности экспорта, - считает Путин. - Составление балансов производства и потребления - это задача федерального уровня".

Впрочем, другой участник белдомовского совещания - первый вице-премьер Виктор Зубков - просил делать акцент не столько на экспорте, сколько на расширении внутреннего потребления зерна, в том числе в сфере животноводства. По словам Зубкова, при внутреннем потреблении животноводством создается добавленная стоимость, "которая формируется на российской налоговой территории", что способствует созданию рабочих мест и поступлениям в бюджеты всех уровней.

 

Ведомости, Москва, 22 Марта 2010

$2 МЛРД В ПРОКАТЕ

Правительство в этом году реформировало систему поддержки кино. Раньше основной объем средств распределялся через Министерство культуры, выдававшее до $1 млн на фильм. В этом же году 2,8 млрд руб. государственных средств пройдет через специально созданный Фонд социальной и экономической поддержки отечественной кинематографии.

Министерству останутся 849 млн руб., которые будут направлены на производство детских, авторских, дебютных и экспериментальных фильмов.

Средства фонда решено выделять продюсерским компаниям - лидерам киноиндустрии, причем получатели должны будут обеспечить частичный возврат денег по схеме, которая сейчас разрабатывается, объяснял ранее исполнительный директор фонда Сергей Толстиков. Попечительский совет фонда в пятницу выбрал восемь кинокомпаний, которые поровну поделят 2 млрд руб.: это "СТВ" Сергея Сельянова, "Дирекция кино" и "Централ партнершип" (ЦПШ; входят в холдинг "Профмедиа"), "Тритэ" Никиты Михалкова, "Продюсерская фирма Игоря Толстунова", Art Pictures (принадлежит Федору Бондарчуку, Александру Роднянскому и Дмитрию Рудовскому), "Базелевс" Тимура Бекмамбетова и "Рекун", сообщил Толстиков. Каждая компания будет обязана потратить деньги не менее чем на три фильма, причем объем господдержки не должен превышать 70% от бюджета картины.

По словам Толстикова, еще 300 млн руб. средств фонда по поручению премьер-министра Владимира Путина выделено на бонусы для фильмов, которые в посмотрят в кино более 1 млн зрителей. Оставшиеся 560 млн руб. пойдут на финансирование социально значимых фильмов - в фонде есть обращения от госорганов о необходимости осветить важные темы или выпустить фильмы к определенным датам, например годовщине войны 1812 г., рассказал Толстиков. Эти проекты также должны делать в первую очередь лидеры кино индустрии, считает он.

Всего, по данным источника, близкого к Минкультуры, на господдержку претендовали 16 компаний, оказавшихся в лидерах рейтинга, составленного Movie Reseаrch. Она учитывала интерес зрителей к фильму (баллы получали пять самых посещаемых фильмов каждого года и пять картин - лидеров телерейтинга), а также участие в кинофестивалях и полученные награды, продолжительность работы на рынке и текущую активность компании (т. е. выпускала ли она в 2007-2009 гг. фильмы, вошедшие в пятерку лидеров по числу зрителей или телерейтингу).

Такая система оценки вызвала много споров. Президент Гильдии продюсеров России Ренат Давлетьяров считает ее "подгоном под определенный результат". "Было проигнорировано мнение абсолютного большинства продюсерского сообщества. В частности, не учтен такой важнейший критерий, как рентабельность", - негодует он. Рентабельность войдет в число критериев при следующем отборе получателей господдержки, пока же нельзя подтвердить достоверность этих данных: отчетность продюсеров не аудировалась, говорит Олег Иванов, гендиректор Movie Reseаrch. Кассовые сборы не учитывались, так как последние 10 лет число экранов в стране значительно выросло, а значит, сравнивать фильмы, вышедшие в 2000 и 2009 гг., по сборам некорректно, добавляет он. Юрий Сапронов, гендиректор RWS, входящей в АФК "Система", удивлен: "Странно, что нашу компанию с двумя современными студиями, при участии которой вышли фильмы, получившие международные награды, в том числе "Оскара" ("Матч пойнт" продюсировала "Тема-продакшн"), не включили даже в число кандидатов на господдержку". (Владелец АФК "Система" Владимир Евтушенков входит в попечительский совет фонда.) Фильмы RWS не попали в рейтинг, объясняет участник попечительского совета.

Сельянов говорит, что в течение двух-трех недель его компания составит предварительный список проектов для госфинансирования. "Мы готовы сотрудничать с другими студиями и продюсерами", - добавляет он. У ЦПШ сейчас в работе более 30 полнометражных фильмов и компания быстро сможет сформировать пакет фильмов, на которые можно направить государственные деньги, говорит исполнительный директор компании Злата Полищук. 2 млрд руб. примерно равно объему средств, потраченных на кинопроизводство в 2009 г., подсчитали эксперты ЦПШ.-

 

Российская газета, Москва, 22 Марта 2010

СКАЖИ НА МИЛОСТЬ

Сегодня Госдума рассмотрит еще один вариант амнистии. Это третий по счету вариант амнистии к юбилею победы. Он предполагает прощение в широком смысле: свободу смогут получить порядка сорока шести тысяч человек.

Документ подписали сорок шесть депутатов, в том числе Владислав Резник, Владимир Груздев, Валерий Драганов, Константин Косачев, Валерий Рязанский.

Без каких-либо ограничений получат амнистию участники Великой Отечественной войны и труженики тыла. Но таких за решеткой наберется всего несколько сотен.

Участники других войн, например, ветераны Афганистана и Чечни, рассчитывать на безоговорочное прощение не смогут. Хотя они и внесены в своего рода льготный перечень. Там они оказались в одном ряду с инвалидами I и II группы, беременными женщинами, а также женщинами и одинокими мужчинами, имеющими несовершеннолетних детей и детей-инвалидов. Все они могут быть освобождены из тюрем независимо от полученного срока. Однако за тяжкие грехи никому из них прощения не будет. Например, статьи "убийство" и "разбой" внесены в запретный список. Так что героев войны в Афганистане - разбойников или многодетных матерей-убийц - выпускать из тюрем разработчики документа не хотят.

Но вообще список статей, не заслуживающих, по мнению авторов проекта, снисхождения, довольно внушителен. Например, в него попало убийство, совершенное при превышении пределов необходимой обороны. Между тем такие дела весьма неоднозначны. Если, скажем, женщина, защищаясь, случайно убила насильника и получила срок, она, получается, милости не заслуживает? Правозащитники, опрошенные "РГ", сочли такой подход сомнительным.

Как сказано в проекте, амнистия не будет распространяться на лиц, совершивших преступления против жизни и (или) половой неприкосновенности несовершеннолетних.

В целом документ составлен так, чтобы под него попали в основном осужденные по самым легким статьям. В частности депутаты предлагают простить в честь юбилея Великой Победы людей, впервые осужденных за умышленные преступления и получивших до двух лет лишения свободы. В этом случае не имеет значения, воевал человек или нет. Простят всех. Также авторы проекта готовы амнистировать осужденных за преступления по неосторожности. При условии, что срок у них не больше трех лет.

В итоге всего, по предварительным подсчетам, из мест лишения свободы может быть освобождено 46,2 тысячи человек. Из них участников войны и других боевых действий, а также ветеранов труда, узников концлагерей, блокадников - полторы тысячи. Престарелых, инвалидов, несовершеннолетних - 4,7 тысячи.

Гораздо больше окажется прощенных среди тех, кто остался на свободе. В смысле были осуждены условно или получили альтернативные наказания. Скажем, штраф или обязательные работы. Таких, по предварительным расчетам, набирается 287 тысяч. Предусматривается и прекращение уголовных дел в отношении некоторых категорий лиц. В частности будут закрыты дела на всех ветеранов Великой Отечественной, без оговорок. В итоге амнистия может затронуть более 333 тысяч человек.

 

Коммерсант, Москва, 22 Марта 2010

ОДНОМАНДАТНЫЕ ОКРУГА ПРИЗНАНЫ УСТАРЕВШИМИ

Рабочая группа, созданная в декабре прошлого года по инициативе Дмитрия Медведева, вчера обсуждала особенности выборов на уровне региональных законодательных собраний и представительных органов местного самоуправления. По общему мнению группы (в которую входят представители всех семи зарегистрированных партий, Общественной палаты, ЦИКа и президентской администрации), выборы в региональные законодательные собрания должны проводиться, как и выборы депутатов Госдумы, только по партийным спискам. Пока что в большинстве субъектов федерации применяется смешанная система, при которой половина депутатских мест в парламенте достается кандидатам, победившим в одномандатных округах, а другая разыгрывается между партиями. Рабочая группа сочла, что впредь право на выдвижение кандидатов должно быть только у партий.

Более того, партийный принцип, по мнению группы, нужно продвигать и на муниципальный уровень. "Выборы в одномандатных округах может выиграть только тот кандидат, на которого работает административный ресурс", - считает лидер думской фракции "Справедливая Россия" Николай Левичев. "Причем такой кандидат идет на выборы как независимый, беспартийный, а победив, сразу же записывается во фракцию "Единая Россия"", - подчеркивает лидер думской фракции ЛДПР Игорь Лебедев. В итоге единороссы получают заметно больше депутатских мест, "чем способна выигрывать их партия", заявил "Ъ" вице-спикер Госдумы от КПРФ Иван Мельников. Так, на прошедших 14 марта выборах в региональные законодательные собрания "Единая Россия" почти повсеместно собрала менее 50% голосов по партспискам, но благодаря победителям в одномандатных округах имеет теперь в региональных парламентах более 70% депутатских мест, то есть квалифицированное большинство.

"Для партий, особенно оппозиционных, ликвидация одномандатных округов, конечно, выгодна, но она фактически ущемляет избирательное право рядовых россиян", - заявил "Ъ" лидер партии "Яблоко" Сергей Митрохин. По его словам, сейчас далеко не всем простым гражданам, которые хотели бы участвовать в выборах, "интересны существующие партии". Поэтому, по мнению "яблочника", "одномандатные округа нужно сохранить, особенно на уровне местного самоуправления". Если все муниципальные выборы при пропорциональной системе начнет выигрывать "Единая Россия", то это, по прогнозу господина Митрохина, закончится тем, что "местное самоуправление станет частью исполнительной вертикали".

Однако партии, которые имеют свои фракции в Госдуме, уверены, что переход на партийный принцип никак не ущемит пассивного избирательного права отдельных граждан. По их замыслу все партии должны будут в обязательном порядке включать беспартийных кандидатов в свои предвыборные списки, а на уровне муниципальных выборов - еще и кандидатов, предложенных общественными объединениями. Законопроекты с подобными нормами уже внесены в Госдуму оппозиционными депутатами, в частности, из фракций КПРФ и ЛДПР. Администрация президента о них пока никак не отозвалась. И как теперь в Кремле воспримут вчерашние рекомендации рабочей группы, никто из ее членов прогнозировать не решается.

Иван Мельников полагает, что перевод региональных выборов на пропорциональную систему не должен вызвать возражений. В отношении же муниципальных выборов, по его словам, жестко партийный принцип рекомендован только "для крупных городов", а для иных муниципальных образований предлагается смешанная система выборов. Правда, глава думского комитета по конституционному законодательству едино росс Владимир Плигин сообщил "Ъ", что к разряду "крупных городов" рабочая группа отнесла все муниципальные образования, в которых численность избирателей превышает 30 тыс.

 

Коммерсант, Москва, 22 Марта 2010

КАМПАНИЯ ПО ВЫДВИЖЕНИЮ ПРЕЦЕДЕНТА

Дискуссия о прецедентном праве в России привела к вопросу об изменении Конституции. Председатель Высшего арбитражного суда Антон Иванов, выступивший в пятницу на третьих "Сенатских чтениях" в Конституционном суде с "Речью о прецеденте", предложил принять поправки к Конституции, позволяющие оспаривать прецеденты всех высших судов, включая КС.

 К единому мнению участники дискуссии не пришли.

"Речь о прецеденте" Антона Иванова прозвучала в КС вскоре после того, как КС поддержал возможность появления прецедентов в арбитражном процессе. Такое постановление КС вынес 21 января по вопросу о пересмотре арбитражных дел на основании правовых позиций ВАС (см. "Ъ" от 22 января). По мнению господина Иванова, российская судебная система движется "в сторону прецедента" с тех пор, как пленумы ВАС и Верховного суда (ВС) получили право толковать законы, а КС - давать общеобязательное толкование Конституции и признавать законодательные нормы неконституционными. Председатель ВАС призывает двигаться к тому, чтобы все высшие суды придерживались идеи прецедентного права: это позволит укрепить позиции судов в системе разделения властей, особенно учитывая "существующий в России крен в сторону исполнительной власти". К тому же в ряде случаев "прецедент намного более удобен и полезен, нежели принятие законов парламентом", поскольку "российский депутатский корпус с трудом воспринимает абстрактные правовые позиции", а с точки зрения "келейности" принятия решений "депутаты не менее далеки от народа, чем судьи", резюмировал председатель ВАС.

На предыдущих "Сенатских чтениях" в октябре прошлого года бывший зампред КС, судья в отставке Тамара Морщакова уже выступила с критикой судебной вертикали, ограничивающей независимость судей, и конкуренции между высшими судами РФ - проблем, возникающих при формировании прецедентного права. В пятницу Антон Иванов заявил, что "принцип правовой определенности - более высокая ценность, чем независимость судьи", которая может привести к "разнобою в судебной практике". Глава ВАС считает, что вырабатывать авторитетные правовые позиции могут не все суды, а только один орган высшего суда - например, президиум, который, уверен Антон Иванов, меньше подвержен административному давлению и коррупции, чем нижестоящие суды.

Судья КС Гадис Гаджиев поинтересовался, предполагает ли господин Иванов введение механизма защиты судебных прецедентов от законодателя по аналогии с механизмом защиты решений КС, которые не подлежат обжалованию. В ответ Антон Иванов заявил, что "доминирование судебной власти не соответствует Конституции" и необходим механизм "преодоления правовых позиций любых высших судов, в том числе КС". Для этого, пояснил "Ъ" председатель ВАС, можно принять соответствующие поправки к Конституции.

Конфликт между правовыми позициями КС и ВАС уже возникал в 2008 году по вопросу о том, можно ли применять в налоговых делах конфискационную ст. 169 Гражданского кодекса. КС в 2004 году счел это возможным, после чего налоговики потребовали взыскать в доход государства за неуплату налогов контрольные пакеты акций ОАО "Русснефть" и компаний башкирского ТЭКа. 10 апреля 2008 года пленум ВАС ограничил применение ст. 169 Гражданского кодекса в налоговых делах, налоговики обратились в КС, но он не стал рассматривать их запрос по существу. Председатель КС Валерий Зорькин призвал тогда высшие суды к "конституционной сдержанности", объяснив, что они не должны вторгаться в компетенцию друг друга. В интервью "Ъ" в мае прошлого года господин Зорькин, впрочем, отметил, что КС не исключает рассмотрения по существу проблемы применения ст. 169 Гражданского кодекса.

В пятницу Валерий Зорькин высказал опасение, что "постучавшийся в двери нашей правовой системы прецедент" может сломать ее основы. Учитель президента Дмитрия Медведева и господина Иванова, профессор юридического факультета СПбГУ академик РАН Юрий Толстой и вовсе предложил подвергнуть "новаторский подход председателя ВАС тщательной проверке". "Прецедентный подход неизбежно связан с вторжением судебной власти в область нормотворчества, и это расшатывает принцип разделения властей. Если учесть состояние нашего судебного корпуса, для этих опасений имеются тем большие основания", - заявил господин Толстой.

К единому мнению участники дискуссии не пришли. Заведующий кафедрой гражданского процесса юридического факультета СПбГУ Валерий Мусин (бывший судья ad hoc по делу ЮКОСа в Европейском суде по правам человека) считает, что "прецедент играет роль скорой помощи в случае возникновения не предусмотренных законом ситуаций, а впоследствии может лечь в основу закона. При этом прецедент не нарушает принципа независимости судей, поскольку становится обязательным для всех, как и сам закон". Председатель санкт-петербургского гарнизонного военного суда Юрий Козлов, напротив, назвал себя противником прецедентного права в России, поскольку оно "не изменит существующую реальность, но существенно уменьшит независимость судей". Председатель ВАС, по словам господина Козлова, "покусился на Конституцию, согласно которой судья подчиняется только Конституции и закону". А полпред правительства РФ в КС Михаил Барщевский в пятницу заявил "Эху Москвы", что для перехода на прецедентную систему права надо создавать единый Верховный суд, но для этого требуется изменение Конституции.

По оценке Антона Иванова, разногласия в практике ВАС и Верховного суда, возникали не более 12 раз и могут быть преодолены принятием совместных постановлений. А возможные противоречия между законом и прецедентом преодолеваются путем обращения в КС. ВАС уже инициировал обращение по вопросу применения исковой давности к бюджетным кредитам и предлагает таким же образом разрешить спор по поводу изменения закона об ОСАГО (см. справку).

 

ЭКОНОМИКА

Коммерсант, Москва, 22 Марта 2010

РОССИЙСКИЕ ЕВРОБОНДЫ ПОКАЖУТ В АПРЕЛЕ

Минфин завершает подготовку к возвращению на внешний долговой рынок

Road show новых российских еврооблигаций, с которыми РФ после 12-летнего перерыва выходит на внешний долговой рынок, пройдет 21-22 апреля в Нью-Йорке, сообщил вице-премьер Алексей Кудрин. Объемы размещения, как и другие его параметры, по-прежнему остаются неизвестными для инвесторов.

 Среди причин этого - внутриправительственные споры вокруг налоговой и бюджетной политики на ближайшую "трехлетку", не позволяющие спрогнозировать размер дефицита бюджета, и стабильно высокие цены на нефть, снизившие потребность во внешних займах к минимуму.

О проведении road show российских евробондов 21-22 апреля 2010 года в Нью-Йорке в пятницу сообщил министр финансов РФ Алексей Кудрин. Параметров выпуска он не назвал, сообщив лишь, что "в 2010 году чистые заимствования могут достичь 1,5 трлн руб., исключая погашения, суммарно на внутреннем и внешнем рынках".

Эта предельная сумма, впрочем, известна, поскольку заложена в законе о бюджете-2010 - максимальный объем размещения госбумаг на внутреннем рынке определен в 869 млрд руб., внешних займов - в $17,8 млрд.

Напомним, ранее заместитель министра финансов Дмитрий Панкин говорил, что в апреле-мае Россия может выпустить как 30-летние, так и 10-летние еврооблигации. Размещение пройдет по правилу 144А, то есть среди американских и европейских инвесторов. Объем первого транша может составить $3-5 млрд.

Какая доходность бумаг при этом устроила бы Минфин, чиновники не сообщают. Однако, назвав месяц назад организаторами выпуска Barclays Capital, Citibank, Credit Suisse и "ВТБ Капитал", Минфин объяснил свой выбор тем, что эти банки пообещали разместить бумаги дешевле - то есть с доходностью для инвесторов меньшей, чем у ранее выпущенных и обращающихся на рынке 18-, 28-и 30-летних российских бумаг. По словам заместителя министра, лид-менеджеры уверены, что доходность новых бумаг можно было бы понизить "на десятки базисных пунктов " . Поясним, текущий спред, то есть разница, к примеру, между процентной доходностью 30-летних российских облигаций (4,89% годовых) и 10-летних американских US Treasuries (3,68%) в пятницу составляла 121 базисный пункт.

Сейчас текущая доходность российских бумаг находится на рекордно низком уровне - что делает близкое размещение весьма выгодным для заемщика. Однако Минфин занимать особо не спешит, прежде всего потому, что пока непонятно, каким будет дефицит бюджета в 2010-2011 годах. Ситуация осложняется спорами с Минэкономики по поводу подготовленных Минфином стратегических документов - "Основных направлений налоговой политики на 2011-2013 годы" и "Программы повышения эффективности бюджетных расходов до 2012 года". Планировавшееся на прошлой неделе утверждение этих документов на президиуме правительства не состоялось - в Белом доме пока без особого успеха пытаются объединить взаимоисключающие идеи наращивания целевых госинвестиций и замораживания госрасходов ради сокращения дефицита.

Неторопливость Минфина объясняется еще и тем, что деньги для закрытия бюджетных дыр именно за счет займов ему нужны уже не так, как раньше. "Мы можем размещаться, а можем не размещаться, - признавал ранее Дмитрий Панкин. - У России есть резервный фонд, фонд национального благосостояния, она может занять на внутреннем рынке и закрыть все проблемы". Официально запланированный на этот год размер дефицита бюджета равен 6,8% ВВП (2,93 трлн руб.). Большей частью - на 4,3% ВВП (1,86 трлн) его планируется покрыть за счет резервного фонда, остальное - фонд национального благосостояния и заимствования. Однако расчеты Минфина были сделаны, исходя из годовой цены нефти $58 за баррель, при том что уже сейчас даже Алексей Кудрин прогнозирует ее на уровне $65 и выше. Так что займы могут понадобиться в гораздо меньшем размере. Тем не менее отказываться от планов в Минфине не спешат, отмечая, что размещение необходимо в том числе и для того, чтобы почувствовать рынок, набраться опыта и сформировать новый уровень доходности.

 

Российская газета, Москва, 22 Марта 2010

ФЕВРАЛЬСКИЙ СБОЙ

Рост российской экономики в феврале прервался. Но это говорит не о спаде, а о неустойчивости признаков оживления экономики, считает глава минэкономразвития Эльвира Набиуллина. И надеется, что стимулом к росту станет восстановление спроса.

По предварительным подсчетам, с учетом сезонных факторов промышленное производство в феврале по сравнению с январем сократилось на 0,6 процента, ВВП - на 0,9 процента, сообщила министр. Экономика росла практически без сбоев с мая прошлого года. По официальному прогнозу, она должна прибавить за этот год больше 3 процентов, недавно замглавы минэкономразвития Андрей Клепач не исключал, что ВВП прибавит больше 4 процентов.

Февраль обернулся неожиданным разочарованием. Но судить о каких-то тенденциях по одному месяцу нельзя, прокомментировала Набиуллина февральские результаты. Однако признала: факторы, которые должны подтолкнуть вверх экономику, пока в полной мере не заработали. Предприятия не торопятся создавать инвестиционный спрос. Он восстановится, когда они разберутся со своими долгами и восстановят доходы, надеется министр. Население, признала она, пока откладывает покупки. Тем не менее доходы граждан в прошлом году практически не упали, и потому потребительский спрос в 2010 году все-таки будет расти, рассчитывает Набиуллина. К этому должны подтолкнуть и принимаемые правительством меры - компании уже отмечают рост спроса с запуском льготных мер на покупку автомобилей, заметила министр.

С 8 марта в России стартовала программа по утилизации "автохлама": она дает право владельцам старых машин купить новые отечественные авто на 50 тысяч дешевле. Минпромторг сообщал, что всего за неделю работы дилеры продали по ней больше 7 тысяч машин.

Эксперты также считают, что не стоит расценивать февральские данные как катастрофу. Но отмечают: спад может быть связан с тем, что перестает действовать эффект "низкой базы". Рост предыдущих периодов, поясняют они, был " вытянут " за счет экспорта, а внутри страны его ничего не подогревает. Помочь реальному сектору может снижение Центробанком ставки рефинансирования, считают аналитики.

 

Ведомости, Москва, 22 Марта 2010

УПРАВИТСЯ С ГОСДЕНЬГАМИ

Минфин готов до конца года создать Российское финансовое агентство (РФА). Оно будет управлять суверенными фондами, свободными бюджетными деньгами, госдолгом и, возможно, пенсионными накоплениями

Минфин опубликовал на своем сайте законопроект о создании РФА. До конца марта документ будет внесен в правительство, говорит замдиректора департамента министерства Петр Казакевич.

РФА будет образовано в виде АО, принадлежащего государству. Правами акционера станет распоряжаться Минфин. Агентство создается для повышения эффективности управления свободными средствами и активами государства, а также госдолгом. Минфину сложно управлять ими через ЦБ, объясняет Казакевич: "Например, закон не разрешает ЦБ работать с акциями и корпоративными облигациями, в которых, в принципе, можно держать часть фонда национального благосостояния (ФНБ)". У Минфина нет достаточного опыта и ресурсов для работы на рынке, кроме того, есть конфликт интересов - сейчас министерство вырабатывает политику управления активами и долгом государства и само же реализует ее, перечисляет Казакевич.

Какие активы получит РФА, определит правительство. Ими могут стать суверенные фонды, свободные средства бюджета, пенсионные накопления, объясняет Казакевич. Но возможность управления пенсионными средствами подробно не прорабатывалась, замечает он. Сейчас средствами молчунов управляет ВЭБ. Пенсионные накопления могут быть переданы в управление РФА, но это вопрос не сегодняшнего и не завтрашнего дня, говорит директор департамента Минэкономразвития Иван Осколков. А передача свободных бюджетных средств может и не потребоваться, продолжает он: сроки их размещения очень короткие. Законопроект Минэкономразвития согласовало.

Управлять госактивами и долгом РФА будет по договорам агентирования и доверительного управления с Минфином. Госкорпорации получали активы в собственность, напоминает Рустам Курмаев из Goltsblat BLP. В договорах будут зафиксированы правила инвестирования активов и выкупа долговых обязательств государства, но проект запрещает Минфину вмешиваться в операционную деятельность РФА.

Работать на рынках РФА сможет самостоятельно или привлекая ЦБ и управляющие компании (УК). На первых порах работа будет вестись через УК, объясняет Казакевич.

Зарплата сотрудников РФА будет состоять из оклада, а также премий, которые будут зависеть от эффективности работы агентства. Критерии разрабатываются, поясняет Казакевич: "Скорее всего, сформируем условный портфель и будем сравнивать его доходность с тем, что получается у агентства". О своих зарплатах гендиректор РФА, члены коллегиального исполнительного органа и их близкие должны отчитываться как лица, замещающие госдолжности. В совете директоров и правлении, возможно, будут не только сотрудники Минфина, Минэкономразвития, ФСФР и ЦБ, но и независимые директора, говорит Казакевич.

РФА может быть зарегистрировано как юрлицо до конца года, надеется Казакевич. Государство должно пополнить уставный капитал агентства, чтобы оно заработало. В сравнении с госкорпорациями взнос в РФА будет небольшим - на создание условий для работы, говорит Казакевич.

Россия не единственная страна, которая решила создать отдельную структуру для управления финансовыми госактивами, говорит гендиректор УК "Альянс Росно управление активами" Олег Мазуров. Но не во всех странах они работают эффективно, отмечает он: "Положительный пример - Норвегия, отрицательный - Дубай". В основном эти структуры работают на рынке через третьих лиц, например УК или банки, отмечает он.-

 

Коммерсант, Москва, 22 Марта 2010

16,4 ПРОЦЕНТА ГОДОВЫХ СОСТАВЛЯЛИ В ФЕВРАЛЕ 2010 ГОДА МИНИМАЛЬНЫЕ СТАВКИ КРЕДИТА

16,4 процента годовых составляли в феврале 2010 года минимальные ставки кредита, предлагавшиеся в среднем банками промышленным предприятиям, демонстрируют данные опроса Института экономики переходного периода.

Для компаний, оценивающих доступность "ниже нормы", этот показатель составлял 17,2% годовых, на уровне нормы - 15,6%. Несмотря на фронтальное снижение ставок во всех отраслях и в среднем по экономике (см. график), отраслевая дифференциация минимальных ставок, исходя из данных ИЭПП, за последние полгода росла. С сентября 2009 года средняя минимальная ставка для компаний черной металлургии упала на 2,6 процентного пункта, до 14,6% годовых, тогда как этот же показатель для пищевой промышленности снизился на 1,2 процентного пункта, до 16,5% годовых. Исключение из тренда - цветная металлургия: для нее минимальные ставки оценивались в феврале в 17,5% годовых против 14,2% в январе, менее значительно дорожал кредит для легпрома - минимальная ставка выросла на 0,4 процентного пункта за месяц, до 17,3% годовых.

 

КОМПАНИИ ДНЯ

Коммерсант, Москва, 22 Марта 2010

"АЛЬФА" ОПУТЫВАЕТ MIRAX ДОЛГАМИ

Альфа-банк и Mirax Group готовят меморандум по финансированию достройки башни "Федерация" в "Москва-Сити". На это потребуется около $240 млн. Сейчас общая сумма долгов корпорации оценивается в $550 млн, а перед структурами "Альфы" - в $99 млн ($44 млн просроченных).

Параллельно Альфа-банк пытается получить контроль почти над всей долговой нагрузкой девелопера. Банк ведет переговоры о выкупе долговых обязательств у других кредиторов Mirax Group, в частности у фонда Carval ($42,7 млн) и держателей CLN и облигаций ($236 млн и $62,7 млн соответственно).

Альфа-банк согласен открыть финансирование для строительства небоскреба "Федерация" (чтобы достроить башню "Восток" до 94-го этажа, требуется около $240 млн), рассказал "Ъ" источник в Mirax Group. Готовится соответствующий меморандум. "Условия сейчас согласовываются с Mirax. Альфа-банк будет основным кредитором, но не исключено участие в проекте других банков", - пояснил директор по развитию клиентского бизнеса Альфа-банка Максим Першин. В Mirax также подтвердили эту информацию. По словам источника, близкого к компании, девелопер надеется получить $240 млн на три года по ставке 12-14% годовых. В банке условия не комментируют. Как писал "Ъ" в декабре, основной владелец Mirax Group Сергей Полонский грозился не достраивать башню "Восток" комплекса "Федерация" до первоначально задуманной высоты, а оставить ее на уровне 64-го этажа, так как его компания не может взять кредит ниже чем 25-40% годовых (с учетом требуемой банками части дохода от продажи площадей). В интервью "Ъ" Сергей Полонский сетовал, что его компания не должна "ни одного доллара ни Сбербанку, ни ВТБ", и пока банки не разберутся со своими должниками, не может получить у них кредитование.

Участие Альфа-банка в финансировании "Федерации" стало возможно после того, как в начале марта девелопер выплатил Альфа-банку $50 млн (по сделке репо с обязательным последующим выкупом 13,3 тыс. кв. м площадей в "Федерации" из расчета $3,77 тыс. за 1 кв. м). В Mirax свои кредитные обязательства оценивают около $550 млн. По данным, предоставленным девелопером в один из банков (датирован 11 марта, в Mirax подлинность подтвердили), просроченная задолженность по 2009 году составляет $120,8 млн. Прямой долг перед структурами "Альфы" без учета перекупленного кредита у Credit Suisse составляет $99 млн, около $44 млн из которых просрочены. По словам финансового директора Mirax Александра Лагутина, по $40 млн (срок погашения 12 декабря 2009 года) идут переговоры о пролонгации. Кроме "Альфы" девелопер должен $27 млн МДМ банку (срок погашения истек 1 марта, но на днях, по словам компании, долг будет закрыт, в МДМ банке эту информацию не комментируют) и еще ряду банков. Также компания выпускала облигации и CLN: сумма обязательств по облигационным займам составляет 1,84 млрд руб. (около $62,7 млн, из которых 923 млн руб. просрочены с сентября 2009 года), по CLN - $236 млн.

Источник в Mirax рассказал, что Альфа-банк ведет переговоры о выкупе долгов девелопера у фонда Carval ($42,7 млн), а также у держателей облигаций и CLN (крупнейшие - Bank of Singapure, Промсвязьбанк).

 

Российская газета, Москва, 22 Марта 2010

БОРТПРОВОДНИКИ СЛОЖИЛИ КРЫЛЬЯ

Не летайте самолетами "Бритиш Эрвейз". Такого рода антиреклама мало-помалу оседает в сознании миллионов пассажиров.

С некоторых пор полеты на "Бритиш эрвейз" стали чем-то вроде игры в рулетку: купив билет на ее рейс, нет никаких гарантий, что улетишь. В преддверии минувшего Рождества, когда на отдых за моря традиционно отправляется чуть ли треть населения страны, "Бритиш эрвейз" посеяла колоссальную панику на Альбионе.

Ее бортпроводники решили провести во время праздников 12-дневную забастовку. Намеченный апокалипсис удалось предотвратить лишь с помощью суда, признавшего стачку незаконной.

Однако из-за колоссальных репутационных и финансовых потерь от рождественской угрозы, а также вследствие хаоса, сопровождавшего провальное открытие в 2008 году пятого терминала Хитроу, авиакомпания стала "терять высоту". Ее потери за девять месяцев минувшего года составили 342 миллиона фунтов стерлингов. Неизбежным было дальнейшее урезание расходов. Сэкономить решили на бортпроводниках. Компания объявила о замораживании их зарплат на два года, а также о сокращении числа бортпроводников, обслуживающих дальние рейсы. Эти шаги спровоцировали нынешнюю забастовку.

Переговоры крупнейшего британского авиаперевозчика с профсоюзом "Юнайт" закончились полным провалом. Хромать на одно крыло "Бритиш эрвейз" будет в марте в два этапа. Нынешний этап стачки длится уже три дня. Второй этап состоится с 27 по 30 марта.

Пятый терминал аэропорта Хитроу, обслуживающий компанию "Бритиш эрвейз", в эти дни выглядит сюррелиастически пустынным. Пассажиры, которые были заранее предупреждены о забастовке, сдали билеты на "Бритиш эрвейз" и улетели рейсами других компаний. Об этом "Бритиш эрвейз" договорилась с 60 другими авиаперевозчиками. Возврат билетов унесет из кармана британской компании еще примерно 27 миллионов фунтов стерлингов. Дополнительные компенсации за причиненные неудобства выплачиваться, однако, не будут - забастовка причислена к форс-мажорным обстоятельствам.

Сегодня руководство " Бритиш эрвейз " уверяет, что 1157 бортпроводников проигнорировали стачку. Однако профсоюз "Юнайт" настаивает, что это не соответствует действительности. Он заявляет, что 80 процентов из 12 тысяч его членов бастуют.

В воскресенье 152 рейса "Бритиш эрвейз " были отменены в Хитроу и 14 рейсов - во втором крупнейшем лондонском аэропорту Гэтвик. Есть отмененные рейсы и в ряде других аэропортов Британии. Московские рейсы "Бритиш эрвейз" в этот "черный список" не попали, и их пассажиры улетают по расписанию.

Дело могло, однако, обернуться куда хуже. Поддержать забастовку британских коллег собирались профсоюзы Австралии, Франции и Германии. Но, видимо, передумали.

 

Коммерсант, Москва, 22 Марта 2010

"ИЛАМИ" НА ВОДЕ ПИСАНО

Объединенная авиастроительная корпорация может принять участие в тендере на поставку ВВС США 179 самолетов-заправщиков стоимостью $35млрд, сообщил американский юрист. Он утверждает, что представляет интересы ОАК, но у самой корпорации новость вызвала удивление.

В ОАК полагают, что американцы пытаются найти второго, помимо Boeing, формального участника для конкурса на случай отказа европейского EADS. Эксперты согласны, что для реального участия ОАК в конкурсе нет ни технических, ни политических возможностей.

О том, что ОАК планирует участвовать в тендере на заказ Пентагона на 179 самолетов-заправщиков, в субботу со ссылкой на юриста Джона Кирклэнда (по его словам, представляет интересы ОАК в США) сообщила The Wall Street Journal. По словам юриста, ОАК предложит ВВС США заправщик Ил-98 на основе гражданского Ил-96 (в настоящее время такого самолета нет даже в проекте, он существует лишь в виде идеи. - Ъ). Самолеты будут производиться в России и собираться в США. Американским партнером станет "небольшой американский оборонный подрядчик", его переименуют в United Aircraft Corp. America. Джон Кирклэнд отказался раскрыть нынешнее название подрядчика, отметив, что о подписании соглашения о создании СП ОАК объявит в понедельник в США.

У тендера на поставку заправщиков для ВВС США долгая и скандальная история. Заменить свой устаревший парк KC-135 производства Boeing американцы решили еще в 2001 году. В 2002 году заказ был без открытого конкурса отдан Boeing. Тогда контракт оценивался в $20 млрд. Но в 2003 году выяснилось, что в ходе переговоров был допущен ряд злоупотреблений, и Boeing оказался в центре коррупционного скандала, из-за которого подало в отставку руководство компании. Контракт был отменен, и в 2007 году минобороны США объявило тендер, победу в котором в феврале 2008 года одержал A330 MRTT европейского концерна EADS (участвовал в тендере совместно с американской Northrop Grumman). К этому моменту цена заказа выросла до $35млрд.

Но в 2008 году Boeing подал официальный протест в главное бюджетно-контрольное управление США, в котором просил пересмотреть результаты тендера, указывая на нарушения в его проведении. Результаты были аннулированы, конкурс объявлен заново. В марте компания Northrop Grumman заявила о нежелании принимать дальнейшее участие в конкурсе, поскольку его новые условия несправедливы и США оказывает явное предпочтение Boeing. Но в прошлую пятницу EADS заявил, что все-таки может принять участие, попросив Пентагон перенести для этого срок подачи заявок с 10 мая на три месяца.

В ОАК комментировать вопрос о возможности участия в тендере отказались. Неофициально источник в компании сказал, что там ничего не известно ни о заявке, ни об американском партнере, ни о сегодняшнем объявлении. Об адвокате Джоне Кирклэнде, уверяет собеседник "Ъ", в юридическом департаменте ОАК также ничего не знают. Источник в российском авиапроме добавляет, что мощности ОАК физически не позволяют произвести 179 Ил-96 "в обозримые сроки".

Еще один источник "Ъ" в ОАК говорит, что к ней выходили с подобным предложением "ненадежные американские посредники", но решений об участии от ОАК не последовало. Пресс-секретарь президента Наталья Тимакова и премьера Дмитрий Песков вчера сказали "Ъ", что на встречах Владимира Путина и Дмитрия Медведева с госсекретарем США Хиллари Клинтон в конце прошлой недели вопрос об участии ОАК в конкурсе не обсуждался. С адвокатом Джоном Кирклэндом "Ъ" вчера связаться не удалось. Собеседник "Ъ" в ОАК считает, что цель предложений, которые делались ОАК, - попытка американцев найти формального второго участника конкурса на случай, если EADS откажется от участия. Если Boeing станет единственным претендентом, тендер может снова сорваться.

Но даже если ОАК примет решение об участии в тендере, шансов у нее не будет, сходятся во мнении американские и российские авиационные эксперты. По словам независимого аналитика в сфере авиационной и оборонной промышленности Лорен Томпсон, Пентагону будет сложно использовать продукцию ОАК, так как для российских самолетов "нет обучающих инструкций, не поставляются запчасти, ремонтный персонал и пилоты не обладают опытом". "Но даже если бы ОАК могла создать самолет на уровне Airbus или Boеing, на ее пути все равно встанут непреодолимые политические препятствия", - сказал агентству AFP Ричард Абулафиа из американской аналитической компании Teal Group. Глава аналитического агентства "Авиапорт" Олег Пантелеев согласен, что "американские военные никогда не закупали и не будут закупать российскую технику". Он добавляет, что даже титан, закупаемый Boeing в России, используется только для гражданских самолетов. Но, уточняет аналитик, формальное участие ОАК в конкурсе стало бы услугой для Boeing, за которую корпорация может что-то получить взамен.

 

Коммерсант, Москва, 22 Марта 2010

БОНУС ПО СОБСТВЕННОМУ ЖЕЛАНИЮ

В январе этого года владелец НРБ Александр Лебедев занял пост президента банка, чтобы лично контролировать его деятельность. По его словам, он обнаружил, что правление выписывало бонусные премии по итогам года "за спиной совета директоров". По итогам 2009 года бонусы получило "человек пятнадцать" на общую сумму 108 млн руб. Члены правления объяснили это особенностями структуризации своей зарплаты, предполагающими выплаты в конце года. Аргументы топ-менеджмента господина Лебедева не убедили, и он "попросил всех, кто получил бонусы, написать заявления об уходе", сообщил он "Ъ". Вопросы к менеджменту также возникли по некоторым сделкам с недвижимостью в регионах. "В Воронеже была куплена недвижимость под филиал, хотя в НРБ принято арендовать помещения", - пояснил господин Лебедев.

По его словам, сейчас в банке ведутся проверки деятельности руководства. "То есть мы по существу ввели в банк временную администрацию", - говорит он. Новым председателем правления может стать Андрей Манойло. Совет директоров уже принял соответствующее решение, документы направлены на согласование в ЦБ, сообщил господин Лебедев.

Андрей Манойло с 1991 года работал в московском и центральном аппарате Сбербанка, с 1994 года входил в его правление, с 2003 года по февраль 2008 года был зампредом правления, возглавляя управление внутреннего контроля, ревизий и аудита банка. Покинул Сбербанк после ухода с поста главы банка Андрея Казьмина. В феврале 2008 года занял пост замгендиректора "Почты России", которую возглавлял в то время господин Казьмин, и через год покинул компанию после очередной смены руководства. С августа 2009 года господин Манойло занимает пост гендиректора Национальной резервной корпорации (крупнейшим совладельцем которой является Александр Лебедев), а также входит в совет директоров НРБ.

На посту предправления господин Манойло сменит Аркадия Колодкина, который проработал в НРБ девять лет, а последние два с половиной года руководил банком. "Это не последнее решение, еще целый ряд изменений появится в банке", - предупреждает господин Лебедев. В ближайшее время в НРБ придет еще один топ-менеджер из команды Андрея Казьмина - Ирина Бохан, после ухода из Сбербанка работавшая в Связь-банке вместе с бывшим зампредом правления Сбербанка Аллой Алешкиной.

Кроме того, в январе 2010 года господин Лебедев пригласил на пост председателя совета директоров НРБ Сергея Алексашенко (глава российского офиса Merrill Lynch в 2006-2008 годах, а в 1990-х годах - замминистра финансов, первый зампред ЦБ). Главной задачей новой команды будет повышение эффективности и развитие розничного бизнеса банка.

По данным банковского навигатора НБ "Траст", активы НРБ на 1 февраля 2010 года составили 57,3 млрд руб., из них более трети приходится на портфель ценных бумаг. Корпоративный кредитный портфель банка за год (с февраля 2009 года) сократился на 5 млрд руб. - до 16,3 млрд руб., при этом объем просроченной задолженности за этот же период увеличился в четыре раза - до 5,5 млрд руб. Розничный кредитный портфель банка на 1 февраля составлял 6,6 млрд руб. (сокращение за год на 20%), объем просроченной задолженности - 112 млн руб. (рост за год на 43%). По итогам 2009 года банк заработал 3,9 млрд руб. чистой прибыли.

Борьбу за прозрачность в своих компаниях Александр Лебедев объявил летом прошлого года, начав с проверок в Национальной резервной корпорации. Именно тогда он и пригласил на пост гендиректора НРК господина Манойло, которому предстояло провести аудит деятельности корпорации. Проверки выявили серьезные злоупотребления бывшего топ-менеджмента корпорации. "В НРК были прямые хищения", - говорит господин Лебедев. В НРБ речи о столь серьезных злоупотреблениях не идет, оговаривается он, причиной для увольнений послужило неэтичное поведение членов правления по своему премированию.

До согласования кандидатуры Андрея Манойло в ЦБ обязанности предправления в НРБ продолжает исполнять господин Колодкин. "Формально совет директоров пока не делал никаких выводов по действиям правления", - сообщил "Ъ" Сергей Алексашенко. Вопрос, "чьи заявления об увольнении удовлетворить", будет решаться по результатам проверок, отмечает и господин Лебедев. Аркадий Колодкин и первый зампред правления НРБ Дмитрий Соловьев отказались от комментариев.

 

Ведомости, Москва, 22 Марта 2010

LADA СЫГРАЕТ НА ЧУЖОМ ПОЛЕ

В 2020 г. "АвтоВАЗ" намерен остаться лидером в сегменте ультра бюджетных автомобилей ценой до 250 000 руб., говорится в бизнес-плане компании (фрагменты презентации есть у "Ведомостей", см. www.vedomosti.ru). При этом и через 10 лет объем традиционных для "АвтоВАЗа" сегментов будет немногим больше сегодняшнего уровня: в 2010 г. предприятие намерено продать 446 000 машин. В 2020 г. на Priora и Lada 4x4 нового поколения, а также ультрабюджетный автомобиль на базе Kalina, который к 2014 г. заменит "классику", "Самару" и Kalina, будет приходиться 575 000 автомобилей, указывается в презентации.

Компания намерена удерживать свои позиции в сегментах B и C за счет ультрабюджетного автомобиля и Priora: в 2020 г. доля "АвтоВАЗа" в этих сегментах должна составлять 32% и 29% соответственно.

При этом в сегменте С-класса компания намерена вести себя более агрессивно. В дополнение к Priora в 2015 г. предполагается поставить на конвейер еще один автомобиль. Каким он будет, решится в течение этого года, говорится в презентации. В качестве вариантов рассматривается как машина на собственной платформе под условным названием ВАЗ-2116 (концепт-кар впервые был продемонстрирован публике в 2005 г.), так и автомобиль на платформе B0 от Renault.

Всего в 2020 г. предполагается продать 1,24 млн автомобилей. Рост будет происходить за счет завоевания новых для компании сегментов. "АвтоВАЗ" предполагает продать 451 000 таких автомобилей, собранных под брендом Lada. Еще 210 000 будут приходиться на машины под брендами партнеров - Renault и Nissan. Наращивать долю компания намерена в четырех сегментах, в первую очередь MPV (конкуренты - Ford Fusion, Nissan Note, Opel Meriva) и CDV (Fiat Doblo, Peugeot Partner). Главным преимуществом автомобиля R90 в сегменте MPV станет низкая цена, а F90 в сегменте CDV - "низкий уровень проникновения автомобилей этого сегмента и наличие у "АвтоВАЗа" сильной базы корпоративных клиентов", говорится в презентации.

Компания намерена выпускать три модели кроссоверов, из них один - на платформе 4x4 (ранее известная как "Нива"), остальные - на платформе B0. Популярность этих машин будет обеспечена нынешним позитивным имиджем Lada 4x4, считает "АвтоВАЗ".

Компания планирует, что почти все ее автомобили в своих классах будут дешевле конкурентов. Например, цена ультрабюджетной Kalina составит около 250 000 руб. по сравнению с 300 000 руб. за Renault Logan, новая Priora будет стоить немногим более 300 000 руб. по сравнению с 500 000 руб. за Ford Focus, а универсал R90 обойдется менее чем в 400 000 руб. по сравнению с Ford Fusion по цене около 500 000 руб. и еще более дорогого Nissan Note за 550 000 руб. Предполагается также, что все автомобили "АвтоВАЗа" будут дешевле машин Renault и тем более Nissan.

Из новых автомобилей наибольшим спросом, по прогнозам " АвтоВАЗа " , будет пользоваться седан С-класса (160 000 автомобилей), хетчбэк B-класса (91 000) и кроссовер B-класса (65 000).

Показателей 2020 г. планируется достигнуть еще раньше - в 2017 г. Предполагается, что 121 000 автомобилей "АвтоВАЗа", или 9,8% от всего объема продаж, будут поставляться на экспорт. По сути, "АвтоВАЗ" хочет и остаться лидером в нынешнем сегменте, и одновременно завоевать долю в других секторах. Это логично, поскольку компании нужно наращивать рентабельность, отмечает аналитик "ВТБ капитала" Елена Сахнова. Однако "АвтоВАЗ" хочет и в новых сегментах предлагать автомобили дешевле конкурентов, т. е. компании будет очень непросто достичь высокой рентабельности, предостерегает она.

Нарисованная "АвтоВАЗом" картина своего будущего чересчур оптимистична - компания, например, рассчитывает, что уже в 2010 г. российский авторынок вырастет на 300 000 машин до 1,8 млн штук, указывает гендиректор "Автостата" Сергей Целиков. У "АвтоВАЗа" сейчас основная цель - получить у государства 28 млрд руб. на реструктуризацию долгов, а для этого ему нужно создать и согласовать с правительством и банками бизнес-план, напоминает он.

"АВТОВАЗ"

АВТОКОНЦЕРН

АКЦИОНЕРЫ (голосующие акции) - "Тройка диалог" (24,82%), "Ростехнологии" (25,1%), Renault (25%).

КАПИТАЛИЗАЦИЯ - $898 млн (РТС).

ПРОДАЖИ - 349 490 автомобилей (2009 г.).

ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ (МСФО, 1-е полугодие 2009 г.): ВЫРУЧКА - 53,1 млрд руб., ЧИСТЫЙ УБЫТОК - 19,4 млрд руб.

 

Ведомости, Москва, 22 Марта 2010

ДВЕРИ ЗАКРЫВАЮТСЯ

В этом году должна завершиться 10-летняя железнодорожная реформа. И РЖД решила не упускать момент. В пятницу президент монополии Владимир Якунин предложил пересмотреть "некоторые цели, провозглашенные в первоначальном варианте" плана. Например, исключить из него пункт о разделении инфраструктуры и перевозочной деятельности. Об этом говорится в материалах Якунина для парламентских слушаний, где подводились промежуточные итоги реформы (см. www.vedomosti.ru).

Речь о так называемом рынке локомотивной тяги, объем которого - около 250 млрд руб. (см. график). Эту выручку получает только РЖД: лишь монополия является полноценным перевозчиком, частные компании зарабатывают на том, что сдают в аренду вагоны. А плату за передвижение поездов по путям (т. е. за то, что вагоны везет локомотив) получает РЖД.

ПРЕЖНИЙ ПЛАН

Реформа предполагала, что в 2006-2010 гг. большая часть локомотивов окажется в частных руках, а услуга станет рыночной: из тарифа РЖД выделят так называемую локомотивную составляющую (около 30%), частники будут оплачивать РЖД только пользование путями. А на локомотивах будут зарабатывать сами, конкурируя друг с другом и госмонополией. В дальнейшем планировалось "оценить целесообразность" полного отделения перевозок от инфраструктуры (т. е. оставить РЖД только пути и вокзалы).

Но грузовой тариф не разделен. А частных локомотивов всего 200, отмечает гендиректор "Балттранссервиса" Владимир Прокофьев. У РЖД их 7000, средний возраст - 25 лет, говорится в материалах для парламентских слушаний.

Реально работают лишь 100- 110 частных локомотивов, продолжает Прокофьев, использовать их самостоятельно можно только на локальных участках системы, получив специальное согласование РЖД. С собственными локомотивами работают две компании - "Балттранссервис" и "Трансойл". Новых игроков нет, добавляет гендиректор "Интеркаргокомпани" Ирина Чиганашкина. Ведь согласовать с РЖД технологию работы и заключить договор на использование инфраструктуры трудно: формально тариф монополии не разделен.

План реформы предполагал, что частники будут заказывать новые локомотивы, обновив подвижной состав России.

Но налицо дефицит тяги, отмечает Чиганашкина. Хотя с вагонами этот вопрос решен успешно, добавляет Прокофьев: с 2003 г., когда операторы смогли зарабатывать на сдаче вагонов в аренду (из та- рифа РЖД выделили вагонную составляющую), они закупили около 400 000 вагонов, потратив почти $10 млрд.

ВОЗМОЖНЫЙ КОМПРОМИСС

Инфраструктуру и перевозки нельзя разделять - слишком велики риски "дезорганизации" отрасли и роста расходов грузоотправителей, отмечается в докладе Якунина, это подтверждается опытом Европы и США. Частные локомотивы могут работать только на локальных участках, добавляется там же. А потери РЖД от либерализации рынка могут составить 170-210 млрд руб., заявили на слушаниях представители ФСТ и Института проблем естественных монополий (ИПЕМ).

У экспертов единого мнения нет. Если в локомотивной тяге будет конкуренция, общие тарифы на перевозку будут снижаться, отмечает аналитик "Метрополя" Андрей Рожков. Правило работает не всегда, парирует заместитель гендиректора ИПЕМ Олег Трудов: конкуренция была целью энергореформы, а цены только растут. Плюс опыта реальной конкуренции на рынке локомотивов действительно нет, добавляет он.

Грузоотправители на комментарии скупы. "Зачем нам вмешиваться в это, с кем-то из них [с РЖД или частниками] все равно придется сотрудничать", - отмечает менеджер химической компании.

Согласны ли чиновники с новым планом РЖД, также не ясно: представители монополии и Минтранса это не комментируют. Чиновник Минтранса уверяет, что прежние цели реформы в силе. А сотрудник РЖД убежден, что нет: поправки согласованы с министерством.

Но, возможно, будет компромисс. Например, по одному спорному моменту Минтранс и РЖД уже договорились, объявили в пятницу их руководители, - как создавать Вторую грузовую компанию (ВГК), которая должна получить почти все оставшиеся вагоны монополии. ВГК будет учреждена к 1 июля, сначала она получит половину парка (из 182 000 вагонов), чтобы вместе с другими "дочками" монополии не занимать больше 50% рынка. А потом РЖД постепенно избавится от контроля в ней или уже созданной Первой грузовой компании.-

 

Коммерсант, Москва, 22 Марта 2010

МАРК БУЗУК ПРОМЕНЯЛ СТАЛЬ НА ЗОЛОТО

Управляющую компанию холдинга "Металлоинвест" Алишера Усманова покинул ее гендиректор Марк Бузук, не проработав в этой должности и года. По официальной версии, менеджер ушел по собственному желанию, чтобы вернуться к "продвижению интересов своего бизнеса". Акционеры холдинга уже одобрили отставку господина Бузука, а его обязанности временно исполняет финансовый директор компании Эдуард Попов. Кто сменит Марка Бузука на посту гендиректора УК "Металлоинвест", в холдинге не говорят.

Марка Бузука называют "жестким менеджером". С 2002 года он возглавляет собственную швейцарскую Investment Partner AG, реализующую ряд строительных проектов, а также совместные проекты с группой "Ренова" Виктора Вексельберга. В частности, Investment Partner управляет багамской Renova Manganese Investments, владеющей 49% в United Manganese of Kalahari (UMK, 51% принадлежит Pitsa ya Setshaba и Chancellor House). Марк Бузук входит в совет директоров UMK. С 2005 года UMK ведет разработку месторождения в пустыне Кала хари (ЮАР), где сосредоточено 80% всех мировых запасов марганца. Investment Partner также управляет урановым проектом Виктора Вексельберга в Киргизии (Карабалтинский ГОК) и greenfield-проектом "Золото Камчатки". До конца 2003 года господин Бузук возглавлял Екатеринбургский завод обработки цветных металлов, а еще раньше (с 1995 по 2002 год) работал управляющим директором компании Coalco Ltd Василия Анисимова - нынешнего бенефициара "Металлоинвеста" (20%).

В "Металлоинвест" Марк Бузук пришел в июне 2009 года в качестве антикризисного менеджера по рекомендации Василия Анисимова, рассказал "Ъ" источник, близкий к компании. Кризис очень сильно затронул черную металлургию - цены на железную руду упали на 70%. Договор с господином Бузуком был до конца 2010 года, "но он сумел выполнить задачи раньше". "Компания по ключевым показателям вышла на докризисный уровень, все предприятия работают с прибылью и обеспечены пакетом заказов", - говорится в сообщении "Металлоинвеста". Не последнюю роль сыграло и улучшение конъюнктуры рынка, добавляет Дмитрий Смолин из "Уралсиба", ведь цены на руду уже выросли вдвое и положительная динамика сохраняется. Ольга Митрофанова из ИФД "Капиталъ" добавляет, что Марк Бузук выполнил и задачу рефинансирования долга "Металлоинвеста" в размере $5,4 млрд - в сентябре 2009 года холдинг получил, в частности, госгарантии для обеспечения займов от госбанков.

Знакомый Марка Бузука говорит, что теперь предприниматель сосредоточится на текущих проектах Investment Partner, в частности будет курировать подготовку к IPO "Золото Камчатки".

 

Ведомости, Москва, 22 Марта 2010

ВЕРНУЛСЯ НА РЫНОК

Авиаперевозчик готовит выпуск трехлетних биржевых облигаций на 12 млрд руб.

"Аэрофлот" ищет 12 млрд руб.

Сделка с Александром Лебедевым заставила "Аэрофлот" выйти на долговой рынок - впервые с 2002 г. Компания готовит облигации на 12 млрд руб.

"Аэрофлот" готовит два выпуска трехлетних биржевых облигаций на 12 млрд руб., сообщила компания. Перевозчик семь лет не размещал бонды, имея возможность привлекать выгодные кредиты, напоминает аналитик "ВТБ капитала" Елена Сахнова. Но теперь деньги нужны срочно: "Аэрофлот" открыл в Сбербанке трехмесячную кредитную линию, чтобы выкупить 25,8% собственных акций у Александра Лебедева. Объем займа - как раз около 12 млрд руб., говорят источники, близкие к менеджменту и совету директоров авиакомпании (по данным "Интерфакса", речь идет о 13,15 млрд руб.). Ставка по кредиту - "чуть более 10%", отмечает один из собеседников "Ведомостей", для его погашения и будут размещены облигации.

Представители "Аэрофлота" и Сбербанка от комментариев отказались.

Сделку с Лебедевым совет директоров "Аэрофлота" одобрил в феврале, общая сумма - около 11 млрд руб. Часть акций (6,3%) уже выкуплена. Оставшееся должен продать подконтрольный Лебедеву Национальный резервный банк в марте - апреле (как говорил ранее член совета банка Андрей Манойло).

Размещение облигаций также может пройти в апреле, говорит сотрудник "Тройки диалог" (она должна выступить организатором, отмечает близкий к "Аэрофлоту" источник).

У "Аэрофлота" высокий кредитный рейтинг, он может разместить рублевые облигации очень выгодно - под 8-9%, полагает Сахнова. На 30 сентября долг перевозчика составлял $909,6 млн (при EBITDA в $429,6 млн). Сейчас он ближе к $1,4 млрд (с учетом рефинансируемого кредита), полагает Сахнова, но и это не критично для "Аэрофлота".

Собственные акции "Аэрофлот" покупал для будущей сделки с "Ростехнологиями": в феврале предполагалось, что госкорпорация внесет в капитал перевозчика шесть авиакомпаний, получив в нем долю.

ОАО "АЭРОФЛОТ"

КРУПНЕЙШАЯ АВИАКОМПАНИЯ РОССИИ

ОСНОВНЫЕ АКЦИОНЕРЫ - государство (51,17%), "Аэрофлотфинанс" (6,3%), НРБ (19,5%).

ВЫРУЧКА (МСФО, 9 месяцев 2009 г.) - $2,46 млрд,

ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ - $170,4 млн.

 

Коммерсант, Москва, 22 Марта 2010

"ПРОФ-МЕДИА" ОСТАЕТСЯ НА ВТОРОЙ ГОД

Холдинг "Проф-медиа" в кризисном 2009 году увеличил выручку на 4%, до 16,1 млрд руб., повысив рентабельность бизнеса с 25 до 36%, следует из подготовленных к IPO материалов холдинга. Тем не менее ранее запланированное на эту весну размещение "Проф-медиа", как утверждают источники " Ъ" в инвестбанках, может быть отложено.

 В нынешних рыночных условиях без дисконта продать акции на бирже не получится, объясняют аналитики.

В распоряжении "Ъ" оказались финансовые результаты по МСФО холдинга "Проф-медиа" за 2009 год из материалов в рамках запланированного IPO. Ранее холдинг уже знакомил аналитиков со своими финансовыми показателями за 2006-2008 годы, правда, тогда они были в долларовом исчислении (см. "Ъ" от 13 января). В "Проф-медиа" от комментариев отказались.

"Проф-медиа" управляет телеканалами ТВ-3, MTV, 2х2, VH1, кинокомпанией "Централ Партнершип" (ЦПШ), сетью кинотеатров "Синема Парк", радиостанциями "Авторадио", "Юмор FM", Energy, "Радио Алла", ИД "Афиша" и интернет-холдингом Rambler Media. Головная Profmedia Invest Company Ltd на 100% принадлежит "Интерросу" Владимира Потанина.

В 2009 году выручка "Проф-медиа" выросла на 4%, до 16,113 млрд руб., говорится в материалах. При этом рекламные сборы снизились на 4%, до 8,356 млрд руб., зато другие источники дохода увеличились на 16%, до 7,757 млрд руб. Объем всего отечественного рекламного рынка в прошлом году, по оценке Ассоциации коммуникационных агентств России (АКАР), сократился на 26%, до 204,2 млрд руб. (с НДС). Три из шести подразделений "Проф-медиа" - телеканалы, ЦПШ и "Синема Парк" - показали в прошлом году прирост выручки (см. таблицу на стр. 13). Про положительную динамику этих дивизионов президент "Проф-медиа" Рафаэль Акопов рассказывал в интервью "Ъ" еще накануне Нового года (см. номер от 24 декабря 2009 года). На ТВ "Проф-медиа" опередил не только весь рынок, но и тех конкурентов, что раскрывают свои финансовые показатели. В целом расходы на телерекламу, по оценке АКАР, в 2009 году снизились на 18%, до113,7 млрд руб. Телеканалы "Проф-медиа" заработали 4,881 млрд руб., что на 31% больше, чем в 2008-м.

Выручка по US GAAP публичного "СТС Медиа" (телесети СТС, "Домашний" и ДТВ) в пересчете на рубли выросла на 1%, превысив 16 млрд руб. А выручка РЕН ТВ, как следует из отчетности RTL Group (владеет 30% канала) в рублевом исчислении, и вовсе снизилась на 24%, до 3,7 млрд руб.

Кинокомпания ЦПШ в 2009 году стала представлять в кинопрокате американского мейджора Paramount. Во многом поэтому по итогам 2009 кинопрокатного года (закончился 29 ноября) доля фильмов ЦПШ в общем бокс-офисе, по данным журнала "Кинобизнес сегодня", выросла с 7,8% до 16,4%. Общие сборы фильмов ЦПШ в рублевом исчислении увеличились на 138%, до 3,84 млрд руб. (традиционно дистрибутор получает около 10% сборов). Но основным источников дохода ЦПШ является продажа телеконтента и авторские отчисления, признавалась ранее сама кинокомпания. Сопоставимых по всем видам бизнеса конкурентов, раскрывающих свои данные, у ЦПШ сегодня на российском рынке нет. Принадлежащая "Проф-медиа" кинотеатральная сеть "Синема Парк", показав 49-процентный рост выручки, опередила весь рынок: по подсчетам журнала "Кинобизнес сегодня", весь бокс-офис увеличился только на 13%, до 23,4 млрд руб. (кинотеатры оставляют себе 50% сборов).

Снижение выручки радиовещательного бизнеса "Проф-медиа" на 25%, до 1,52 млрд руб., сопоставимо с аналогичным показателем Европейской медиагруппы (ЕМГ; управляет сетями "Европа Плюс", "Ретро FM" и др.). Как указывает в своей отчетности французская медиагруппа Lagardere, выручка принадлежащей ей ЕМГ в 2008 году составляла €64 млн, в 2009-м - €39,7 млн. В пересчете на рубли падение составило 25%, до 1,75 млрд руб.

Весь рынок радиорекламы в прошлом году, по данным АКАР, просел на 36%, до 9 млрд руб.

Зато заметно отстал от рынка "Проф-медиа" в издательском бизнесе. Если общие доходы издателей журналов, по версии АКАР, упали на 41%, до 16 млрд руб., то ИД "Афиша" - на 56%, до 559 млн руб. Выручка ключевого игрока в этом сегменте - издательской группы АФС-ИМГ (журналы Elle, Maxim, телегид "Антенна-Телесемь") в 2009 году составила €114,4 млн против €190,9 млн годом ранее, указывает Lagardere (контролирует российскую группу). В пересчете на рубли падение составляет только 28%, до 5 млрд руб.

Наконец, снизил выручку на 17%, до 2,259 млрд принадлежащий "Проф-медиа" холдинг Rambler Media, хотя общие расходы на интернет-рекламу в 2009 году выросли на 8%, до 19 млрд руб. Просто ключевой актив холдинга - портал Rambler - сдал свои позиции как поисковик. В январе прошлого года доля Rambler во всех поисковых запросах, по данным LiveInternet, равнялась 5,2%, в декабре - только 2,9%.

Лучшие чем по всему медиарынку в целом результаты "Проф-медиа" в кризисном 2009 году свидетельствуют о способности менеджмента холдинга контролировать ситуацию, что должны оценить инвесторы, признает аналитик ФК "Уралсиб" Константин Белов. Тем не менее "Проф-медиа" может отложить IPO, ранее запланированное на эту весну, утверждает один из инвестбанкиров, знакомый с ситуацией. По его словам, холдинг уведомил организаторов размещения - банки Credit Suisse и Merrill Lynch, что в нынешних рыночных ситуациях IPO не в интересах компании. Собеседник "Ъ" в одном из этих банков также выразил сомнение, что IPO "Проф-медиа" состоится в ближайшие месяцы.

"Задорого сейчас разместиться "Профмедиа" вряд ли удастся: сейчас инвесторы в ожидании возможной второй волны кризиса, скорее всего, будут требовать дисконт", - полагает аналитик Дойче Банка Юлия Гордеева. На щедрые цены пока рассчитывать не приходится, согласен господин Белов.

Ранее предполагалось, что "Проф-медиа" предложит инвесторам до 40% своей головной компании Profmedia Invest, исходя из оценки всего холдинга в $2-3 млрд. В феврале в интервью The Financial Times президент "Интерроса" Владимир Потанин заявлял, что в ходе IPO холдинг может привлечь около $500 млн. Выставленный на продажу пакет может быть сужен до 20-25%, уточняли тогда в инвестбанках.

 

Коммерсант, Москва, 22 Марта 2010

"КАСПЕРСКИЙ" НЕ ПОЙМАЛ ИНВЕСТОРА

Крупнейший разработчик антивирусного софта России "Лаборатория Касперского" отказалась от проведения частного размещения, которое должен был организовать банк Credit Suisse. В компании отмечают, что сейчас нет необходимости привлекать средства инвесторов: финансовое положение стабильное, а целей для поглощения нет.

О том, что "Лаборатория Касперского" отказалась от проведения частного размещения, "Ъ" рассказал инвестбанкир, знакомый с ситуацией. Председатель совета директоров "Лаборатории Касперского" Наталья Касперская подтвердила эту информацию. "Пока на этот счет планов нет. С тех пор (с осени 2008 года. - ) изменилась конъюнктура. Сначала был кризис, который снизил возможности привлечения денег. Сейчас же нам нет особого смысла размещать акции, так как финансовое положение компании позволяет развиваться за счет собственных средств, а целей для поглощения пока нет", - пояснила госпожа Касперская. В Credit Suisse в пятницу отказались от комментариев.

ЗАО "Лаборатория Касперского" - крупнейший российский разработчик антивирусного ПО. 100% ЗАО принадлежит британской компании, название которой не раскрывается. Господин Касперский владеет приблизительно 50% в этой компании, у Натальи Касперской - около 30%, остальное принадлежит четырем акционерам, имена которых не разглашаются. По данным компании, неаудированная выручка компании в 2009 году по US GAAP составила $391 млн, рост составил 41%, в 2007 году - $130 млн, в 2006 году - $67,3 млн.

О том, что "Лаборатория Касперского" собиралась провести частное размещение, "Ъ" писал в октябре 2008 года. Организацией процесса должен был заняться инвестбанк Credit Suisse. При размещении должны были продаваться как существующие акции, так и допэмиссия. Тогда аналитики считали, что "Лаборатория Касперского" хочет привлечь минимум $100 млн. Изначально предполагалось, что размещение состоится в 2009 году, но сроки отодвигались. В компании отмечали, что деньги инвесторов им нужны для проведения сделок по поглощению компаний. "У нас есть несколько идей по покупкам, на которые собственных средств может не хватить", - говорила тогда Наталья Касперская. Кроме того, она отмечала, что частное размещение может обеспечить большую прозрачность компании и, как следствие, более эффективную работу с зарубежными корпоративными заказчиками. "У многих западных заказчиков есть определенные требования к поставщикам программного обеспечения. В этом смысле мы проигрываем, поскольку "Лаборатория Касперского" - закрытая компания. На корпоративном рынке многое решают связи, которые мы можем получить с новыми инвесторами", - рассказывала Наталья Касперская.

Скорее всего, стороны - инвесторы и владельцы - не сошлись в оценке компании, говорит аналитик "Тройки Диалог" Анна Лепетухина. С ней согласен управляющий партнер Moorgate Capital Андрей Зубков. "Такое сейчас часто происходит. Сначала консультант договаривается о приблизительной оценке с компанией, а затем проводит встречи непосредственно с инвесторами. Вероятно, инвесторы не готовы покупать акции "Лаборатории Касперского" по цене, оговоренной с консультантом", - полагает господин Зубков. По его словам, сейчас фонды готовы покупать активы дешево, но мало кто хочет продавать по таким оценкам. "В сегодняшней ситуации я бы не дал за компанию больше 10 EBITDA - это без учета долгов", - пояснил Андрей Зубков. Если предположить, что EBITDA компании составляет 25% от выручки, то максимальная оценка компании может доходить до $1 млрд.

 

ЗА РУБЕЖОМ

Российская газета, Москва, 22 Марта 2010

ДОЗАПРАВКА В ВОЗДУХЕ

Будущее нового договора о стратегических наступательных вооружениях и ближневосточное урегулирование обсудила госсекретарь США Хиллари Клинтон в ходе двухдневного визита в российскую столицу

Переговоры с президентом Дмитрием Медведевым и премьер-министром Владимиром Путиным показали, что даже для такого некогда стойкого критика России очевидна необходимость потепления политического и экономического климата отношений двух держав.

Встреча Медведева и Клинтон в Барвихе была полностью закрыта для прессы. Содержание беседы пересказали присутствовавший на переговорах министр иностранных дел Сергей Лавров и сама госсекретарь на пресс-конференции.

- Президент подчеркнул, что нам удалось за минувший год осуществить реальную перезагрузку и остановить ту деградацию в отношениях, которая наблюдалась до прихода к власти администрации Обамы, нам удалось обеспечить беспрецедентную интенсивность контактов на всех уровнях власти, - заявил Лавров.

По его словам, встреча подтвердила, что российско-американские отношения "находятся на подъеме, обрели новую динамику, новую тональность и выходят на новое качество". И сегодня они "характеризуются честностью, открытостью, соблюдением всех достигнутых договоренностей, не скупился на похвалу министр.

- Мое личное впечатление, что перезагрузка действительно удалась. Самое главное, чтобы мы не останавливались в нашем движении вперед. Визит Хиллари Клинтон можно назвать дозаправкой в воздухе, - перешел с дипломатического языка на метафорический Сергей Лавров.

"Перезагрузка" наших отношений была успешной, - согласилась Клинтон. - Сейчас нам нужно наращивать те взаимоотношения, которые были начаты между нашими двумя президентами, и расширять их на наше правительство". "Наши взаимоотношения - не только между правительствами, но все больше и больше между народами", - добавила она.

Глава российского МИДа рассказал, что Медведев остался доволен тем, как переговорщики выполняют указания двух президентов по договору об СНВ: "Надеемся, что в ближайшее время выйдем на подписание". На вопрос о том, когда и где это произойдет, ни Клинтон, ни Лавров не нашли ответа. Но в правительстве уточняют, что речь идет о Европе, а подписание планируется до саммита по ядерной безопасности в Вашингтоне. Источники в делегации не исключают, что документ может появиться на свет в столице Чехии.

Стоит напомнить, что новый договор об СНВ обсуждается с лета 2009 года. Действие старого документа закончилось еще в декабре.

Но переговоры затянулись: по утверждениям сторон, остались технические детали, которые заверяют уже в течение не одного месяца. В апреле прошлого года, впервые встретившись тет-а-тет, Медведев и Обама одобрили ряд заявлений, в которых была отмечена связь между стратегическими наступательными и оборонительными вооружениями. "Президенты поручили делегациям принять это во внимание. То, что делают наши делегации в Женеве, отражает в том числе и это поручение президентов", - напомнил Лавров.

Любопытно, что переводчик счел фразу слишком длинной и сократил ее, не сообщив англоязычным участникам пресс-конференции то, что это именно президенты указали делегациям на наличие связи между СНВ и ПРО.

И Лавров тут же его поправил. "Хочу, чтобы меня переводили буквально", - объяснил он. Министр также хотел, чтобы и американского госсекретаря переводили буквально. "Мы очень довольны прогрессом, но сейчас не будем предвкушать", - транслировал отклик Клинтон переводчик. "Предвкушать будем, а предрешать не будем", - вновь вмешался глава МИДа.

Ситуация начала становиться забавной.

- Я не говорю на двух языках, поэтому вы можете говорить что угодно, а я буду соглашаться, - улыбнулась Лаврову Клинтон.

Помимо СНВ у России и США есть еще одна очень важная тема для разговора - Иран. "Мы внимательно следим за информацией, - сказал Лавров. - Но полагаемся не на расследования журналистов или политологов, а на профессиональную оценку МАГАТЭ". А недавний доклад, который представил гендиректор этой организации, убежден российский министр, "содержит очень четкие оценки, не дающие повода для какой-либо паники " . " Это отнюдь не означает, что мы удовлетворены тем, как действует Иран " , - оговорился он. " Мы продолжаем вместе с другими странами работать с Ираном с тем, чтобы добиться от него конструктивного ответа. Мы не исключаем, что может понадобиться и вновь работа в Совете Безопасности", - заключил Лавров.

- Как сказал президент, санкции редко работают, но может наступить ситуация, когда они могут оказаться неизбежными, - согласился Лавров. - И мы не исключаем, что такая ситуация может возникнуть в отношении Ирана. Но санкции должны быть "умные". То есть "не агрессивные, не парализующие, не имеющие негативного гуманитарного воздействия на иранское население, а должны быть направлены на тех, от кого зависят усилия по налаживанию отношений с международным сообществом".

Разговор госсекретаря США с премьер-министром Владимиром Путиным в Ново-Огареве получился не менее содержательным. Путин также говорил о потеплении российско-американских отношений, правда, содержательная их часть, по мнению премьера, нуждается в кардинальных переменах.

Протокольную часть глава правительства по традиции начал с товарооборота, который в прошлом году снизился больше чем в два раза (с 36 до 16 млрд долларов). "Хотя возможности очень большие", - намекнул Путин, напомнив, что до сих пор не отменена поправка Джексона - Вэника и ряд российских компаний находятся под санкциями. Он заверил Клинтон, что Москва готова более активно сотрудничать с Конгрессом. Но и российские компании должны получить сигнал, что они нужны на американском рынке. Сегодня США на 8-м месте по объему накопленных инвестиций в Россию. "Это немного, - удрученно заметил Путин. - Мы поговорим о том, что еще можно сделать".

А сделать можно многое. Например, продвинуть вперед вступление России в ВТО. "Мы ведем переговоры уже 17 лет, - сказал премьер. - Осталось всего три вопроса, и мы все время ходим по этому треугольнику". Клинтон заметила, что США "преданы делу вступления России в ВТО": "На переговорах с президентом России мы обсуждали, что еще можно сделать для этого".

Эта двухчасовая встреча также была закрытой для прессы и о ее итогах рассказал замглавы аппарата правительства РФ Юрий Ушаков. "У Клинтон была идея, чтобы совместно проинвентаризировать озабоченности, которые стороны имеют друг к другу, в контексте двустороннего сотрудничества в экономической сфере, и затем, когда этот перечень озабоченностей будет сформирован... легче их снимать с той и с другой стороны", - пересказал он своими словами беседу.

Естественно, речь зашла и о российских соседях - Украине и Грузии. Как позже рассказал Ушаков, Путин "очень интересные мысли высказывал, интересные яркие слова употреблял". А Клинтон "выслушала с интересом". Но больше всего госсекретаря заинтересовали мысли российского премьера по ПРО. Он поведал ей, как шел диалог с Бушем-старшим в 2007 году, и спрогнозировал, что бы произошло, если бы Россия, США и Европа реально работали бы вместе по этой проблеме. Еще Путин долго рассказывал визави о российских программах по защите тигров и леопардов, что также вызвало восхищение Клинтон.

За год удалось остановить ту деградацию в отношениях между Россией и США, которая наблюдалась до прихода к власти администрации Обамы

 

Коммерсант, Москва, 22 Марта 2010

КОНЦЕССИЯ ПОМЕНЯЛАСЬ

Украина подтвердила готовность вернуться к проекту создания газотранспортного консорциума с Россией. Но взамен она требует существенного снижения цены на газ - с нынешних $305 за 1 тыс. кубометров до $168, которые платит Белоруссия. В противном случае Киев фактически угрожает остановкой платежей за газ, обещая прекратить их финансирование из бюджета.

 Но Белоруссия отдала России половину своей газотранспортной системы, тогда как Украина предлагает не более трети.

В пятницу первый вице-премьер Украины Андрей Клюев пообещал России то, о чем премьер Владимир Путин безрезультатно просил экс-премьера Юлию Тимошенко несколько лет.

"Фактически готов закон о передаче газотранспортной системы (ГТС Украины. - "Ъ") в концессию после создания газотранспортного консорциума " , - пояснил он в ходе пресс-конференции в Запорожье. Чиновник добавил, что задача новых властей Украины - повысить ее привлекательность как транзитной страны.

В противном случае, пояснил он, после строительства российских газопроводов в Европу Nord Stream и South Stream "наша ГТС не будет нужна ни странам ЕС, ни России".

Новый президент Украины Виктор Янукович сразу сделал возврат к проекту газотранспортного консорциума с Россией (см. "Ъ" от 9 февраля) одним из главных лозунгов. ООО "Международный газотранспортный консорциум" было создано "Газпромом" и НАК "Нафтогаз Украины" еще в 2003 году на паритетных началах. Планировалось, что в проекте примут участие немецкий E.On и французский GdF. В 2004 году "Газпром" внес свою долю в уставный капитал ($17 млн), но стороны не смогли договориться, будет ли консорциум просто строить новый газопровод Богородчаны - Ужгород, на чем настаивала Украина, или управлять всей ГТС мощностью 142 млрд кубометров газа в год. С тех пор Россия не раз пыталась возродить проект, но безуспешно.

Поэтому в Минэнерго осторожно отнеслись к заявлениям украинского чиновника. "Письменных предложений к нам не поступало", - говорят в министерстве. В "Газпроме" лишь уточнили, что новый раунд газовых переговоров с Украиной начнется в ближайшие дни.

Премьер Украины Николай Азаров в пятницу подтвердил обоснованность скептицизма российской стороны. Фактически он назвал цену возврата к газотранспортному консорциуму. Премьер потребовал "пересмотреть на предстоящей неделе невыгодный для Украины контракт от 19 января 2009 года". Накануне вице-премьер Сергей Тигипко говорил, что "цена газа не должна быть значительно выше, чем для Белоруссии, поскольку экономики наших стран довольно схожи". В первом квартале Белоруссия платит России $168 за 1 тыс. кубометров, Украина - $305.

Премьер дал понять, что в противном случае Украина просто может перестать платить за газ. Он пояснил, что прежние платежи, гарантированные Юлией Тимошенко, "осуществлялись из бюджетных ресурсов". При этом, пояснил Николай Азаров, уровень платежей за газ в стране составляет всего порядка 20%. Премьер признал, что нужно навести "элементарный порядок" в "Нафтогазе" - "сократить издержки, потери, а также прекратить расхищение ресурса в системе, которая занимается продажей газа и его распределением". Позже, через "месяц-два", он пообещал поднять цены для отдельных групп населения. Но Сергей Тигипко к тому моменту уже сказал, что сделать это без компенсационного механизма невозможно и самое простое - это обратиться к "Газпрому" с просьбой снизить цену на газ.

Николай Азаров уже поручил минфину Украины выплатить из бюджета только "до 10% стоимости импорта газа в марте". За этот месяц "Газпром" ожидает получить от Украины порядка $700 млн. То есть до 7 апреля НАК должен сам найти $630 млн. За январь компания заплатила "Газпрому" $780,2 млн, за февраль - $630 млн. Источник "Ъ" в "Нафтогазе" подтвердил данные премьера, отметив, что $1,1 млрд компания получила из бюджета, и только менее $300 млн собрала от потребителей "из-за проблем с теплокоммунэнерго и предприятиями группы "Индустриальный союза Донбасса"". Откуда "Нафтогаз" возьмет деньги на платеж за март, в компании предположить не берутся.

"Изменить контракт с "Газпромом" за две недели невозможно, поэтому компании придется брать коммерческий кредит", - считает Максим Шеин из "Брокеркредитсервиса". По мнению аналитика, пытаясь добиться белорусских цен на газ, Украина предлагает Москве худшие условия, чем Минск. Белоруссия получила существенную скидку взамен на согласие продать России 50% в своей ГТС. Украина же готова отдать только треть, поскольку хочет привлечь в проект также ЕС.

 

Эксперт, Москва, 22 Марта 2010

ДОЛГИ И ДОЛЛАР

Несмотря на острый долговой кризис доллара по-прежнему очень сильны. Более того, некоторая дедолларизация мировой экономики скорее пошла бы на пользу Соединенным Штатам, чем повредила бы их экономике.

И абсолютные, и относительные показатели американской задолженности впечатляют. Данные за 2009 год, недавно опубликованные Федеральной резервной системой США, показывают, что при ВНП в 14,3 трлн долларов долг населения составляет 13,5 трлн, долги корпораций - 7,2 трлн, долги федерального правительства - 7,8 трлн (с учетом системы социального страхования - 11,9 трлн). Совокупная же задолженность (с долгами штатов, агентств и прочим) - 50,4 трлн долларов.

Динамика долгов кризисного периода показывает, что рост правительственных долгов более чем компенсирует снижение задолженности в некоторых секторах экономики. Так, уже семь кварталов подряд снижается задолженность населения по ипотечным кредитам, хотя от пиковой величины она сократилась менее чем на 3%. Целый год снижает свою задолженность финансовый сектор, в результате она уменьшилась на 8,4%. А вот федеральное правительство за последние восемь кварталов увеличило уровень долга на 52,4%.

Такой рост долгов правительства США не может не вызывать беспокойства. Понятно, что острая ситуация с долгами Греции, Испании, Португалии, Ирландии, Великобритании, Японии и других стран заслоняет американскую проблему. Но сам по себе размер долгов США и мрачные перспективы американской экономики угрожают вновь дестабилизировать всю мировую финансовую систему и мировую экономику в целом. Поэтому нет ничего удивительного в том, что, по сообщениям министерства финансов США, спрос на американские правительственные облигации в декабре 2009 года сократился на рекордные 53 млрд долларов. Главная причина - сокращение Китаем своего портфеля облигаций на 34 млрд долларов. Теперь первое место среди иностранных держателей американских правительственных бумаг вновь занимает Япония. Рынок моментально откликнулся на это сообщение подъемом цены на золото.

Растут опасения, что для финансирования огромного американского долга может не найтись ни денег, ни желающих. Если спрос на американские правительственные облигации окажется недостаточным, неразмещенную долю облигаций скупит Федеральный резерв, что означает прямую монетизацию долга и "порчу" американской валюты. Разумеется, в таком сценарии хорошего мало. Следует, правда, оговориться, что ФРС всегда покупала довольно большое количество облигаций американского правительства и использовала операции с ними в качестве основного инструмента регулирования процентных ставок. Но в предполагаемых обстоятельствах размер таких операций может выйти далеко за пределы необходимого для целей монетарной политики и перевести режим финансирования дефицита бюджета из более или менее нормального в чрезвычайно опасный.

Все это укрепляет позицию тех, кто ожидает резкого падения доллара. Но, прежде чем рассматривать гипотетические сценарии развития событий, давайте посмотрим, какую роль играет доллар в современной мировой экономике.

Зона доллара

В одном из последних номеров Current Issues, выпускаемого Федеральным банком Нью-Йорка, экономист банка Линда С. Голдберг приводит такие данные. На конец марта 2009 года бумажных долларов в мире обращалось на сумму более 890 миллиардов Из них за пределами США ходило 65%, или около 580 млрд долларов. Три четверти всех 100-долларовых купюр, 55% всех 50-долларовых купюр и 60% банкнот достоинством 20 долларов обращалось за границей. Причем наибольшая часть оборота приходится на Россию, бывшие республики СССР и страны Латинской Америки.

В сущности, увеличение массы наличных денег за границей выгодно США, поскольку представляет собой не просто беспроцентный кредит, но кредит с отрицательной процентной ставкой. Если вы держите сбережения в наличных долларах с намерением потратить их, скажем, через год, то ценность ваших сбережений за этот год не только не прирастет, но и сократится на величину инфляции. Уровень инфляции и будет равен уровню отрицательной процентной ставки на ваши сбережения. По расчетам ФРС США, такой инфляционный налог, иначе именуемый "сеньораж", приносит Америке 30 млрд долларов в год, не считая расходов на поддержание обращения валюты. По существу, многие страны платят этот налог Америке за неспособность обеспечить достаточный уровень доверия собственных граждан к сбережению в национальной валюте.

Но все вышесказанное касается наличных денег, которых намного меньше, чем безналичных, находящихся на счетах иностранных государственных учреждений, граждан, компаний, банков и прочих нерезидентов. Некоторые страны вообще пользуются долларами как законным средством платежа на своей территории. Государства, практикующие режим currency board, выпускают свою валюту, но в количестве, строго ограниченном имеющимся у них текущим запасом долларов США. Более половины всех валют жестко или почти жестко привязывают свои курсы к доллару США.

В итоге совокупный валовой национальный продукт долларовой зоны, даже исключая США, составляет более трети мировой экономики. Свыше 86% всех валютных сделок приходится на доллар, в то время как доля евро составляет лишь 37% (понятно, что сумма всех сделок в процентном отношении равняется не 100, а 200%, поскольку в каждой сделке участвуют две валюты). В долларах деноминированы 39% всех эмитированных в мире долговых инструментов - облигаций, кредитов и т. п. В основном это делают эмитенты Ближнего Востока, Латинской Америки, Азии и Тихоокеанского бассейна.

При такой роли доллара его хаотичное падение не может не вызвать глубоких потрясений мировой экономики в самой острой форме. Трудно представить себе детали такого процесса и сколько-нибудь надежные укрытия от его проявлений и последствий.

Ясно, что для самой Америки эрозия доллара является стратегически опасной тенденцией. Если доллар перестанет быть основной резервной валютой мира, то США потеряют значительную часть изоляции от валютных потрясений в мировой экономике, утратят способность осуществлять трансмиссию своей финансовой стратегии и монетарной политики в другие страны, интернационализировать собственные кризисы. Да и просто финансировать собственные долги будет намного труднее. Сейчас США практически защищены от дефолта по своим обязательствам, поскольку все заимствования осуществляют в национальной валюте. Но с утратой нынешнего статуса доллара возрастает вероятность заимствования и в иностранных валютах. И воспользоваться печатным станком стран - эмитентов этих валют США не смогут, что весьма и весьма дисциплинирует.

Если представить себе, что доллар утратил статус основной резервной валюты, то под вопросом окажется само понятие "резервная валюта". После азиатского кризиса, в котором быстроразвивающиеся страны Юго-Восточной Азии столкнулись с глубоким несоответствием между динамикой своих экспортных секторов и национальных финансовых систем, стало необходимо быстро и решительно укреплять национальные валюты, аккумулируя невиданные ранее резервы центральных банков. Чем больше столь солидной валюты, как доллар, на балансе центрального банка, тем более вызывающей доверие выглядит национальная валюта, этим банком эмитируемая. Это было золотое время для правительства США, которое могло обеспечить новых коллекционеров долларов все новыми и новыми выпусками своих долговых инструментов. Но если доллар перестает быть солидной валютой, то непонятно, почему его обильные запасы должны укреплять доверие к национальным валютам стран, их аккумулирующим. Скорее наоборот: чем больше этого быстро дешевеющего добра на балансе банка, тем более ненадежным выглядит обеспечение национальных валют.

Но если перестать накапливать доллары в качестве резервов центральных банков, то чем их заменить? Евро? Золотом? Юанем?

Явных конкурентов нет

Переживаемый сейчас греческий кризис демонстрирует фундаментальные слабости евро, связанные с постепенностью реализации европейского проекта. Евро должен пройти этот первый серьезный в своей - короткой еще - истории кризис, чтобы доказать долгосрочную жизнеспособность. Кроме того, евро отражает и целый ряд проблем европейской экономики, во многом сходных с американскими.

Золото в современном мире - это особый товар, отображающий уровень страхов, паники. Чем меньше вера инвесторов в жизнеспособность западной финансовой системы, тем выше цена на золото. Но на страхе нельзя построить новый финансовый порядок. А надежды на возвращение к золотому стандарту, когда-то определявшему функционирование мировой экономики, на мой взгляд, малоосновательны. Этот кризис не является завершением эры эмиссии денег, обеспеченных лишь доверием их держателей. Он завершает эру самых возмутительных злоупотреблений таким доверием. И все мы станем свидетелями того, как логика событий будет заставлять подводить черту под этой практикой злоупотреблений. Может быть, это произойдет не сразу, но произойдет непременно.

Время юаня или валюты любой другой быстрорастущей страны, на мой взгляд, еще не наступило. Чтобы стать новой мировой резервной валютой, мало иметь быстроразвивающуюся экономику. Капитал пуглив и недоверчив. Надо создать для него наиболее комфортные условия. Инвесторы должны спокойно себя чувствовать, приобретая, храня и продавая эту валюту. Их операции с валютой должны быть совершенно свободны и выполняться без сбоев. Их права как нерезидентов должны быть надежно защищены наряду с правами резидентов страны - эмитента валюты. Нужна высокоразвитая, глубоко эшелонированная и специализированная финансовая инфраструктура, способная предоставить держателям этой валюты весь спектр финансовых услуг, да еще и в условиях высокой конкуренции. Пока такая инфраструктура и правовая среда существуют только в развитых странах "семерки", что и позволяет им привлекать свободные капиталы всего остального мира и управлять мировыми финансовыми потоками, извлекая из этого неисчислимые экономические преимущества.

В отсутствие мировой резервной валюты вся система международных расчетов становится невероятно сложной и хаотичной. Представьте себе центральный банк, имеющий на своем балансе валюты нескольких десятков стран. Ценность этих валют может колебаться в широком диапазоне, их обращение подчас может быть ограничено двухсторонними торговыми связями. Плюс к тому надо принимать во внимание монетарную политику и экономическую конъюнктуру стран - эмитентов этих валют.

А что делать, когда у вас хронический переизбыток не находящей использования одной валюты наряду с острой нехваткой другой? А в какую проблему может превратиться управление корреспондентскими счетами? И так далее, и тому подобное. Трудно представить себе, чтобы центральные банки, похоронив гегемонию доллара, не возмечтали о какой-нибудь другой универсальной валюте.

В сущности, ситуация напоминает историю самих денег. Когда-то люди меняли мешки пшеницы на топоры, чтобы в другом месте обменять их на соль. Вместо того чтобы заниматься вечным поиском справедливой меновой стоимости всех этих товаров и таскать сами товары с собой, люди придумали всеобщий товар, на который можно было поменять и пшеницу, и топоры, и соль. Этот товар - деньги. Тем, кто еще не забыл бартерную экономику перестроечных лет, здесь ничего объяснять не надо. Стабильные и всеми принятые деньги - это удобно.

Неудивительно, что, когда разнообразие денег становится слишком большим, неудобства положения будут стимулировать поиск всеобщего согласия относительно нового эквивалента стоимости. Может быть, это приведет к становлению новой мировой валюты, эмитируемой, скажем, Международным валютным фондом. Может быть, это вернет статус мировой резервной валюты доллару, если он сможет убедить всех, что "он уже исправился и больше так не будет".

Другим путем

Поворотной точкой, в которой возобновился рост фондовых рынков во всем мире, стало совместное заявление министерства финансов США и совета управляющих Федеральной резервной системы в марте прошлого года, суть которого сводилась к заверению, что власти больше не дадут обанкротиться ни одному крупному финансовому учреждению, чего бы им это ни стоило. В тот момент, когда на волоске висела судьба таких гигантских финансовых институтов, как Citigroup и Bank of America, подобное заявление означало, что правительство де-факто готово национализировать рыночные риски путем неограниченного использования печатного станка. Разумеется, рынок воспрянул духом и начал длинный путь наверх.

 (Примеру Китая кое-где стали подражать, но только не в нефтедобывающих странах. Для них и вовсе было бы глупо извлекать нефть из скважин и переливать в другую "посуду", неся немалые издержки без всякой прибыли.) По прошествии пары кварталов таких китайских усилий по диверсификации резервов выяснилось, что долларов на балансе Центрального банка Китая стало больше прежнего. Одной из причин было некоторое оживление китайского экспорта после летнее-осенней стабилизации в Америке. Другая причина более интересна.

Мощная кредитная накачка Федерального резерва позволила наполнить сундуки крупных финансовых институтов в США. Эти деньги не находили, да и сейчас не находят широкого применения в американской экономике. Там все меньше и меньше надежных заемщиков, равно как и желающих их кредитовать американских банков. Поэтому нет ничего удивительного, что эти горячие деньги отправились искать более перспективные места на карте планеты. И тот же Китай первым ощутил влияние хлынувшего потока, быстро взметнувшего и китайский фондовый рынок, и китайский сектор недвижимости, вздувая там и там новые пузыри.

Верный своей стратегии привязки курса юаня к доллару, Центральный банк Китая стал в возрастающих масштабах скупать поступающие в страну доллары и приобретать на них американские правительственные облигации, как и в докризисные времена. В сущности, произошла слегка замаскированная монетизация американского долга (см. схему 1). О ней все бы говорили вслух, если бы Федеральный резерв напрямую покупал правительственные облигации США, но, действуя по цепочке через американские финансовые институты, китайские рынки и Центральный банк Китая, ФРС добилась по сути того же самого, не вызывая ничьих нареканий.

Но давайте представим себе, что, в силу фискального ли кризиса США, нарастающего ли протекционизма и деглобализации, возобновившейся ли рецессии, нового мирового финансового кризиса или каких-то иных мощных катаклизмов, мы стали бы свидетелями панического стремления избавиться от быстро дешевеющих долларов. Как этот процесс мог бы развиваться?

Вернемся, например, к попыткам Китая сократить объемы прибывающих в страну долларов. Помимо скупки сырьевых товаров, которая, как убедились китайцы, лишь в небольшой степени может помочь решить эту проблему, было активно задействовано еще одно направление: заключение долгосрочных инвестиционных контрактов в разных странах мира. Китай в 2009 году исключительно активно развернул прямое инвестирование и кредитование разных проектов в Африке, Азии, Латинской Америке, предоставляя для этих проектов весьма значительные долларовые средства в обмен на доступ к разработке интересующих его сырьевых источников и долгосрочные поставки сырья в Китай.

Это направление и вправду способно абсорбировать немалые валютные средства. Но приглядитесь, что при этом происходит. Если в результате подобной сделки, скажем, с Бразилией, Китай избавился от 10 млрд долларов, то это никак нельзя считать процессом дедолларизации. Со счета КНР или уполномоченной ею структуры будут списаны эти средства и зачислены на счет бразильского государства или его уполномоченного агента. Общее количество долларов, принадлежащее иностранцам, от этого не изменилось.

Насколько уменьшится количество долларов у Китая, настолько возрастет у Бразилии, других стран и компаний Латинской Америки, Азии, Африки. Как говорится, от перемены мест слагаемых сумма не меняется. А что же должно произойти, чтобы она изменилась?

Очевидно, экономический обмен не между нерезидентами, а между резидентами и нерезидентами, то есть между американцами и неамериканцами. Вот если бы Китай заключил такую сделку в США, количество долларов, принадлежащих иностранцам, действительно сократилось бы. Но это означает, что процесс дедолларизации по сути своей равнозначен росту американского экспорта и сокращению американского импорта, иными словами, улучшению платежного баланса США.

Давайте теперь посмотрим, что все это означает в цифровом выражении. Согласно статистике ФРС, по итогам четвертого квартала 2009 года (последние сведения) нерезидентам принадлежали американские активы на 15,4 трлн долларов, а их обязательства составили 7,5 трлн долларов. Таким образом, для того чтобы полностью избавиться от долларов, то есть ликвидировать долларовые активы и закрыть долларовые обязательства, нужно освободиться почти от 7,9 трлн долларов. Что произойдет, если удастся хотя бы на 10% сократить эту сумму?

Валовой национальный продукт США вырастет по сравнению с 2009 годом почти на 5,5%. Торговый дефицит США в размере 390 млрд долларов сменится профицитом в 400 млрд долларов. Для удовлетворения экспортных заказов американские компании в срочном порядке должны будут создать массу рабочих мест, причем именно в Америке, так как места, созданные за границей не должны учитываться в рамках процесса дедолларизации. Значит, упадет высокий ныне уровень безработицы, а новые рабочие места дадут весьма значительную прибавку к доходам населения, что, в свою очередь, очень резко усилит потребительский спрос и облегчит обслуживание рекордных потребительских долгов. Сбор налогов улучшится, а значит, и дефицит бюджета сократится. Ситуация с недвижимостью и плохими активами на балансах банков перестанет выглядеть столь угрожающей (см. схему 2).

Похоже, мир не мог бы оказать большей поддержки американской экономике, чем практикуя хотя бы частичное бегство от доллара. Да и само бегство при такой динамике, скорее всего, немедленно прекратится и сменится новым спросом на "зеленые", а золото просто рухнет.

А может быть, нарисованный сценарий избыточно оптимистичен и не учитывает возможностей мощной инфляции, заложенной в столь внезапно образовавшемся спросе на американские товары и услуги? Разумеется, инфляционный компонент здесь есть. Ведь для того, чтобы удовлетворить такой спрос, надо расконсервировать неиспользуемые мощности, нанять и обучить персонал, проплатить контракты поставщикам и субподрядчикам. Но все же эта инфляция нестрашна, поскольку носит лишь стартовый, а не системный характер и легко поддается лечению обычными средствами монетарной политики.

Особо выделить в анализе этой гипотетической ситуации следует то, что подобная попытка дедолларизации может оказаться намного более эффективным средством стимулирования американской экономики, чем те, что используют администрация и ФРС. Когда власти объясняли народу, зачем они тратят огромные средства налогоплательщиков на спасение финансовых институтов, то главным аргументом было обеспечение кредитования экономики. Разумеется, без возвращенной из реанимации финансовой системы кредитовать экономику никак невозможно, но спустя полтора года после этих дебатов кредитование экономики продолжает сокращаться. И проблема не в том, что у банков сейчас нет достаточных средств (спасибо за заботу ФРС), но в том, что надежные заемщики сокращают спрос на кредиты, а ненадежных банкам, еще не списавшим полностью ранее понесенные потери, кредитовать как-то не хочется.

Спрос на кредит сокращается из-за неуверенности в конечном спросе. Так вот, дедолларизация и создает именно конечный спрос, хотя и непостоянный.

Трансформация мировых финансов

Разумеется, есть и еще один канал дедолларизации, который мог бы помочь избавиться от этих денежных знаков даже еще быстрее. Это выкуп акций американских компаний у их американских владельцев. Ведь и в этом случае доллары нерезидентов переходят в руки американских резидентов. В таких операциях, особенно в отношении компаний, бизнес которых не так уж сильно связан с американским рынком, есть немалый смысл.

В ходе глобализации не только значительно возросло количество транснациональных компаний, но и доля бизнеса, генерируемого за границами США, сильно увеличилась. Такие компании могли бы предоставить новым владельцам доступ ко многим направлениям стратегий национального экономического развития. Так почему же не пойти по этому пути? Ну, на самом деле отчасти все это уже реализуется, хотя бы в отношении компаний финансового сектора. В последние два года для укрепления сильно сократившегося собственного капитала многие киты финансового бизнеса США были вынуждены продавать и значительные доли собственных акций, и большие куски принадлежащих им бизнесов и совместных проектов по всему миру.

 

Ведомости, Москва, 22 Марта 2010

ЦЕНА РАЗВИТИЯ

Взрыв на финансовых рынках стал логическим завершением двух десятилетий виртуального процветания, низкой инфляции, минимальных процентных ставок, чрезмерно низкой обеспеченности капиталом финансовых посредников и большого кредитного плеча, пишет бывший председатель ФРС Алан Гринспэн в исследовании "Кризис".

Сами по себе низкие процентные ставки ФРС не могли спровоцировать кризис, считает он (при Гринспэне базовая ставка уменьшилась с 6,5% в 2001 г. до 1% в 2003 г.): эйфория не позволила центробанкам и компаниям адекватно оценить риски. Ранее председатель ФРС Бен Бернанке также заявлял, что спусковым крючком кризиса были не низкие процентные ставки ФРС, а рост экзотических финансовых инструментов и низкие стандарты риск менеджмента.

Виной всему легкие деньги, напечатанные центробанками, которые стимулировали банки разрабатывать все новые продукты, критикует регуляторов Роберт Лихи из Prime Asset Finance. Регуляторы закрывали глаза на фундаментальные события, считает Николай Кащеев из Сбербанка.

Нужно требовать от банков увеличить капитал, чтобы снизить масштаб будущих потрясений, считает Гринспэн, но остановить рост пузырей на рынке активов невозможно, пока человечество ставит на динамичный рост: "Если кто-нибудь придумает способ обезвреживания кредитных пузырей без нанесения удара по росту, это будет прорывом"

Не заметила пузырь

ФРС недооценила риски на ипотечном рынке, признает Гринспэн: "Мы неправильно истолковали 2000 инцидентов со сбоями обеспечения ипотечных бумаг".

 

Ведомости, Москва, 22 Марта 2010

ПОД ПРИЦЕЛОМ

США и Китай, как никогда, близки к развязыванию мировой торговой войны. 130 конгрессменов на прошлой неделе обратились к министру финансов и министру торговли, потребовав защитить американский бизнес от дешевого китайского юаня.

По их мнению, Китай несправедливо занижает курс, чтобы субсидировать свой экспорт. Признав Китай валютным манипулятором, США смогут ввести защитные торговые барьеры. Компенсирующие пошлины против китайских товаров могут доходить до 25%. Чтобы удовлетворить американцев, юань должен подорожать на 30-40%.

Американские власти и раньше пытались давить на КНР, требуя укрепить юань, но до таких радикальных ультиматумов дело еще не доходило. Если торговые барьеры и правда будут введены, китайцам есть чем ответить: автомобильный рынок этой страны по объему обогнал американский, запретительные пошлины больно ударят по американским производителям. Как и барьеры на пути американских куриных окорочков, например.

Конгрессмены опираются на колоссальную поддержку общества: считается, что Китай уводит из США рабочие места, а безработица сейчас едва ли не самая болезненная проблема для страны. Другой аргумент обращен ко всему миру - дескать, заниженный юань мешает восстановлению мировой экономики после кризиса.

Китайцы отреагировали на демарш конгресса бурно. Страсти явно накалены до предела, и риск открытой конфронтации высок. Но если торговая война действительно начнется, она повредит восстановлению мировой экономики гораздо сильнее, чем дешевый юань.

В эту войну будут вовлечены не две страны, а гораздо больше. Свыше половины китайского экспорта - это продукция иностранных компаний, разместивших свое производство на территории Китая. А в китайском импорте существенную долю составляют сырье, материалы и комплектующие для производства экспортной продукции. Поэтому дешевый юань - это условие выгодного бизнеса для сотен американских, японских, корейских, тайваньских, российских и других иностранных компаний. И торговые барьеры больно ударят по экономике всех этих стран.

Стоит ли идти на такие жертвы ради того, чтобы американский ВВП вырос на 1% (столько, по расчетам МВФ, даст укрепление юаня на 20%)?

Победа США в этой войне может оказаться пирровой. Ведь вопреки распространенному мнению американцы много выигрывают от политики дешевого юаня.

На самом деле нынешняя политика Китая на руку США. Американцы за бесценок получают реальные товары - одежду, обувь, электронику и т. д., пока Китай сидит на растущей куче денег, которая может превратиться в прах, если так решат американцы (международные резервы Китая достигли $2,4 трлн; львиная доля вложена в низкодоходные американские казначейские облигации).

Благодаря заниженному юаню потребительские товары, экспортируемые из Китая в США, оказываются намного дешевле, чем могли бы. Выигрыш достается американцам с низкими и средними доходами. Американские компании любят говорить, что дешевый юань подрывает их конкурентоспособность, заставляя сокращать рабочие места. Но в конечном итоге выгода миллионов американских потребителей оказывается намного существеннее, чем проигрыш от потери рабочих мест, вызванной политикой дешевого юаня.

Если кто и страдает от заниженного курса, так это китайские потребители и импортеры. Для них стоимость иностранных товаров держится на искусственно высоком уровне. Китайским экспортерам от этого хорошо, но их выигрыш относительно невелик по сравнению с негативным эффектом, который оказывает такая политика на благосостояние средней китайской семьи.