Антикризисный план правительства оставил без поддержки отечественную промышленность

Снижение добычи газа в России в течение четырех-пяти лет сохранится на уровне 10% в год

В Москве откладывается программа сноса пятиэтажек

Произведения искусства в I квартале 2009 г. подешевели более чем на треть

 

АНТИКРИЗИСНЫЕ МЕРЫ ПРАВИТЕЛЬСТВА РФ И ЦБ

 

 

АНТИКРИЗИСНЫЙ ПЛАН ЗАВЕРШЕН И СДАН В ГОСДУМУ ДЛЯ НОВЫХ ОБСУЖДЕНИЙ

Коммерсант, 10 Апреля 2009

Вчера правительство на очередном заседании кабинета министров неожиданно завершило обсуждение антикризисной программы на 2009 год. В результате окончательно одобрен документ, уже обсуждавшийся на заседании правительства 19 марта и в Госдуме 6 апреля. Бюджетную стоимость перечисленных мер премьер Владимир Путин в разное время оценивал в 1,4-1,6 трлн руб. На вчерашнее обсуждение программы правительство потратило изрядное количество времени - участники заседания были созваны к часу дня, а смогли разойтись только поздно вечером. Однако время было потрачено не на дискуссию вокруг новых предложений к антикризисному пакету, а в основном на ожидание премьер-министра Владимира Путина.

По-настоящему новых поправок к документу, сформированных в результате обсуждения первых вариантов с экспертами, оказалось немного. Основную правку Белый дом произвел к отчетному выступлению Владимира Путина в Госдуме 6 апреля (см. "Ъ" от 7 апреля). Тогда документ увеличился в объемах на треть, не увеличив при этом своей стоимости для измененного бюджета на 2009 год. До этого антикризисная программа подверглась всенародному обсуждению, организованному Белым домом, - впрочем, существенных изменений это обсуждение в программу не привнесло. Логика обсуждения антикризисного плана Белого дома оказалась нелинейной - разработке плана предшествовало формирование нового бюджета, который должен выделить на большинство его пунктов финансирование, а всякий новый раунд дискуссий по проекту Белый дом открывал сразу после утверждения очередной версии плана на своем заседании. Этот же сценарий повторился и вчера: план в почти не измененном виде принят "за основу", бюджетные деньги на изменения, не предусмотренные ранее, не тратились и на этот раз.

Наиболее существенную поправку вчера Владимир Путин внес лично сразу же, как только появился в зале заседания. Он отдал распоряжение Минздраву уже в 2009 году выплатить гражданам, имеющим двух и более детей, единовременную помощь в размере 12 тыс. руб. из средств "материнского капитала". О других новых пунктах программы после заседания сообщила глава Минэкономики Эльвира Набиуллина. Прежде всего, по ее словам, было решено ускорить введения ограничения на проверки малого бизнеса контролирующими органами на месяц, перенеся сроки введения поправок в закон о проверках юридических лиц с 1 июля на 1 мая - по крайней мере федеральному бюджету это ничего не стоит.

Еще одно дополнение программы будет оплачено за счет менеджеров госпредприятий и частных компаний, получивших госпомощь. По словам Эльвиры Набиуллиной, было решено ограничить получение бонусов топ-менеджерами предприятий, перечисленных в списке системообразующих, составленном правительством в конце декабря 2008 года. Как конкретно правительство ограничит доходы управленцев, решено не было, но Эльвира Набиуллина уже заявила: "Считаю, что желательно вообще отказаться от бонусов и премий". Она все же признала, что ситуацию нужно рассматривать отдельно по каждой компании.

Глава Минэкономики по итогам заседания сообщила, что документ будет внесен в Госдуму в ближайшие три дня. У депутатов есть некоторые шансы принять программу до рассмотрения бюджета 15 апреля.

 

 

НА ЖИЛЬЕ И ДОРОГИ

Ведомости, 10 Апреля 2009

В проект антикризисного бюджета внесены первые корректировки: 20 млрд руб. из средств на поддержку банковской системы перераспределены в пользу ФЦП "Жилище". Депутаты сформулировали и обобщили поправки к проекту бюджета на 2009 г. (их полный текст есть у "Ведомостей"). Часть изменений думский комитет по бюджету и налогам рассмотрел и одобрил уже вчера. Одобренные поправки уточняют в основном отдельные бюджетные ассигнования, объяснила замминистра финансов Татьяна Нестеренко.

Например, решено на 20 млрд руб. до 280 млрд руб. сократить помощь банковской системе, передав эти деньги Агентству по ипотечному жилищному кредитованию (АИЖК), говорит зампред бюджетного комитета Виталий Шуба. Деньги пойдут на реализацию ФЦП "Жилище", уточняет он. Одобрено, по его словам, и предложение выделить 600 млн руб. на доплаты по региональным и северным коэффициентам учителям.

Выделить АИЖК дополнительные 60 млрд руб. (20 млрд в виде докапитализации и 40 млрд кредитов) предложил в понедельник премьер Владимир Путин. Это предложение будет учтено Минфином, как и ряд других инициатив президента, премьера, регионов и депутатских фракций, пообещал вчера министр финансов Алексей Кудрин (цитата по "Интерфаксу"). В целом, по его словам, на жилищное строительство в доработанном бюджете будет выделено 500 млрд руб. - вдвое больше, чем в 2008 г. В эту сумму вошли средства на обеспечение жильем лиц, переселяющихся с Севера, молодых специалистов, военных и ветеранов, а также на субсидирование кредитов по ипотеке, перечислил министр.

Правительство готово прислушаться и к предложению регионов направить на дорожное строительство 25 млрд руб. из 150 млрд руб., выделенных регионам на кредиты по льготной ставке, сообщил Кудрин. Вчера депутаты не пришли к единому мнению по этому вопросу и бюджетный комитет рассмотрит варианты предоставления регионам субсидий на дорожное строительство сегодня, отмечает Шуба. Затраты по транспортной ФЦП на 2009 г. сокращены на 143 млрд руб. от запланированного объема, напоминает чиновник Минтранса. Учитывая, что в этом году региональным властям придется нелегко, Минтранс предлагает разрешить использовать субсидии, выделенные на автодорожное строительство, не только на ремонт и поддержание дорог, но и на строительство новых трасс, добавляет он. Уточненный проект бюджета депутаты рассмотрят во втором чтении 15 апреля, в этот же день может состояться и третье чтение.-

 

ВИРТУАЛЬНЫЙ РУБЛЬ ДЛЯ РЕАЛЬНОЙ ЭКОНОМИКИ

Независимая газета, 10 Апреля 2009

Рассмотренная вчера правительством антикризисная программа содержит явные перекосы в сторону поддержки сферы финансов и банков в ущерб реальному сектору экономики. Мало того что на поддержку промышленности власти намерены выделить в два раза меньше средств, чем на помощь банкирам, так еще выясняется, что более половины этих денег в реальности никак не помогут предприятиям. В частности, как помощь промышленности проведены выпадающие по сравнению с прошлым годом доходы бюджета от недобора налога на прибыль. Кроме того, часть средств, выделяемых на поддержку промышленности, направлена в первую очередь на поддержку банковского сектора либо на поддержание деятельности заведомо неэффективных предприятий. Говорить в таких условиях о возможности выхода российской экономики из кризиса в модернизированном состоянии не приходится.

Антикризисные расходы в 2009 году правительство разделило на пять основных направлений: усиление соцзащиты, сохранение промышленного потенциала, снижение административного давления на бизнес, повышение устойчивости финансовой системы, а также поддержка регионов. При этом безусловным приоритетом антикризисной программы остается устойчивость финансовой системы, на которую правительство планирует выделить в этом году более 1355 млрд. руб. Вторым по значимости остается сохранение промышленного и технологического потенциала, на которое казна потратит более 776 млрд. руб. Третьим приоритетом является усиление соцзащиты и борьба с безработицей с расходами более 463 млрд. руб. На поддержку регионов правительство планирует дополнительно потратить 300 млрд. руб.

После вчерашнего заседания правительства эти цифры слегка изменятся. В частности, на борьбу с быстро растущей безработицей премьер пообещал еще добавить 34 млрд. руб. Вырастет и господдержка экспортеров, для которых объем экспортных гарантий будет увеличен в три раза и составит 150 млн. долл. Для сохранения трудового коллектива производителя авиадвигателей ММП имени Чернышева премьер посоветовал выделить 2,9 млрд. руб. для увеличения уставного капитала предприятия. Однако объявленные вчера премьером дополнительные расходы никак не меняют очевидного крена в сторону банковского сектора на фоне относительно скромного стимулирования реального сектора и социальной поддержки населения.

Такой же уклон очевиден и при анализе бюджетных расходов за два года - с 2008 по 2009 год. Так, по данным Всемирного банка, на укрепление финансового сектора за эти два года направлена почти половина бюджета антикризисных мер (48,2%), а на поддержку реальной экономики будет израсходовано 37,7%. При этом на помощь регионам пойдет 10,3% двухгодичного бюджета антикризисных мер, а на защиту уязвимых групп населения - всего около 3,8%.

При этом фактические расходы на поддержку реального сектора скорее всего будут значительно меньше объявленных сумм. В правительственный раздел программы по "сохранению промышленного потенциала" почему-то включены субвенции на обеспечение жильем ветеранов Великой Отечественной войны, а также выкуп и реструктуризация ипотечных кредитов. Бросать ветеранов в беде, конечно, не надо, но при чем тут промышленность? То же и с выплатой ипотечных кредитов. Стройкомплекс эти кредиты уже давно получил и истратил, проблемы же их возврата и реструктуризации - это скорее проблемы банков и их клиентов, чем поддержания строительных предприятий. Таким образом, расходы, которые формально относятся к поддержке промышленности, на самом деле пойдут на помощь банкам или бюджетам регионов, которые и должны заботиться о жилье для ветеранов.

Крайне сомнительным выглядит и представление выпадающих доходов бюджета в сумме около 300 млрд. руб. от снижения ставки налога на прибыль с 24 до 20% как прямой поддержки промышленности. При повсеместном падении в условиях кризиса прибыли этих средств не увидит не только казна, но и сами предприятия.

В тех же случаях, когда деньги непосредственно дойдут до предприятий - как в случае с выделением 25 млрд. руб. помощи АвтоВАЗу, - зачастую можно говорить не о поддержке перспективных производств, а о помощи доказавшим свою неэффективность и нереформируемость предприятий. Рассчитывать на то, что новые госсредства помогут морально устаревшему производству выйти из кризиса обновленным, соответствующим лучшим мировым аналогам автогигантом, не приходится. Скорее эти деньги следовало бы провести по графе социальная защита и борьба с безработицей, чем представлять как меру по поддержанию промышленности.

"До сих пор антикризисные меры налогово-бюджетной политики в России направлены прежде всего на поддержку финансового сектора и предприятий. Лишь незначительная доля поддержки была адресована населению. Меры, реализованные в 2008 году и запланированные на 2009-й, обойдутся бюджету в общую сумму, превышающую 2,9 триллиона рублей. Эти меры прежде всего направлены на укрепление финансового сектора и предоставление государственной финансовой поддержки предприятиям", - отмечается в последнем отчете Всемирного банка (ВБ) об экономике России.

При этом эксперты ВБ отмечают очевидные отличия антикризисных расходов России от других стран "большой двадцатки". Если Россия концентрируется на виртуальной поддержке экономики за счет так называемых выпадающих доходов бюджета, то другие страны финансируют свои антикризисные программы за счет прямых бюджетных расходов. В частности, Китай, Франция, Германия и США значительно увеличивают расходы на инфраструктуру, образование, здравоохранение и развитие новых технологий. В России же расходы на дорожное строительство заметно сокращаются.

"В антикризисной программе нет целевых мер по поддержке инновационных отраслей. Нет и целевой поддержки системы образования, что сейчас делают в других странах. В частности, Китай и США закладывают деньги на поддержку инноваций, науки, образования, энергетики", - соглашается депутат Госдумы Оксана Дмитриева.

"Статья программы о сохранении промышленного и технологического потенциала смотрится странно, так как внедрение инноваций на большинстве предприятий промышленности находится на крайне низком уровне. Возможно, сейчас стоило бы пойти на кардинальные решения, чтобы привлечь иностранные инвестиции именно в промышленный сектор", - отмечает руководитель проекта "Система Главбух" Елена Авилова.

"В программе есть правильные слова о том, что не стоит тратить деньги налогоплательщиков на поддержку неэффективных производств. Однако на практике именно это и делается, напрямую или косвенно. Примером может служить тот же многострадальный автопром", - отмечает главный экономист "Открытия" Данила Левченко. По его словам, пока антикризисная программа в большей степени направлена на предотвращение обрушения банковской системы и в меньшей степени предприятий реального сектора. Модернизационного потенциала в этой программе немного.

Выходит, что особо рассчитывать на модернизацию экономики и очистительную функцию кризиса с такой программой не стоит. И это при том, что экономики других стран за годы кризиса избавятся от неэффективных производств и выйдут из него с обновленной экономикой.

 

 

СЕЗОН ОХОТЫ НА БОНУСЫ

Газета, 10 Апреля 2009

Руководителям и топ-менеджерам госкомпаний, как и предприятий, получивших господдержку, урезают премиальные. Правительство, исполняя поручение президента, готово урезать бонусы руководителям и топ-менеджерам госкомпаний, госкорпораций и естественных монополий. " Мы будем требовать ответственного поведения от руководства компаний - имею в виду бонусы, которые они получают. Аппарат правительства подготовил соответствующие предложения, нужно будет довести их до руководства компаний и реализовать", - заявил в четверг Владимир Путин.

"Применительно к госкорпорациям вопрос о целесообразности бонусов и премиальных выплат будет обсуждаться на наблюдательных советах. Соответствующее поручение дано премьером", - объяснил пресс-секретарь премьера Дмитрий Песков.

Сейчас Минэкономразвития разрабатывает критерии определения премиальных выплат, объяснил он.

Ограничение бонусов коснется и системообразующих предприятий, получивших господдержку. Требование о сокращении будет прописано в итоговой редакции антикризисной программы правительства, заявила министр экономического развития Эльвира Набиуллина. Как и в случае с госкомпаниями, критерии обоснованности бонусов только предстоит выработать.

После того как критерии появятся, вопрос о бонусах будет обсуждаться с каждой компанией в отдельности. " Так как в некоторых компаниях существуют высокие оклады и низкие бонусы, а в других, наоборот, низкие оклады и высокие премии, важно не демотивировать сотрудников компаний", - пояснила Набиуллина.

Впрочем, по ее мнению, будет честнее, если предприниматели откажутся от бонусов вовсе. "Я считаю, что желательно вообще отказаться от бонусов и премий", - заявила в четверг министр.

Напомним, на борьбу с бонусами правительство мобилизовал президент Дмитрий Медведев. В Лондоне на пресс-конференции по итогам саммита G20 он заявил: "Если компания получает господдержку или если компания является государственной полностью или в значительной части, я считаю, что наши уважаемые менеджеры, руководители этой компании должны самоограничиться. Даже если уже приняли решение о выплате себе высоких компенсаций, нужно эти решения поменять".

Нежелание самоограничиваться, по мнению Медведева, может привести к плачевным результатам. "Мы знаем, какие вознаграждения, какие премии выплачивали за границей, что в известной мере привело к такой тяжелой кончине некоторых финансовых кредитных учреждений", - напомнил президент.

Как заявили корреспонденту "Газеты" в РЖД, решение о выделении или невыделении годовых бонусов будет принято после подведения итогов работы за 2008 год.

В "Газпроме" ситуацию с бонусами не комментируют. Однако ранее заместитель председателя правления - начальник финансово-экономического департамента Андрей Круглов заявлял, что компания не будет отказываться от бонусов, но их объем может быть сокращен.

Представитель "Роснефти" заявил: "Решение о бонусах пока не принято, на прошлом совете директоров этот вопрос не обсуждался".

Как в четверг заявил президент компании Сергей Богданчиков, 24 апреля совет директоров "Роснефти" рассмотрит вопрос о размере дивидендов по итогам 2008 года. Не исключено, что будет рассмотрен и вопрос о бонусах топ-менеджменту.

В Объединенной авиастроительной корпорации корреспонденту "Газеты" пояснили: "У нас бонусов не было и нет. Мы дотационная компания, идет госфинансирование, поэтому о бонусах не может быть и речи. Нет даже 13-й зарплаты".

В госкорпорациях, за исключением Фонда содействия реформированию ЖКХ, также говорят, что у них бонусов нет. В фонде ЖКХ премиальные за 2008 год сократили в три раза. О снижении объема фонды оплаты труда на этот год пока ни одна госкорпорация, кроме "Роснано", не заявляла. В "Роснано" фонд заработной платы сократят на 17% главным образом за счет сокращения зарплат высшего звена.

Отказались от годовых бонусов за 2008 и за 2009 годы на АвтоВАЗе и ГАЗе. Оба предприятия, напомним, входят в список системообразующих и являются адресатами господдержки.

 

 

ПОДВИЖНАЯ КОНСТРУКЦИЯ

Время новостей, 10 Апреля 2009

Кабинет Владимира Путина, который последние дни делился с народом самым сокровенным - планом борьбы с кризисом, подвел итог широкой дискуссии на вчерашнем своем заседании. И в целом план "Антикризис-2009" правительство одобрило. Однако скоро сказка сказывается, да не скоро документ оттачивается. Премьер вчера же дал Министерству экономического развития еще три дня на доработку документа, после чего его внесут в Думу на утверждение, где он опять же может быть скорректирован, но уже депутатами.

Более того, процесс доработки, как пообещала министр экономического развития Эльвира Набиуллина, продолжится. В конце концов, никто не знает точно, как будет развиваться кризис. "Мы рассматриваем программу как открытую, - заявила вчера г-жа Набиуллина. - Обсуждение не закончено. Мы будем и дальше изменять программу".

Стиль перманентной доработки плана в постоянном диалоге с народом может пойти правительству на пользу. Минэкономразвития, как продвинутый пользователь, общается с особо активными гражданами через Интернет. И именно в общении с народом, по словам г-жи Набиуллиной, были почерпнуты самые актуальные и полезные антикризисные предложения.

Что же народного попало в доработанный план? Несколько предложений назвал сам премьер прямо на заседании кабинета. Во-первых, модернизация пенсионной системы пройдет с определенной корректировкой - без драконовского повышения налоговой нагрузки на фонд оплаты труда в 2010 году, повышение отложили до 2011-го. Во-вторых, поддержка экспорта будет увеличена в три раза - с 50 до 150 млрд руб. На социальную занятость выделят дополнительно 34 млрд руб.

Отдельным разделом в антикризисный план включена "Культура", впрочем, это предложил не народ, а народные избранники 6 апреля во время отчета Владимира Путина о работе правительства в Госдуме.

Премьер также поручил главе Минсоцразвития Татьяне Голиковой немедленно подготовить легализацию единовременных выплат в размере 12 тыс. руб. в 2009 году из средств материнского капитала. А также создать механизм контроля над лекарственными надбавками и установить обязательную отпускную регистрацию лекарств.

Господдержка стратегическим, системообразующим предприятиям теперь будет происходить исходя из четкого перечня требований исполнительной власти. Здесь Владимир Путин не пожалел красноречия, объясняя, чего, собственно, не должны делать те, кто хочет помощи. И главный тезис заключался в том, что государство не даст в кризисное время наживаться за счет казны - прежде всего владельцам и топ-менеджерам спасаемых предприятий.

Премьер фактически выдвинул лозунг "Помощь в обмен на эффективность". "Господдержку в рамках антикризисных мер получат только те предприятия, которые смогут разработать программы повышения своей конкурентоспособности, обеспечат новую, большую эффективность финансовой деятельности", - заметил он. И предупредил менеджмент, для начала - госкомпаний, насчет излишеств, сказав твердое "нет" необоснованным бонусам и премиям.

Министр Набиуллина пояснила журналистам после заседания кабинета, что конкретно имеется в виду. Критерии для выплаты бонусов и премий на государственных предприятиях ее ведомство выработает в ближайшие дни. Она не сказала, что это будет очень просто, потому что существуют такие системы поощрения при маленьких зарплатах, которые трудно отменить в принципе. Однако, по мнению г-жи Набиуллиной, сегодня менеджмент должен как-то задуматься над морально этической стороной дела. "Я считаю, было бы желательным отказаться от бонусов и премий", - заявила она. В общем, правительство чутко прислушалась к рекомендациям президента Дмитрия Медведева, который после саммита "большой двадцатки" в Лондоне пообещал разобраться с премиями, которые назначает себе в условиях кризиса начальство госкомпаний, а также компаний, получающих господдержку.

Министр также подчеркнула, что к существенным требованиям при предоставлении помощи госкомпаниям она относит полное соблюдение графиков платежей, отсутствие задолженностей, порождающих проблемы неплатежей для смежников.

Г-жа Набиуллина признала, что ее министерство "сломали" в отношении обнуления пошлин на вывоз круглого леса. Но министр сообщила, что МЭР будет искать другие возможности поддержать отечественных экспортеров из этой отрасли. Точно так же г-жа Набиуллина надеется найти рецепт противостояния росту тарифов. Правда, в этом году уже изменить практически ничего нельзя, но надеется, что получится это сделать в 2010 - 2011 годах. Министр также поведала об отмене кассовых аппаратов для малого бизнеса и об облегченном выводе на рынок продукции инновационного сектора экономики. А на вопрос корреспондента "Времени новостей" уже в кулуарах, что правительство придумало для сдерживания цен на продовольствие, ответила: "Мы будем действовать в рамках антимонопольного законодательства". И, помолчав, добавила, не без доли самоиронии: "Будем развивать торговлю".

 

 

РОССИЙСКАЯ ЭКОНОМИКА

 

 

ПО ПЛАНУ КУДРИНА

Ведомости, 10 Апреля 2009

В I квартале расходная часть бюджета превысила доходную всего на 0,6% ВВП. Минфин тормозит расходы, готовясь к худшему, объясняют эксперты I квартал пройден с минимальным дефицитом. Вчера Министерство финансов отчиталось об исполнении федерального бюджета за январь - март. Казна собрала 1,730 трлн руб. доходов, кассовое исполнение расходов составило 1,780 трлн руб. Дефицит бюджета в 50 млрд руб. соответствует 0,6% ВВП (8,23 трлн руб.), указано в отчете.

В сравнении с январем - мартом прошлого года доходы бюджета без учета доходов от размещения средств фонда национального благосостояния и резервного фонда уменьшились на четверть, а расходы возросли на треть из-за финансирования антикризисных мер, сообщил министр финансов Алексей Кудрин на встрече с президентом Дмитрием Медведевым. Сокращение расходов примерно соответствует прогнозам, которые мы имеем по году, порадовался Кудрин.

Согласно поправкам в бюджет-2009, который сейчас находится на рассмотрении в Госдуме, доходы в сравнении с 2008 г. уменьшаются на 27,6%. Но на этот показатель еще может повлиять неопределенность, которая сохраняется с учетом ситуации на мировых рынках и в России, предупредил министр финансов.

В январе - марте государство получило 25,8% от годового плана доходов, а потратило 18,3%. Но примерно пятую часть доходов (271 млрд руб.) принесли национальные фонды - в январе был зачислен доход от их размещений за прошлый год. "Лучший способ сделать дефицит маленьким - умерить расходы, пока новый бюджетный план еще официально не существует", - настаивает Юлия Цепляева из Merrill Lynch. Равномерность поступления доходов - четверть годового объема за квартал - кажущаяся, считает экономист "Траста" Евгений Надоршин: без доходов от инвестирования национальных фондов бюджет собрал 20% (в 2008 г. было 24%, в 2007 г. - 20,4%).

Расходы марта почти в точности равны расходам февраля: чуть более 692 млрд руб. Похоже, Минфин после февральского дефицита в 244 млрд руб. ужесточил график расходов, полагает Надоршин. А вот доходы марта оказались всего на 50 млрд руб. выше доходов февраля. Зато дефицит бюджета в марте уменьшился до 6,2% месячного ВВП против 8,8% в феврале.

Дефицит бюджета будет расти, что проявится уже во II квартале, пообещал Кудрин, по итогам года он составит 7,4% ВВП. Налоговая служба за январь - март собрала 734 млрд руб. - 19% годового плана налоговых доходов (см. таблицу). В прошлом году налогов за I квартал было собрано незначительно больше - 21% от плана.

Однако II квартал может оказаться менее удачным: в январе - марте налог на прибыль для авансовых платежей взимался, как и в IV квартале, по ставке 24%, а не 20%, из-за чего сборы этого налога за I квартал составили почти половину годового плана (95 млрд руб. из 196,2 млрд руб.). Но потом переплаченные деньги будут либо зачтены, либо возвращены, говорит чиновник Минфина.

Федеральный бюджет получал 6,5% налога, а не 2%, как требует новое положение. Получается, федеральный бюджет перебрал налога на прибыль примерно на две трети, говорит руководитель Центра развития Высшей школы экономики Наталья Акиндинова. Доля этого налога в общих сборах Федеральной службы по налогам и сборам - 13%. Доля этого налога в общих сборах Федеральной службы по налогам и сборам - 13%.

Самые тяжелые месяцы по налогу на прибыль еще впереди, предупреждает Александра Суслина из Экономической экспертной группы: события развиваются с лагом, удар конца прошлого - начала этого года экономика еще не переварила.

Начало года никогда не отличается экономической активностью, успокаивает экономист "Уралсиба" Владимир Тихомиров, обычно она возрастает с мая. Во второй половине года разрыв между доходами и расходами казны может быть не таким большим, надеется он.

Исходя из отчета об исполнении бюджета российский ВВП в I квартале составил 20,8% от объема, который Минэкономразвития ожидает по итогам года (40,42 трлн руб.). Все первые кварталы традиционно генерируют примерно пятую часть ВВП, спокоен Тихомиров: например, доля января - марта в общем объеме ВВП 2006 г. - 21,6%, 2007 г. - 20,4%, 2008 г. - 21,3%. Оценка объема ВВП в отчете Минфина потом примерно совпадает с данными Росстата, доверяет сведениям начальник отдела МДМ-банка Николай Кащеев.-

 

 

ФНС ПОДВЕЛА ИТОГИ НАЛОГОВОЙ ЗИМЫ

Коммерсант, 10 Апреля 2009

ФНС в первом квартале 2009 года собрала в федеральный бюджет 734 млрд руб., что всего на 6,6% меньше, чем в январе - марте 2008 года. Налоговая служба вчера обнародовала предварительные данные об администрируемых ею доходах госказны намного раньше обычного - всего неделю назад ФНС отчитывалась о своих успехах в январе - феврале. Незначительное для кризисного времени снижение, прежде всего, объясняется квартальным графиком уплаты внутреннего НДС, действовавшего в 2008 году, - в феврале и марте прошлого года компании налог в бюджет просто не вносили. Из-за этого сборы НДС формально выросли в 3,5 раза - с 94 до 329 млрд руб.

Несколько "приукрашенными" выглядят цифры и по налогу на прибыль. Многие компании, уплачивавшие этот налог по итогам предыдущего квартала, вносили его по прежней ставке в 24% (из них 6,5% в федеральный бюджет). Поскольку с 1 января 2009 года ставка снижена до 20% (2% в федеральный бюджет) налоговым органам в следующих периодах придется возвращать компаниям переплату.

Впрочем, и без этого данные о поступлении налога на прибыль выглядят плачевно. В январе - марте 2009 года этого налога поступило на 95 млрд руб. - в сравнении с таким же периодом прошлого года поступления снизились в 1,8 раза (с 169 млрд руб.). ФНС спешит отметить в своем сообщении, что вины службы в падении сборов нет.

Причина - "снижение сальдированного финансового результата предприятий в целом по экономике".

 

 

КРИЗИС ДОБРАЛСЯ ДО АРТ-РЫНКА

Ведомости, 10 Апреля 2009

Произведения искусства в I квартале 2009 г. подешевели более чем на треть - именно на столько снизился аукционный индекс Mei Moses All Art. В последние годы инвестиции в искусство приносили неплохую прибыль. С 2003 по 2007 г. индекс Mei Moses, отражающий цены продажи на нью-йоркских и лондонских аукционах, рос в среднем на 20% в год. Рынок искусства относительно неплохо пережил и начало кризиса: в 2008 г. он снизился всего на 4,5% (индекс S&P 500, например, потерял 37%, индекс РТС - 72,4%).

Однако ситуация резко изменилась в конце прошлого - начале этого года, когда обвалились цены практически на всех рынках. По словам дилеров, многие инвесторы понесли крупные потери и потому стали - зачастую с убытком - продавать произведения искусства, чтобы получить наличные деньги. Индекс Mei Moses всего за три месяца этого года потерял уже 35%.

Лаг между спадом на финансовом и арт-рынке составляет от полугода до полутора лет, отмечает профессор Stern Business School при Нью-Йоркском университете и один из составителей индекса Майкл Моузес.

ДЕЖАВЮ

До сих пор самым тяжелым для рынка искусства был 1991 год: цены упали примерно на 40%. Это был период рецессии в экономике США, лопнул пузырь на фондовом рынке и рынке недвижимости Японии.

В 80-е гг. прошлого века японцы были основными инвесторами на арт-рынке.

Аналогичная ситуация сложилась и в этом десятилетии. Стремительный экономический подъем в России, Китае и других развивающихся странах привел на арт-рынок новых богатых инвесторов. А банкиры и управляющие с Уолл-стрит и из Сити тратили свои рекордные бонусы на произведения современного искусства. Этот сектор оказался особенно перегрет, и теперь именно он переживает обвальное падение.

Так, портрет Мика Джаггера работы Энди Уорхола, купленный в 2006 г. за $1,5 млн, в этом году был продан всего за $1,1 млн.

По оценке гендиректора "Sotheby's Россия - СНГ" Михаила Каменского, с осени прошлого года предметы стоимостью более $1 млн подешевели примерно на 5-15%, вещи средней ценовой категории (от $100 000 до $1 млн) - на 25-30%.

Если раньше на аукционах картины продавались выше верхней границы эстимейта, то сейчас цены продажи зачастую выходят за нижний предел. С убытком продают даже шедевры, приобретенные много лет назад. К примеру, полотно "Отверженные" Анри де Тулуз-Лотрека (1895 г.), приобретенное в 2000 г. за $8,851 млн, в феврале этого года ушло на Christie's за $7,828 млн. А картина "На лугу" Клода Моне (1876 г.) ушла в тот же день за $14,2 млн - на 11,4% дешевле, чем была куплена 10 лет назад.

"Чем дальше в рецессию, тем ниже вероятность получить более высокие цены", - предупреждает Элин Лэйк-Ивалд, президент O'Toole-Ewald Art Associates, приводя в пример ноябрьский аукцион Christie's, где были выставлены 16 картин современных художников из коллекции гендиректора инвестбанка Lehman Brothers и его жены. Одна из работ - "Женщина" американского художника Виллема де Кунинга с эстимейтом в $4 млн была продана лишь за $2,8 млн.

ПОКИНЬТЕ АУКЦИОН

Другой признак кризиса - перетекание продаж на внеаукционный рынок: галереи, частные продажи через дилеров и между коллекционерами, отмечает гендиректор компании Skate's Art Research & Ratings Сергей Скатерщиков. По его оценке, раньше доля аукционов в годовом обороте арт-рынка доходила до 55%, а сейчас она не превышает 30%. Богатые люди не хотят обнародовать продажи по сильно заниженной цене. Кроме того, через дилеров и прямые продажи предметы искусства реализуются существенно быстрее, чем через аукцион.

В марте 2009 г. не продано ни одно полотно из рейтинга самых дорогих картин мира Skate's 1000 (стоимостью от $5,6 млн), не предвидится продаж и в апреле, хотя в 2007- 2008 гг. их было по нескольку в месяц, отмечает Скатерщиков.

По оценке Каменского, в результате ежемесячный торговый оборот по аукционным домам сейчас снизился в среднем до уровня 2005 г., когда начался взлет арт-рынка.

НА ПЕРСПЕКТИВУ

Каменский убежден, что работы средней ценовой категории будут дешеветь и дальше. Наиболее уязвимыми, по его мнению, остаются работы художников конца XX - начала XXI в., они могут подешеветь от максимумов на 45-50%.

В других сегментах арт-рынка (импрессионисты, постимпрессионисты, модернисты, декоративно-прикладное искусство, русское искусство) глубокого спада быть не должно, считает Каменский.

 

 

ЗВР РОССИИ УМЕНЬШИЛИСЬ ЗА НЕДЕЛЮ НА 3 МЛРД ДОЛЛАРОВ

РБК daily, 10 Апреля 2009

Международные резервы России вторую неделю подряд демонстрируют незначительные колебания. Как сообщил в четверг, 9 апреля, департамент внешних и общественных связей Банка России, их объем по состоянию на 3 апреля 2009 года составлял 385 млрд долл. против 388 млрд долл. на 27 марта. Таким образом, за последнюю отчетную неделю ЗВР Центробанка уменьшились на 3 млрд долл., или на 0,8%. Неделей ранее, с 20 по 27 марта, резервы Банка России увеличились на 2,7 млрд долл., или на 0,7%.

Эксперты разошлись во мнениях относительно причин снижения показателя, которое продемонстрировала вышедшая статистика. Ведущий экономист НБ "Траст" Евгений Надоршин полагает, что основная причина сокращения резервов впервые за последние три недели - падение курсов евро и британского фунта по отношению к доллару. Это привело к уменьшению резервов на 3,5 млрд долл. "Таким образом, данные о резервах ничуть не противоречат заявлениям представителей ЦБ о том, что регулятор покупал валюту с первых же дней текущего месяца. По нашим оценкам, Банк России мог приобрести до 0,5 млрд долл. за этот период", - говорит эксперт.

Ведущий аналитик отдела макроэкономического анализа банка "Петрокоммерц" Дмитрий Харлампиев придерживается другой точки зрения. По его мнению, сокращение международных резервов ЦБ на 3 млрд долл. за последнюю отчетную неделю было практически полностью обусловлено чистым изменением объема, поскольку переоценка резервов за счет курсовых разниц была почти нулевой. "Укрепление иены и особенно фунта стерлингов было нивелировано падением котировок других резервных валют и финансовых инструментов. В отличие от предыдущей недели (20 - 27 марта) покупки ЦБ были относительно умеренными (до 0,5 млрд долл.), основной объем интервенций (до 2,5 млрд долл.) пришелся на понедельник-вторник текущей недели и, вероятно, будет отражен в изменении резервов уже на следующую отчетную дату", - объясняет специалист. Таким образом, по его словам, вероятная причина наблюдаемого сокращения - продолжающийся с конца февраля текущего года отток средств с валютных корсчетов банков в ЦБ РФ.

 

 

ЛИШНЕГО НЕ НАДО

Ведомости, 10 Апреля 2009

В кризис спрос на электроэнергию сократился, но "очевидно, что это временное явление", уверен Путин. В 2008 г. спрос, по данным "Системного оператора", вырос на 1,9%, в этом году, по прогнозу правительства, упадет на 4,5%, затем вырастет на 0,1%, в 2011 г. - на 1,5%, в 2012 г. - на 3%.

Исходя из того что в 2008 г. в России было введено 2 ГВт, за три года будет введено 6 ГВт, а план ГОЭЛРО-2 (генсхема размещения энергообъектов до 2020 г.) будет снижен минимум в 6 раз.

Утверждая его, правительство рассчитывало на рост потребления энергии на 4,1-5% в год. За 15 лет планировалось построить (с учетом вывода старых мощностей) 186 ГВт, или по 12,4 ГВт в год.

Даже без этого план был завышен, признает бывший начальник департамента экономической политики РАО ЕЭС, а ныне гендиректор Агентства по прогнозированию балансов в электроэнергетике (АПБЭ) Игорь Кожуховский. В 2006 г. всех напугал рост потребления на 4,2% при среднем объеме вводов 1,7-1,8 ГВт в год в 2000-2005 гг., объясняет он.

По словам правительственного чиновника, в 2009-2011 гг. все энергетические госкомпании, ОГК и ТГК введут как раз 5,85 ГВт новых мощностей, из них 2 ГВт- в этом году. По расчетам АПБЭ, только в 2009-2010 гг. ввод новых мощностей составит 8-9 ГВт - с учетом станций промышленных предприятий.

Ввод ряда объектов будет перенесен на два года вперед, объясняет правительственный чиновник: новые стройки будут вестись в первую очередь в энергодефицитных регионах, будет завершаться строительство объектов, работы на которых приостанавливать нецелесообразно, например Богучанской ГЭС.

Даже при ежегодном вводе 2 ГВт энергетикам потребуется помощь государства, в том числе в виде льготных кредитов, считает аналитик "ВТБ капитала" Дмитрий Скрябин. Частные ОГК и ТГК должны были получить до 50% средств на инвестпрограммы от продажи допэмиссий в рамках энергореформы. Госкомпании могли рассчитывать на бюджетные ассигнования и деньги, полученные от РАО в результате продажи госпакетов акций ОГК и ТГК.

 

 

"ПЛОХИЕ" ДОЛГИ ХОРОШИХ БАНКОВ МОГУТ ВЫРАСТИ В ЧЕТЫРЕ РАЗА

РБК daily, 10 Апреля 2009

Агентство Bloomberg опубликовало прогноз по росту проблемной задолженности российского банковского сектора: к концу года уровень "плохих" долгов в российских банках может вырасти в четыре раза и достичь 70 млрд долл. Это практически повторяет прогноз российских финансовых властей, которые ожидают к концу года увеличения доли просрочки банковской системы до 10 - 15%. Однако, по мнению аналитиков, если в ближайшие месяцы в экономике восстановится рублевая ликвидность, значительную часть которой в начале года компании и банки направляли на приобретение валюты, то к концу года размер "плохих" долгов в российских банках может оказаться существенно ниже.

"Количество "плохих" кредитов в российских банках может увеличиться в четыре раза и достигнуть отметки 70 млрд долл. (2,35 трлн руб.) к концу текущего года из-за глубочайшего кризиса в стране со времен дефолта 1998 года", - говорится во вчерашнем сообщении Bloomberg. Свой прогноз агентство делает исходя из мнений аналитиков, опрошенных им на прошлой неделе. Так, например, в HSBC ожидают роста невозвратов в России до 23% на конец года, что является самым высоким показателем в Европе после Венгрии. "Многие малые и средние бизнесы в России не смогут выплатить долги, и это приведет к замедлению их восстановления", - цитирует Bloomberg слова аналитика HSBC Эйбека Исламова. Также агентство ссылается на заявления, сделанные в среду президентом Сбербанка Германом Грефом, который сообщил, что темпы роста просроченной задолженности в российских банках достигают 20% в месяц (см. РБК daily от 9 апреля).

 

 

КОМУ В КРИЗИС ЖИТЬ ХОРОШО

РБК daily, 10 Апреля 2009

В бизнесе растет расслоение. Риторика властей по поддержке малого и среднего бизнеса, который должен стать опорой для модернизации экономики, пока не дает ощутимых результатов. Как показывают опросы руководителей компаний, растет расслоение среди предприятий, больший оптимизм демонстрируют крупные компании. Положительный эффект антикризисных мер правительства в малом и среднем бизнесе пока проявляется лишь в надежде компаний, что хуже уже не будет.

Промышленность начинает обживаться на дне, считает заведующий лабораторией конъюнктурных опросов ИЭПП Сергей Цухло, "но дно у предприятий разное". С декабря индекс оптимизма (рассчитывается с учетом оценок предприятиями спроса на свою продукцию, запасов готовой продукции и планов выпусков) в промышленности был одинаковым вне зависимости от размера компаний. Мартовские результаты исследования ИЭПП свидетельствуют о том, что большие предприятия (свыше 5 тыс. занятых) уже радужнее оценивают свои перспективы.

"Расчеты индекса оптимизма по размерам предприятий полностью подтверждают восстановление расслоения в российской промышленности в зависимости от размера предприятия, преобладавшего в межкризисный период", говорится в исследовании. У крупных предприятий индекс закрепился на уровне -29, что лучше кризисного минимума декабря на 6 пунктов. Индекс небольших предприятий (до 500 человек занятых) с декабря пребывает на уровне кризисного (2008 - 2009 годы) минимума (от -35 до -34). "То есть никакого изменения положения в этой группе предприятий за последние четыре месяца не произошло", - констатирует Сергей Цухло.

Так, например, крупные промышленники говорят о стабилизации спроса на их продукцию, тогда как темп изменения спроса на продукцию небольших предприятий в марте вернулся к кризисному минимуму. "Таким образом, меры правительства по стимулированию спроса пока помогают только большим предприятиям, - говорит г-н Цухло. - Как следствие, удовлетворенность спросом тоже выше в этой группе". При этом у крупных промышленных предприятий в марте появилась возможность увеличить цены на свою продукцию в отличие от более мелких компаний. Играет свою роль монополизм, который концентрируется на уровне крупных компаний.

Если же оценивать в целом состояние малого и среднего бизнеса, а не только промышленных компаний, то результаты будут более обнадеживающими. Согласно мониторингу ОПОРА России состояния малого и среднего бизнеса по всем видам деятельности, ситуация с предпринимательскими ожиданиями выглядит менее удручающе, чем в начале года, что свидетельствует о консервации структуры российского бизнеса. Так, в начале года к ухудшениям готовилось около половины опрошенных компаний: в марте компаний, дающих негативные прогнозы, оказалось 32%. Количество оптимистов по сравнению с началом года практически не изменилось: по итогам мартовского мониторинга 27% опрошенных ждут улучшений уже через месяц. При этом 46% компаний продолжают отмечать падение спроса на свою продукцию (в начале года таких компаний было 63%).

Значительная часть малого предпринимательства действует в сфере розничной торговли и услуг, которая пострадала меньше промышленного сектора, поясняет Алексей Калинин из АКГ "Развитие бизнес-систем". По его словам, неплохо сейчас себя чувствует сектор общественного питания, в котором так же, как и во многих других секторах, предоставляющих потребительские услуги, произошло перераспределение клиентов из премиумных крупных предприятий в пользу небольших, малых. Несмотря на продолжившееся в марте падение спроса и острую нехватку финансовых ресурсов, по сравнению с началом года все больше компаний полагают, что ситуация в ближайшее время кардинально меняться не будет, говорится в мониторинге ОПОРА России.

 

 

ПРОЧЬ ИЗ СУПЕРМАРКЕТОВ

Ведомости, 10 Апреля 2009

Наиболее устойчивыми к снижению покупательского спроса, как и ожидалось, оказываются экономичные форматы магазинов - дискаунтеры и гипермаркеты, в которые покупатели переходят из более дорогих супермаркетов. Публичные ритейлеры, которые отчитались об итогах работы в первые месяцы года, отмечают падение количества покупателей и объемов покупок.

На этой неделе Х5 Retail Group и "Седьмой континент" опубликовали итоги работы за январь - март. Выручка Х5 по-прежнему растет высокими темпами - до 63,1 млрд руб. Однако этот рост (на 28% - про-форма и 46% - консолидированная) компании во многом обеспечил экономичный формат дискаунтеров (магазины "Пятерочка"), рост продаж в которых составил 34%, в то время как продажи в гипермаркетах ("Карусель") росли на 30%, а в супермаркетах ("Перекресток") - на 18%. Сеть "Пятерочка" лидирует и по приросту покупателей: трафик вырос на 6%, в то время как в "Карусели" - на 1%, а в супермаркетах "Перекресток" упал на 3% по сравнению с прошлым годом. "Рост чека на 10% оказался ниже инфляции на полках на 4 п. п., что означает более заметное, чем мы ожидали, снижение потребления", - отмечает аналитик Альфа-банка Елена Миллс. Медленнее всего средний чек Х5 рос в регионах - лишь на 5% по сравнению с 12% в Москве и 8% в Санкт-Петербурге.

Тенденцию того, что потребители отдают все большее предпочтение низкоценовым форматам, подтверждают результаты работы супермаркетов "Седьмой континент", которые показали существенное падение покупательского потока и уровень среднего чека, говорит аналитик "Брокеркредитсервиса" Татьяна Бобровская. Выручка "Седьмого континента" в январе - марте выросла всего на 11% до 11,46 млрд руб., в то время как за тот же период прошлого года выручка компании увеличилась на 32%. При этом рост выручки и количества покупателей (на 4%) "Седьмому континенту" обеспечивали в основном вновь открывающиеся точки. В магазинах "Семерки", работающих более года, выручка повысилась лишь на 1,8%, а количество покупателей упало на 3,6%. Средний чек в этих магазинах вырос всего на 5,6%. "Средний чек "Семерки" упал вдвое ниже продуктовой инфляции, это говорит о том, что люди в магазинах сети стали делать более мелкие покупки и их предпочтения изменились в пользу недорогих товаров", - считает Бобровская.

То, что дискаунтеры с большей легкостью переносят повышение цен от поставщиков и производителей, говорят результаты работы "Магнита" в январе - феврале текущего года. "Магнит" показал наиболее высокий среди публичных ритейлеров рост среднего чека - 13%. Темпы роста оборотов "Магнита" не снизились. В январе - феврале 2009 г. выручка выросла на 37,7%, в то время как за тот же период 2008 г. - на 37,1%.

"По нашим оценкам, в 2009 г. сокращение потребительского спроса приведет к замедлению роста оборотов розничной торговли до 8,8% против 25% в 2003-2008 гг.", - считает аналитик ВТБ Мария Колбина.-

 

СЫРЬЕВОЙ И ТОВАРНЫЙ  РЫНОК

 

 

ЗАТЯЖНОЕ ПАДЕНИЕ

 

РБК daily, 10 Апреля 2009

Добыча газа в России будет низкой в ближайшие пять лет. Снижение добычи газа в России в течение четырех-пяти лет сохранится на уровне 10% в год. Такое мнение высказал зампред правления "Газпрома" Валерий Голубев. По его словам, соответственно будет снижаться и производство - в пределах 10%, или 60 - 70 млрд куб. м газа. Примерно на те же 10%, по прогнозам концерна, упадет его собственная добыча в этом году, до 492 млрд куб. м газа, такой низкой у монополии она еще не была за всю историю его существования. По мнению экспертов, газодобыча монополии может упасть еще сильнее - на 15% относительно показателей прошлого года, до 465 млрд куб. м.

За первый квартал добыча газа в России упала на 15%. "Газпром" снизил производство голубого топлива на 18%. Однако в среднем по году, по мнению Валерия Голубева, снижение газодобычи в стране должно составить 10%, то есть 60 - 70 млн куб. м газа. Это стало следствием падения спроса, который за последнее полугодие уменьшился на те же 10%, пояснил г-н Голубев. Добыча монополии, по ее прогнозам, упадет с почти 550 млрд куб. м газа в 2008 году до 492 млрд куб. м. По словам экспертов, такой низкий уровень добычи наблюдался последний раз в 1986 - 1987 годах, причем это был показатель не "Газпрома", который был образован только в 1989 году, а Мингазпрома.

Замглавы холдинга сообщил, что в связи со сложившейся ситуацией скорректировал баланс газа России до 2020 года. "Анализ показал, что, к сожалению, снижение потребления и, соответственно, добычи на уровне порядка 10% сохранится еще в течение четырех пяти лет", - сказал г-н Голубев. При этом он не исключил, что со второго квартала в связи с ожидаемым снижением цены на газ начнется рост его потребления. Тем более такая тенденция наблюдается уже в марте - апреле.

Из-за снижения спроса на газ в начале марта российская монополия объявила, что планирует сократить прием в газотранспортную систему (ГТС) газа независимых производителей, и с 1 апреля начала претворять обещанное в жизнь. Как сообщил РИА РБК глава совета директоров "Итеры" Игорь Макаров, "Газпром" снизил на 80% прием газа в ГТС с Берегового месторождения, которое разрабатывает совместное предприятие "Итеры", Газпромбанка и "Акрона" - "Сибнефтегаз", и на 25% - с Губкинского месторождения "Пургаза", где "Итере" принадлежит 49%, "Газпрому" - 51%. Как сообщил глава ЛУКОЙЛа Вагит Алекперов, по просьбе "Газпрома" компания сократила поставки газа в ГТС на 8 млн куб. м в сутки от планируемого объема. В НОВАТЭКе отказались сообщить, ограничили ли компании доступ к трубе и насколько. Свои планы по добыче на этот год и "Итера", и НОВАТЭК озвучить не пожелали.

Большинство экспертов сходятся во мнении, что добыча "Газпрома" в этом году может упасть еще сильнее заявленного. По данным ЦДУ ТЭК, текущая ежедневная добыча газа монополией находится на уровне 1,1 млрд куб. м в сутки, что на 32% ниже, чем в апреле 2008 года, отмечает аналитик ИФК "Метрополь" Александр Назаров. При сохранении таких объемов холдинг может добыть в этом году около 430 млрд кубов. Однако более вероятно, что понемногу производство газа все-таки начнет расти, хотя и не так быстро, как прогнозирует "Газпром". По мнению гендиректора консалтинговой компании East European Gas Analysis Михаила Корчемкина, добыча российского холдинга в этом году может составить 465 млрд куб. м. Восстановление спроса может занять пять-восемь лет в зависимости от цен на топливо. При этом снижение прогнозов добычи не может не отразиться на планах строительства газопроводов и ввода в строй новых месторождений.

Строить пустые газопроводы не имеет смысла. В результате пересмотра синхронизации проектов программу строительства газопроводов можно будет сократить на две трети, или на 50 - 70 млрд долл. Это позволит снизить цены на газ для российских потребителей и ускорит вывод страны из кризиса, уверен г-н Корчемкин.

 

 

ИНОСТРАНЦЕВ ПРОСЯТ РАСКОШЕЛИТЬСЯ

РБК daily, 10 Апреля 2009

Финансовый кризис заставил российское руководство и компании более трезво оценить возможности отечественной экономики, в том числе нефтяного сектора. Если раньше доступ к нефтегазовым месторождениям иностранных компаний всячески ограничивали или минимизировали их участие в российских проектах, то теперь, наоборот, предлагается расширить, в том числе в части финансовых вложений. Такое мнение высказал глава "Роснефти" Сергей Богданчиков. Зарубежные компании, в свою очередь, предпочли оставить эти предложения без комментариев.

России нужно менять принципы сотрудничества с иностранными компаниями, считает глава "Роснефти" Сергей Богданчиков. Об этом он вчера сообщил журналистам на форуме "ТЭК России в XXI веке", передает агентство РБК. Во-первых, по его мнению, иностранные компании, участвуя в российском проекте, должны брать на себя проектное финансирование на весь проект, а не только на свою долю. Во-вторых, они должны обеспечить выход российских компаний на рынок своей страны. Кроме того, зарубежные компании должны принимать участие в создании сервисной инфраструктуры на территории России. "Это ключевые вещи, и их надо учитывать", - сказал г-н Богданчиков. Он также подчеркнул, что сегодня в России до 70 млн т нефти в год (из общего объема 490 млн т в год) добывается иностранными компаниями через разные формы участия.

Впрочем, идея предоставить больше свободы нерезидентам не нова. Об этом на днях говорил и российский премьер-министр Владимир Путин. Ряд зарубежных компаний, работающих в России, в частности Shell, BP, вчера не стали комментировать это предложение.

Предложения вполне понятны с точки зрения российской стороны, однако взамен этого иностранные компании должны рассчитывать на компенсацию своих расходов и увеличение доли в прибыли проекта, так как они берут на себя повышенные риски, говорит аналитик ИФД "КапиталЪ" Виталий Крюков.

Также многое будет зависеть от качества проектов. "В настоящее время наблюдается конкуренция как за ресурсы, так и за инвестиции, и найти здесь баланс интересов достаточно трудно", - отмечает он.

Государства по-разному подходят к форме участия иностранных компаний на своей территории.

В Европе, например, допускается полноправное их участие в проектах, говорит директор отдела России и стран СНГ Германского совета по внешней политике Александр Рар. Исключение - Норвегия и Франция, где так же, как и в арабских и латиноамериканских странах, приоритет отдается национальным компаниям. "Финансовый кризис перемешал все карты на нефтяном рынке, - говорит он. - Западные компании не хотят теперь уходить с российского рынка, но считают, что им надо дать другие гарантии и возможности, а Россия крайне заинтересована закрепиться на европейском рынке. Поэтому это в большей степени вопрос стратегического партнерства". Кроме того, такой принцип работы между российскими и иностранными компаниями обсуждается уже два-три года, но так и не был реализован.

По мнению директора высшей школы трейдеров ГК "Альпари" Сергея Семенова, все зависит от сплоченности руководства страны и бизнеса, ну и от того, насколько иностранная компания заинтересована в доступе к ресурсам. Если у России есть все эти составляющие и уверенность в том, что нефть еще долго будет стратегически важным сырьем, то предложения главы "Роснефти" вполне реализуемы, уверен эксперт. К тому же, добавляет аналитик ИК "Тройка Диалог" Валерий Нестеров, понятно, что будущее российской нефтянки - это трудно осваиваемые территории, где нужны технологии и финансовые ресурсы, а в России отношение к иностранным инвестициям пока, мягко говоря, прохладное.

 

                                                                       

                                                                      "Роснефти" мало льгот

По оценкам НК "Роснефть", недостаток инвестиций в российскую нефтяную отрасль составляет порядка 300 млрд долл. Об этом сообщил президент компании Сергей Богданчиков, выступая с докладом на форуме "ТЭК России в XXI веке". По его словам, без достаточного объема инвестиций в отрасль уже в течение ближайших лет можно прогнозировать снижение добычи примерно до 450 млн т нефти в год. В то же время при осуществлении необходимых инвестиций, в том числе в развитие новых месторождений, можно прогнозировать рост добычи в ближайшие годы до 511 млн т. В качестве источников инвестиций кроме внешних факторов, влияющих на инвестиционный климат, Сергей Богданчиков называет сами компании. Глава "Роснефти" сказал, что для развития нефтяной отрасли, роста добычи и развития новых месторождений нужно осваивать в первую очередь шельфовые месторождения. Однако это очень дорогостоящие, высокозатратные проекты. Поэтому они требуют принятия специальной системы налогообложения.

 

 

ФОНДОВЫЙ РЫНОК

ДОХОДНАЯ ПАЙКА

Ведомости, 10 Апреля 2009

Первые месяцы 2009 г. порадовали пайщиков. Благодаря росту цен акций в I квартале 90% ПИФов принесли клиентам прибыль. По данным Национальной лиги управляющих (НЛУ), за три месяца паи 469 из 520 открытых и интервальных ПИФов выросли в цене. Управляющие 173 фондов смогли обыграть индекс ММВБ, который вырос на 24,7%. Лидерами оказались фонды акций первого эшелона, ПИФы металлургических, нефтяных и телекоммуникационных компаний, а аутсайдерами - фонды рисковых облигаций, акций энергокомпаний и банков.

Больше других заработали фонды активного управления. Лучший среди них - ПИФ "Меркури кэпитал траст - акции" (+62,9%), по словам гендиректора УК фонда Дмитрия Степанова, в основном зарабатывал на спекуляциях "Газпромом", "Лукойлом", "Роснефтью", Сбербанком.

В портфелях ПИФов - лидеров нефтяного сектора помимо "голубых фишек" были акции "Новатэка", "Башнефти" и "Уфанефтехима". Телекоммуникационные фонды поднялись на "префах" "Ростелекома" (+108%) и региональных телекомах. А результат "Интерфин-телекома" (+54,9%), по словам управляющего Богдана Згерского, также помогла обеспечить мартовская игра на акциях Сбербанка и ГМК "Норильский никель".

Худшим среди фондов акций стал ИПИФ "Мономах-энергия" (-15,26%). По словам пресс-секретаря УК "Мономах" Алексея Каткова, из фонда вышло несколько юрлиц, а также прошла переоценка нескольких неликвидных бумаг в портфеле (так, акции "РКК "Энергия" подешевели в пять раз).

Фонды денежного рынка заработали немного - 1,8-5,4%. Многие управляющие, опасаясь проблем в банковской системе, переводили активы с высокодоходных депозитов в коммерческих банках в банки с госучастием. Убыток фонда "Агана-депозит" (-0,25%) заместитель гендиректора УК "Агана" Борис Соловьев объясняет переводом части активов в феврале в доллары при курсе около 36 руб./$.

Больше других обесценились паи фондов "Горизонт-облигации" (-52,7%) и "Парекс фонд облигаций" (-43,9%), завершающих работу. Убыток в 28% фонда "Высокорискованные облигации" гендиректор УК "Вика" Михаил Малахов объясняет банкротством "Парнаса", облигации которого занимали около 15% портфеля. Их продали за 5-10% от номинала.

Сейчас аналитики советуют инвестировать в фонды акций: до середины мая ожидается рост рынка. После снижения цен в мае-июне бумаги снова пойдут в рост и к концу года будут дороже, чем сейчас, рассуждает аналитик "Атона" Вячеслав Буньков. Ближайшие полгода лучше сидеть в индексных фондах или фондах "голубых фишек", уверен аналитик УК Росбанка Андрей Стоянов. В секторные фонды лучше не входить: непонятно, какая отрасль может выстрелить.

 

 

ФОНДОВЫЙ АЖИОТАЖ

Ведомости, 10 Апреля 2009

Индексы ММВБ и РТС впервые с октября преодолели планки 900 и 800 пунктов соответственно. "Какое-то дежавю: как в прошлые годы!" - восторгается управляющий директор по инвестициям "КИТ фортис инвестмент" Владимир Цупров: он не ожидал, что так скоро удастся почувствовать такое снова - когда "все покупают все".

Индекс РТС к закрытию торгов вырос на 6,62% до 810,9 пункта, индекс ММВБ прибавил 5,72% до 922,68 пункта. Покупали действительно практически все: стоимость подавляющего большинства "голубых фишек" на ММВБ выросла за день на 3-7%. Лидером стал Сбербанк, обыкновенные акции которого подорожали на 9,44%. И стали лидером по оборотам - 26,2 млрд руб. В отрицательной зоне оказались лишь "Ростелеком", ОГК-5 и ФСК ЕЭС, однако их потери не превышали 1,3%, а объемы торгов были относительно небольшими.

Из-за глобального увеличения аппетита к рискованным активам на рынке есть свежие деньги, в том числе и потому, что инвесторы боятся пропустить рост, рассуждает Сергей Суверов из Deutsche Bank. Из-за перепроданности российских акций в прошлом году предложение со стороны зарубежных фондов довольно ограниченно, отсюда и новые высоты индекса РТС, полагает он.

Стабильный рост рынка длится уже больше месяца, и аналитики все настойчивее предрекают коррекцию. Западным фондам настала пора решать, что делать с деньгами, накопленными от спешной распродажи активов в IV квартале 2008 г., полагает аналитик "Уралсиб кэпитал" Леонид Слипченко.

На этом фоне, по его мнению, никто не хочет продавать, особенно Россию, которая была "перепродана больше остального мира". Многие западные фонды были недоинвестированы глобально в акции, и в частности в Россию, но насколько именно их хватит, предположить никто не может, согласен с коллегой Цупров.

Инвесторы борются со страхом новых потерь и боязнью упустить шанс, в результате рынок очень "трендовый": к каждой тенденции присоединяется множество "попутчиков", образуя снежный ком, рассуждает руководитель инвестиционного департамента "Атон-менеджмента" Евгений Малыхин. По его мнению, в итоге не только сохраняется волатильность, но, более того, коррекция может оказаться не менее затяжной: "Рынок сейчас растет так же, как падал в прошлом году".

Сейчас идет "сезон отчетности" компаний и следующая неделя, по мнению Слипченко, может стать для рынка ключевой. "Важен не столько даже уровень прошлых убытков, а то, вышли ли крупнейшие компании на уровень безубыточности сейчас и каков их прогноз на конец года", - поясняет аналитик. Одним из ключевых событий вчера как раз стало сообщение банка Wells Fargo (купил в прошлом году проблемный банк Wachovia) о рекордной для него прибыли в $3 млрд за квартал. На следующей неделе ожидаются отчеты других крупнейших компаний, таких как General Electric и Intel.

 

 

РЫНОК НЕДВИЖИМОСТИ

 

 

ХРУЩЕВКАМ ПРОДЛИЛИ СРОК

Коммерсант, 10 Апреля 2009

В Москве откладывается программа по сносу пятиэтажек. Московский мэр Юрий Лужков вчера заявил о приостановке одной из главных программ столичной мэрии - сноса пятиэтажек первых строительных серий. Программа, в рамках которой планировалось снести 6 млн кв. м хрущевок к 2010 году, а их жильцов переселить в новые дома, откладывается минимум на год.

По словам Юрия Лужкова, завершение программы сноса хрущевок в Москве откладывается на год и завершится в 2011 году, а не в 2010-м, как планировалось ранее. Градоначальник объяснил это "возникшими сложностями", не уточнив, что он конкретно имеет в виду. Блочные и панельные пятиэтажные постройки так называемого первого периода индустриального домостроения, возведенные в 50-60-х годах прошлого века при генсеке ЦК КПСС Никите Хрущеве, начали сносить в Москве в середине 90-х. В июле 1999 года Юрий Лужков издал постановление 608, которое ставило перед его подчиненными задачу полностью ликвидировать все хрущевки первого периода общей площадью 6 млн кв. м. В постановлении ставилась задача начиная с 2000 года и вплоть до 2010-го ежегодно сносить не менее 700 тыс. кв. м подобных строений, а также строить не менее 1 млн кв. м нового жилья для переселенцев. Три четверти домов, подлежащих сносу, составили наиболее невзрачные панельные хрущевки серий K-7, II-32 и 1605-AM. Во всех дальнейших документах мэрии о сносе хрущевок (например, в постановлении от июля 2002 года об утверждении показателей программы по реконструкции пятиэтажного жилого фонда) 2010 год фигурировал как год окончания работ.

С момента утверждения план по сносу хрущевок стал одной из главных социальных программ столичной мэрии и одной из наиболее упоминаемых в отчетах столичных чиновников. К примеру, в августе 2008 года глава столичного стройкомплекса Владимир Ресин отчитывался о том, что уже демонтированы 1050 хрущевок из 1772 запланированных к сносу, а ранее даже предлагал превратить в 2010 году "последнюю пятиэтажку в Москве в памятник этому типу жилых домов". "Когда-то из полуподвалов туда въезжали наши родители, и это казалось нормальным, а теперь за условия жизни в пятиэтажках перед ними нужно извиниться", - говорил господин Ресин.

Хотя Юрий Лужков не объяснил, почему откладывается реализация программы по сносу пятиэтажек, это решение вполне укладывается в логику действий мэрии. Прошедшей осенью столичные власти заявляли о планах расселения жителей снесенных хрущевок в 2009 году на 1,4 млн кв. м нового жилья. В январе 2009 года мэр уверял, что не планирует сокращать объемы социального строительства в связи с кризисом, а в феврале он одобрил поправки к столичному бюджету, сокращающие с 99,6 млрд до 84,6 млрд руб. объем городских инвестиций в строительство жилья.

Скорректированные планы мэрии более всего затронут жителей Северо-Восточного административного округа и Зеленограда, где, согласно официальным планам департамента городского строительства мэрии, только в первом квартале 2009 года должны быть снесены соответственно 17 и 13 пятиэтажек из общих 69 подобных строений. Тогда как жителей Центрального и Южного административного округов заявление Юрия Лужкова никак не затрагивает - хрущевки первой серии были снесены там с опережением графика.

Несмотря на приостановку сноса пятиэтажек первых серий, Юрий Лужков рассказал о новых планах. По словам мэра, столичные власти вскоре планируют приступить к сносу пятиэтажек крупноблочной и кирпичной постройки так называемых несносимых серий. "Эта программа правильная, и мы по ней пойдем, - сказал он. - Несмотря на то что блочные дома следующих серий крепенькие, никакого комфорта жизни в них нет".

 

 

КВАРТИРЫ ЖДУТ ОСЕНИ

РБК daily, 10 Апреля 2009

Владельцы жилья не спешат на кризисный рынок аренды. В марте объем предложения квартир на столичном рынке аренды снизился на 20%, подсчитало агентство недвижимости МИАН. Специалисты связывают это со значительным удешевлением стоимости аренды: квартиры сейчас предлагаются по ценам до 30% ниже докризисных. Владельцы жилья ждут роста цен, который обычно случается к началу нового делового сезона, то есть к осени. Однако в этом году предпосылок для полного восстановления рынка нет.

Снижение количества предложений по аренде квартир аналитики МИАН назвали наиболее заметным событием на столичном рынке недвижимости. "В первую очередь оно обусловлено снижением арендных ставок: по сравнению с докризисным периодом стоимость аренды квартир в Москве сократилась на 10 - 20% в зависимости от сегмента", - утверждает руководитель департамента маркетинга МИАН Алексей Кудрявцев. В то же время эксперты агентства недвижимости Doki зафиксировали более значительное падение цен - вплоть до 30% в зависимости от сегмента (подробнее см. таблицу).

"Собственники жилья предпочитают отказаться от сдачи квартиры внаем до наступления периода деловой активности - традиционно август - сентябрь, когда ожидается рост спроса и уровня арендных ставок", - уверен г-н Кудрявцев. Как следует из данных риэлторских агентств, сокращение предложения произошло преимущественно за счет квартир бизнес-класса: по всей видимости, владельцы квартир именно этого сегмента в большей степени почувствовали падение ставок и решили временно вывести свои объекты с рынка.

Помимо этого спрос под влиянием общеэкономической ситуации переместился в наиболее дешевый сегмент. Если средняя стоимость сделки в сегменте аренды, по данным Doki, еще в октябре прошлого года составляла 48 тыс. руб., то теперь она опустилась до 35 тыс. руб. А в МИАН указывают на изменение процентного соотношения эконом и бизнес-класса в структуре предложения по аренде: к концу первого квартала на эти сегменты приходилось соответственно 53 - 55 и 42 - 44% квартир, а до кризиса преобладал бизнес-сегмент.

 

 

НОВОСТИ КОМПАНИЙ

 

 

ЖЕЛЕЗНЫЕ ДОРОГИ РАСКАТАЛИ УБЫТКИ

Коммерсант, 10 Апреля 2009

Вчера начальник департамента корпоративных финансов ОАО РЖД Ольга Гнедкова сообщила, что по итогам 2009 года монополия планирует получить 49,7 млрд руб. чистого убытка против прибыли в 13,4 млрд руб. в 2008 году. В первом квартале убыток ОАО РЖД составил 26,8 млрд руб., прогноз на второй квартал - убыток в 14,2 млрд руб. Эти цифры рассчитаны исходя из прогноза среднегодового спада погрузки в сети ОАО РЖД на 19%. Старший вице-президент компании Федор Андреев уточнил, что этот прогноз, сделанный госмонополией еще в конце декабря, остается актуальным. Правда, пока погрузка падает быстрее: за первый квартал 2009 года она снизилась на 26,9%. Во втором квартале, по прогнозам ОАО РЖД, темпы падения погрузки должны снизиться до 19,9%.

Обнародованный вчера финансовый прогноз ОАО РЖД существенно хуже предыдущего. В январской презентации финансового плана госмонополии говорилось, что при снижении погрузки на 19% за год и без дополнительной господдержки в виде увеличения уставного капитала на 100 млрд руб. ОАО РЖД получит чистый убыток в размере 24,4 млрд руб. Теперь эта цифра выросла вдвое, тогда как объем инвестпрограммы ОАО РЖД не изменился и составил 252,4 млрд руб. Из них 150 млрд руб. - средства господдержки: 100 млрд руб. принесет размещение инфраструктурных облигаций, еще 50 млрд руб. - компенсация из бюджета за снижение годовой индексации тарифов с 14 до 8%. Кроме того, рассматривается вопрос о выпуске ОАО РЖД инфраструктурных облигаций еще на 50 млрд руб. после 1 июля.

Как уточнили "Ъ" в ОАО РЖД, финансовый план монополии по сравнению с январским вариантом был скорректирован и в части доходов, и в части расходов. Так, неожиданное падение пассажирских перевозок (см. "Ъ" от 3 апреля) заставило ОАО РЖД уменьшить прогнозные доходы от них на 15 млрд руб. Кроме того, прежний план учитывал возможные доходы от продажи акций дочерних обществ в размере 17 млрд руб. Однако сейчас от этого решено отказаться, планируется продать только "Росжелдорпроект" за 1,6 млрд руб.

Годовые расходы ОАО РЖД выросли из-за пересчета курсовых разниц по валютным заимствованиям, а также корректировки индексов Минэкономики по годовой инфляции. В то же время долговая нагрузка ОАО РЖД должна несколько уменьшиться к плану - он не предусматривал поступления 6 млрд руб. от "Уралкалия" на строительство железной дороги в Березниках и 2,3 млрд руб. компенсаций льгот для школьников и студентов. Удержаться в заявленном объеме инвестиций в размере 252 млрд руб. при двукратном росте убытка ОАО РЖД поможет то, что монополия верстала прежний план с пессимистичной оценкой остатка свободных денежных средств по итогам 2008 года. Вместо предполагавшихся 5 млрд руб. он достиг 60 млрд руб.

 

 

ЖЕЛЕЗНАЯ ДОРОГА К ЭЛЬГЕ УВЯЗЛА В ДОЛГАХ

Коммерсант, 10 Апреля 2009

Проект освоения одного из крупнейших в стране Эльгинского угольного месторождения оказался под угрозой. Владелец месторождения "Мечел" из-за долгов перед строителями железной дороги к Эльге рискует сорвать сроки начала добычи угля. Разрешить проблему "Мечел" надеется в том числе за счет бартерных расчетов с подрядчиками металлом.

С 1 апреля частично приостановлено строительство железной дороги Улак - Эльга, ведущей к Эльгинскому угольному месторождению "Мечела". Как рассказали "Ъ" субподрядчики строительства, большинство из них заморозило работу до полного погашения задолженности заказчика в размере 4 млрд руб.

Строительство дороги протяженностью 315 км началось в 2000 году. Заказчиком тогда выступало МПС. Через два года работы остановились из-за прекращения финансирования. Построено было только 60 км. В октябре 2007 года "Мечел" приобрел 68,8% акций ОАО "Эльгауголь". Одним из условий аукциона была достройка ветки Улак - Эльга. В ее строительство, возобновившееся в феврале 2008 года, инвестор предполагал вложить 45 млрд руб., из которых в первый год было освоено более 7 млрд руб. Генподрядчиком выступает "Трансстрой", подконтрольный Олегу Дерипаске. Планируемый ввод линии в эксплуатацию - декабрь 2011 года.

Субподрядчики говорят, что неплатежи по проекту начались еще в ноябре 2008 года. В середине марта руководители 16 субподрядчиков направили письмо гендиректору "Трансстроя" Ивану Кузнецову и главе "Мечела" Игорю Зюзину, в котором обвинили эти компании в нарушении обязательств по финансированию строительства железнодорожной линии.

Вчера гендиректор ООО "Проектно-строительная компания "Трансстрой"" (входит в "Трансстрой") Иван Кузнецов уточнил "Ъ", что долг "Мечела" перед генподрядчиком составляет 2,6 млрд руб. По словам топ-менеджера, средств, которые начали поступать только с февраля 2009 года, хватало лишь на закупку строительных и горюче-смазочных материалов, поэтому для обеспечения строительно-монтажных работ субподрядных организаций "Трансстрой" вынужден был привлекать кредиты.

"По состоянию на начало четвертого квартала 2008 года неиспользованная предоплата в адрес генподрядчика составляла около 2,2 млрд руб., - уточнил представитель "Мечела" Илья Житомирский. - В четвертом квартале в связи с разыгравшимся экономическим кризисом, снижением спроса на производимую продукцию и, соответственно, замедлением денежных потоков финансирование строительства начало носить нерегулярный характер, однако с февраля 2009 года "Мечел" изыскал возможность перечислить генподрядчику около 1,5 млрд руб. в счет погашения задолженности". Другой источник в компании уточнил "Ъ", что задолженность на апрель действительно существует, но "намного ниже суммы, озвученной подрядчиками".

 

 

"ДИКАЯ ОРХИДЕЯ" НЕ УХАЖИВАЕТ ЗА КРЕДИТОРАМИ

Коммерсант, 10 Апреля 2009

Сеть бельевых магазинов "Дикая орхидея" вчера допустила техдефолт, не погасив дебютные облигации на 1 млрд руб. Зато Сбербанк, которому ритейлер должен был вернуть сегодня, 10 апреля, кредит на 100 млн руб. (общий долг перед банком - 1,665 млрд руб), согласился подождать до 1 июля. Но если к этому сроку ритейлер не реструктурирует облигационный заем, банк зафиксирует кросс-дефолт по кредитам сети и заберет залоги, в том числе 40% акций ЗАО "Группа "Дикая орхидея"", фабрику в Гагарине и другие активы.

Погашение одного из кредитов "Дикой орхидеи" Сбербанку на 100 млн руб. должно было состояться сегодня, но банк согласился на пролонгацию, рассказал "Ъ" президент сети Александр Федоров. Кредит продлен до 1 июля 2009 года.

Ранее один из держателей облигаций рассказывал "Ъ", что по этому кредиту Сбербанка вероятен кросс-дефолт. Общая сумма задолженности "Дикой орхидеи" перед Сбербанком - 1,665 млрд руб, говорит господин Федоров. В Сбербанке не комментируют отношения с клиентами.

Но о полученной отсрочке знает вице-президент Связьбанка Михаил Автухов. В марте, по его словам, Связьбанк (организатор облигационных займов "Дикой орхидеи") получил информационное письмо от Сбербанка, в котором говорилось, что банк отложит погашение кредита только в случае реструктуризации облигационного займа ритейлера на 1 млрд руб.

Срок погашения этих облигаций подошел вчера, но "Дикой орхидее" удалось реструктурировать только 40% займа путем обмена бумаг на новый трехлетний заем со ставкой 17% годовых (подробно о схеме реструктуризации "Ъ" писал 12 января и 1 апреля). Таким образом, вчера "Дикая орхидея" допустила технический дефолт, который станет реальным через 30 дней. Свои бумаги не конвертировали пенсионные фонды, которые не могут пойти на предложенный компанией обмен по российскому законодательству. Однако эти инвесторы, суммарно владеющие бумагами на 418 млн руб., письменно подтвердили, что подпишут мировые соглашения с "Дикой орхидеей" в суде, утверждает господин Федоров. С держателями еще чуть менее 20% выпуска пока договоренности не достигнуты, добавляет Михаил Автухов.

Наличие более 80% лояльных держателей облигаций стало аргументом для Сбербанка при принятии решения о пролонгации кредитной линии, объясняет Александр Федоров. Банк вновь продлит срок погашения этого и других кредитов, но только в том случае, если на 1 июля у "Дикой орхидеи" не останется неурегулированных вопросов с держателями облигаций и других "признаков, угрожающих бизнесу сети, стабильности ее финансовых потоков, сохранению активов", утверждает бизнесмен.

Но если такие признаки все же будут обнаружены, то Сбербанк возьмет отступные в счет погашения всех кредитов: заложенные ему 40% акций головного ЗАО "Группа "Дикая орхидея"", фабрику по производству белья в Гагарине, товар и прочие активы. Кросс-дефолт означает, что все кредиторы имеют право предъявить к досрочному погашению долги, говорит управляющий партнер компании "Авангард Менеджмент" Алексей Семенов. "Дикая орхидея" также должна 130 млн руб. банку "Русский стандарт" (заложена земля и товар).

 

В группу "Дикая орхидея" входят сети женского белья "Дикая орхидея", "Бюстье" и "Дефиле", сеть мужского белья "VI легион", стоковые магазины "Бельевой базар". Сейчас включает около 300 магазинов в России и на Украине. В группу входит швейный цех в Москве и швейная фабрика в Гагарине Смоленской области. Оборот в 2007 году - около $200 млн. 33% акций ЗАО "Группа "Дикая орхидея"" принадлежит фонду Wermuth Asset Management, блокпакет - у Александра Федорова и членов его семьи, 16,6% - у Михаила Щеголевского, остальное - у менеджеров компании и других физических лиц.

 

 

 

"КОМСТАР" УВЕЛИЧИЛ ДОЛГ

Ведомости, 10 Апреля 2009

Четвертый квартал 2008 г. - первый с начала кризиса - "Комстар-ОТС" завершила лучше, чем ожидали аналитики. Но в этом году компания резко сократит инвестиции. В этом году капзатраты "Комстар-ОТС" составят около 6% от планируемой выручки, заявила вчера вице-президент компании по экономике и финансам Ирина Матвеева. В прошлом году объем инвестиций составил 21,5% от выручки. Какой будет выручка в 2009 г., компания прогнозировать не стала. А инвестиции, по словам Матвеевой, пойдут на эксплуатацию сетей, подключение новых клиентов, развитие дополнительных услуг и выборочную модернизацию региональных сетей.

Финансовые результаты "Комстар-ОТС" за IV квартал оказались лучше консенсус прогноза аналитиков шести инвестбанков, накануне опрошенных "Интерфаксом". Хотя выручка снизилась на 2% к уровню аналогичного периода 2007 г. до $391,9 млн, она на 3% превысила прогноз аналитиков. Показатель OIBDA почти не изменился и составил $165 млн (на 8% выше консенсус-прогноза), а чистая прибыль выросла на 14% до $59,2 млн (на 30% выше ожиданий).

Долг "Комстар-ОТС" увеличился с конца сентября 2008 г. (когда он составлял $0,9 млрд) до $1,22 млрд, а чистый долг вырос в 2,6 раза до $832 млн. В IV квартале "Комстар-ОТС" получила от Сбербанка последнюю часть кредитной линии на 26 млрд руб. - 4,5 млрд руб. (около $190 млн) и заплатила $200 млн Access Industries, исполняя опцион на выкуп 11,06% собственных акций.

В IV квартале кризис еще не коснулся "Комстар-ОТС", доволен аналитик "Уралсиба" Константин Белов. Но в I квартале 2009 г. "Комстар" мог начать терять доходы от корпоративных клиентов, опасается он.-

 

 

НАШЛИ ДЕНЬГИ

Ведомости, 10 Апреля 2009

Группа ГАЗ вчера начала рассчитываться с держателями облигаций, сообщил начальник отдела организации облигационных займов Райффайзенбанка Олег Гордиенко. Эту информацию подтвердила представитель группы ГАЗ Елена Матвеева, заметив, что начинается первый этап реструктуризации займа (весь долг компания должна погасить до конца 2010 г.).

В презентации для держателей облигаций группа ГАЗ обещала, что во II квартале погасит 10% долга - 488 млн руб. Один из кредиторов ГАЗа вчера рассказал, что он как раз и получил 10% долга. Правда, по информации другого кредитора, деньги получали только держатели бондов, подписавшие соглашение о реструктуризации долга. В итоге сколько точно потратил ГАЗ - не известно. Компания и Райффайзенбанк не говорят, сколько кредиторов согласилось на рассрочку выплат. Но уже есть такие, кто требует возврата денег через суд: в марте иск в Арбитражный суд Нижегородской области подало ООО "Менеджмент-консалтинг", входящее в ИФД "Капитал".

Технический дефолт по облигациям ГАЗ допустил 12 февраля. Компания не смогла выкупить по своей оферте бумаги на 4,88 млрд руб. (выпуск всего на 5 млрд руб.). Через месяц дефолт стал реальным.

 

 

ОСТАТКИ "ГРОССМАРТА" УЙДУТ С МОЛОТКА

РБК daily, 10 Апреля 2009

Вчера в отношении компании "Элекскор" было открыто конкурсное производство сроком на шесть месяцев. Суд назначил конкурсным управляющим члена Союза менеджеров и антикризисных управляющих Константина Чернявского, который с сентября 2008 года занимает должность временного управляющего компанией. Его ежемесячное вознаграждение составит 150 тыс. руб. По решению суда был снят арест с имущества "Элекскора", и теперь компании предстоит начать расплачиваться с долгами, реализуя активы. По оценке г-на Чернявского, на данный момент размер долга компании составляет примерно 10 млрд руб.

На реализацию активов суд выделил срок до октября текущего года. "Это непростое дело, особенно в нынешней ситуации, поэтому срок, отпущенный судом, может быть пролонгирован", - замечает адвокат коллегии "Николаев и партнеры" Павел Дамбров. По его словам, самый длительный срок конкурсного производства в его практике составил 18 месяцев.

Доход от реализации активов будет выплачиваться кредиторам в порядке очереди. Кредиторами первой руки являются служащие компании, лица, пострадавшие на производстве, во вторую очередь долги получат представители налоговых служб, далее - все остальные. Напомним, что суд начал рассмотрение требований поставщиков и кредиторов "Гроссмарта" с октября прошлого года. Всего к компании подано около 150 исков, среди истцов налоговая служба, банк "Союз", Сбербанк, Альфа-банк, ликероводочный завод "Топаз", производитель напитков и снэков PepsiCo, молочный холдинг "Юнимилк", кондитерский концерн Dirol Cadbury, компания "Балтика".

Эксперты уверены, что удовлетворить требования всех кредиторов компании не удастся. По словам пресс-секретаря холдинга "Марта" Екатерины Медведицы ной, в собственности "Элекскора" осталось около 20 объектов торговой недвижимости. "Даже если компании удастся продать эти площади, она вряд ли соберет нужную сумму. А продать помещение под магазин сейчас на рынке очень непросто", - отмечает аналитик БКС Татьяна Бобровская. По оценкам экспертов, стоимость торговой недвижимости сейчас упала в два-три раза. Если в прошлом году за 1 кв. м можно было выручить порядка 2 тыс. долл., то теперь выставлять объекты на продажу приходится по себестоимости. Несмотря на это, сделки заключаются крайне редко.

 

 

"ГАЗПРОМ" ПОДСТУПАЕТ К "СИТИ"

Коммерсант, 10 Апреля 2009

Как стало известно "Ъ", до 40% акций ОАО "Сити", принадлежащих структурам Олега Дерипаски (контролируют около 84%), может достаться структурам "Газпрома". Эти бумаги управляющей компании ММДЦ "Москва-Сити" находятся в залоге банка "Союз", который в конце прошлого года купила у "Базэла" дочка "Газпрома" - "Газфинанс". Кредит у "Союза" был взят бизнесменом на консолидацию акций ОАО: выкуп пакета у компаний Михаила Прохорова и Владимира Потанина. Сейчас стороны ведут переговоры о реструктуризации кредита, но не исключено, что акции могут перейти под контроль "Союза".

О том, что крупный пакет акций ОАО "Сити" - до 40% - заложен в банке "Союз" и не исключено, что он в ближайшем будущем отойдет структурам "Газпрома", "Ъ" рассказали игроки рынка, строящие на территории ММДЦ. "Кредит на сумму почти $100 млн был взят структурами "Базэла" у принадлежавшего им тогда банка "Союз" на докупку 46% пакета акций ОАО. Под этот кредит были заложены сами приобретаемые бумаги", - рассказал "Ъ" один из бывших сотрудников банка.

"Есть вероятность, что акции "Сити" перейдут к банку в счет погашения кредита", - предполагает другой источник "Ъ", близкий к "Союзу".

ОАО "Сити" создано в 1992 году. До кризиса инвестиции в строительство первой очереди (около 3 млн кв. м) оценивались в $10 млрд. Здесь строят турецкая Enka, "Капитал груп", Mirax Group, "Интеко" Елены Батуриной, "Снегири" Александра Чигиринского, AFI Development Льва Леваева и др. В 2004 году 38% ОАО консолидировала группа SPI Юрия Шеф лера. Тогда же во владении 24% ОАО призналась группа "Гута". В 2005 году "Норильский никель" выкупил более 30% ОАО у SPI, остальные акции господина Шефлера получила "Гута". С этого момента и "Гута", и "Норникель" пытались получить контроль, скупая акции миноритариев. В июне 2007 года "Базэл" Олега Дерипаски выкупил у "Гуты" 38% ОАО, а летом 2008 года консолидировал 83,92%, докупив чуть менее 46% у структур Михаила Прохорова и Владимира Потанина.

 

 

КОМУ ПОВЕЗЛО С ЗАЕМЩИКАМИ

Ведомости, 10 Апреля 2009

У МДМ-банка доля сомнительной задолженности (NPL) за 2008 г. выросла более чем в два раза - с 2% до 4,2% от общего размера портфеля, говорится в отчетности по МСФО. У Промсвязьбанка динамика несколько лучше, доля NPL выросла с 2,39% до 2,79%. Уровень кредитов, просроченных на 90 дней и более, увеличился по кредитам корпоративным клиентам с 0,15% до 1,37%, по кредитам малому и среднему бизнесу - с нулевого уровня до 1,89%, по розничному кредитному портфелю - с 3,94% до 10,54%. В дополнение к этому значительно увеличился уровень реструктурированных кредитов, составивший по кредитам корпоративным клиентам 2,4%, а по кредитам малому и среднему бизнесу 1,3%.

По-настоящему удивил аналитиков банк "Санкт-Петербург", доля сомнительных кредитов у которого за год выросла в три раза, оставшись, однако, на совсем низком уровне - 0,73% (около 500 млн руб.). На вопрос аналитика JPMorgan Алекса Кантаровича о секрете успеха зампред правления банка Константин Баландин ответил, что банку повезло с заемщиками: случаев просрочки кредитов со стороны строителей, которым выдано 12,4% портфеля банка, практически не было.

Все банки, опасаясь усугубления проблем с кредитами в будущем, активно увеличивали резервы. У "Санкт-Петербурга" они выросли за год с 2,75% до 3,88% кредитного портфеля, У МДМ-банка и Промсвязьбанка - более чем вдвое до 5,9% и 5,8% соответственно.

Дополнительная капитализация МДМ-банка не потребуется, даже если уровень NPL превысит 20%, говорит финдиректор Вадим Сорокин. Прогноз банка на конец 2009 г., впрочем, более оптимистичный - 10-12%.

Все три банка смогли в 2008 г. получить чистую прибыль. Промсвязьбанк получил 1,6 млрд руб. (-58% по сравнению с 2007 г.), МДМ-банк заработал 3,3 млрд руб. (-40,1% ). 1,1 млрд руб. из них банк засчитал себе в результате досрочного выкупа евробондов, уточнил Сорокин. "Санкт-Петербург" получил 2,8 млрд руб. (+38%).

 

 

ГАЙДАМАК ОСТАЛСЯ БЕЗ ПТИЦЫ

Ведомости, 10 Апреля 2009

Птицеводческая компания "Агросоюз", принадлежавшая Аркадию Гайдамаку, перешла в собственность структур экс-президента РТС Ивана Тырышкина. В марте Тырышкин подписал с Гайдамаком договор репо, по которому ООО "Русское зерно" получило 61,93% долей "Агросоюза" с обязательством обратного выкупа до 31 марта, рассказал "Ведомостям" Тырышкин. "В конце марта мы договорились, что обратного выкупа не будет, я доплачу и получу 100% компании", - говорит Тырышкин.

Сейчас 61,93% долей "Агросоюза" принадлежит "Русскому зерну", а 38,07% получила по обычному договору купли-продажи Oskal Management Ltd, зарегистрированная на Британских Виргинских островах.

Информацию о смене собственника компании подтвердил гендиректор "Агросоюза" Игорь Фридбург. 27 марта участники ООО "Агросоюз" на внеочередном собрании "в связи с изменением состава участников общества" утвердили изменения в уставе и учредительных документах, говорится в официальном сообщении "Агросоюза". Связаться с Гайдамаком не удалось, его представители на вопрос не ответили.

С учетом $13-миллионного долга "Агросоюз" оценен примерно в $30 млн, заявил Тырышкин. Гайдамак занялся птицеводческим бизнесом в 2003 г. и вложил в него около $50 млн, рассказывал бизнесмен "Ведомостям" в 2006 г.

"Русское зерно", по словам Тырышкина, выступало в сделке техническим покупателем. Решение о возможности консолидации бизнесов "Русгрэйн холдинга" и "Агросоюза" будет приниматься после консультаций с миноритариями в апреле-мае, говорит Тырышкин.-

 

 

КРИЗИС В МИРЕ И АНТИКРИЗИСНЫЕ МЕРЫ В ЗАРУБЕЖНЫХ СТРАНАХ

 

 

НОВАЯ СТРАТЕГИЯ

Ведомости, 10 Апреля 2009

Япония увеличила расходы на антикризисную программу на $154 млрд до $276 млрд (на 2% ВВП до 3,1% ВВП). Деньги пойдут, в частности, на снижение налогов. Еще $500 млрд выделено на гарантии по кредитам аффилированным с правительством финансовым организациям. Источники финансирования новой программы правительство пока не назвало. Одновременно банк Японии констатировал, что ситуация в стране ухудшается: объем экспорта упал в феврале на рекордные 50,4%.

 

 

ПРИБАЛТИКА ИДЕТ НА СНИЖЕНИЕ

РБК daily, 10 Апреля 2009

Агентство Fitch Ratings вновь снизило рейтинги Латвии, Литве и Эстонии

Самой нестабильной, по мнению экспертов Fitch Ratings, является экономическая ситуация в Латвии - рейтинг этой страны в иностранной валюте был снижен с ВВВдо ВВ+, а аналогичный показатель в национальной валюте - с ВВВ до ВВВ-. Стоит напомнить, что рейтинги прибалтийских стран снижаются второй раз с октября 2008 года и прогнозы, которые дают аналитики Fitch Ratings по их дальнейшей динамике, являются негативными.

Стабильнее всех, если верить данным Fitch Ratings, выглядит экономическая ситуация в Эстонии - тут рейтинги в иностранной и местной валютах были понижены с А до ВВВ+ и А до Асоответственно. На втором месте в списке неудачников оказалась Литва: ее показатели ухудшились с ВВВ+ до ВВВ в национальной валюте и А до ВВВ+ в иностранной. Замкнула же "прибалтийскую тройку" Латвия: экономические показатели в этой стране продолжают ухудшаться, несмотря на все усилия правительства и многомиллиардные займы, получаемые Ригой из внешних источников. Аналитики Fitch Ratings не испытывают оптимизма по поводу будущего экономик трех прибалтийских республик - долгосрочные прогнозы рейтингов для Латвии, Литвы и Эстонии обозначены как негативные.

"Снижение рейтинга отражает реальное положение дел в экономике страны. Мировой кризис наложился на местные спекулятивные "пузыри", которые с его наступлением лопнули, резко ухудшив экономическую конъюнктуру.

Правительство воспользовалось спекулятивным ростом для создания иллюзии собственной успешности, однако в реальности никаких позитивных шагов сделано не было, бюджетный дефицит финансировался за счет внешних заимствований", - рассказал РБК daily депутат латвийского сейма от партии "ЗаПЧЕЛ" Юрий Соколовский. В настоящее время, по его словам, жизнеспособность экономики Латвии зависит от займов МВФ, Еврокомиссии и прочих доноров, собираемость налогов, несмотря на их увеличение, падает, грядет очередное сокращение зарплат бюджетников.

 

 

ВЕСЕННЯЯ РАСПРОДАЖА

РБК daily, 10 Апреля 2009

Голландская финансовая группа ING инициировала масштабную реорганизацию своего бизнеса. В рамках этого процесса компания намерена продать неключевые для себя активы на сумму до 8 млрд евро (10,6 млрд долл.). Россию в компании считают одним из регионов, где возможен рост бизнеса, но пока никаких решений относительно операций в стране не принято.

Как заявила вчера ING, она намерена продать 10 - 15 неключевых подразделений на сумму от 6 млрд до 8 млрд евро. Ранее компания намеревалась привлечь через продажу активов лишь 2 - 3 млрд евро, причем в феврале компания уже продала за 1,4 млрд евро 70% ING Canada. В прошлом году компания получила госпомощь в размере 10 млрд евро и госгарантии на 80% своего портфеля рисковых ипотечных активов. В четвертом квартале прошлого года ING Group потеряла 3,7 млрд евро, за весь 2008 год компания зафиксировала убыток 729 млн евро. Для сравнения, чистая прибыль финансовой группы в 2007 году составила 9,2 млрд евро. Процесс продажи активов компания будет проводить в рамках более широкой реорганизации своего бизнеса. Так, управление банковским и страховым бизнесом будет разделено в рамках группы. Страховой бизнес сосредоточится на страховании жизни и пенсионных услугах. Банковские операции ING географически сконцентрируются на Европе, кроме того, инвестиционно-банковские операции ING в различных регионах будут интегрированы в глобальный бизнес по управлению инвестициями. "Мы возвращаем ING к основам", - заявил глава финансовой группы Ян Хоммен.

Что же касается непосредственно распродажи активов ING, то она будет проведена "со временем и как будут позволять условия". На продажу будут выставлены операции компании с "неочевидным влиянием на укрепление позиций компании, которые потребляют несоразмерный по объему капитал". ING рассчитывает, что избавление от таких активов высвободит 4 млрд евро капитала. В частности, компания намерена свернуть розничный банковский на Украине, сохранив там операции по работе с корпоративными клиентами. Кроме того, группа сейчас анализирует свой страховой бизнес в Китае и Японии на предмет возможной продажи. Также компания сократит операции по страхованию в США. Одновременно ING заявила, что сфокусирует развитие розничного банковского бизнеса в Польше, Румынии и Турции. Никаких решений по расширению, сокращению или продаже операций в России (бизнес по работе с корпоративными клиентами, страхование жизни, пенсионный фонд и лизинговый бизнес) пока не принято. "Анализ наших операций в Центральной и Восточной Европе, в которую входит Россия, продолжается. В целом мы намерены искать области дальнейшего роста в регионе помимо Польши, Турции и Румынии. Один из перспективных регионов - это Россия. Пока мы привержены идее продолжать вести существующие операции в России", - отметила РБК daily представитель ING Каролин Фандерхиссен.

 

 

США НЕ СПЕШАТ ИЗ РЕЦЕССИИ

РБК daily, 10 Апреля 2009

Американские монетарные власти все с большим пессимизмом оценивают перспективы роста национальной экономики в 2009 и 2010 годах. Об этом свидетельствует попавший в распоряжение американских журналистов протокол последнего заседания комитета по открытым рынкам Федеральной резервной системы (ФРС). Эксперты полагают, что предпринимаемые властями США меры по стимулированию экономики дадут положительный эффект, но выход из рецессии окажется более медленным, чем ожидалось.

На встрече 17 - 18 марта руководство ФРС пересмотрело в сторону понижения свой февральский прогноз роста американского ВВП. Ранее предполагалось, что экономика США в 2009 году сократится на 0,5 - 1,3%, а в 2010 году уже вырастет на 2,5 - 3,3%. Однако чиновники пришли к выводу, что реальные показатели и в этом, и в следующем году окажутся ниже. Правда, конкретные цифры в протокол не попали.

Члены комитета также изменили прогноз по безработице, отметив, что она может резко вырасти в начале следующего года, а затем держаться на достигнутом уровне весь год. Пересмотренные показатели также не приводятся. Ранее чиновники ожидали, что безработица в 2009 году увеличится до 8,5 - 8,8%, но в 2010 году снизится до 8 - 8,3%.

Выход из рецессии ФРС все же обещает, но "более постепенный", чем ожидалось. Среди положительных моментов чиновники отметили эффективность предпринимаемых антикризисных мер, которые должны "ослабить стресс на финансовых рынках". Одновременно на заседании говорилось о признаках стабилизации ситуации с потребительскими расходами в январе - феврале этого года.

Изменение оценок ФРС для большинства экспертов не стало неожиданностью. Так, ранее IHS Global Insight прогнозировала снижение ВВП США в этом году на 2,5%, а Conference Board - на 2,6% (самое стремительное падение с момента окончания Второй мировой войны). "Существует опасность, что темпы экономического роста США продолжат снижаться до конца 2009 года, и это снижение продолжится в 2010 году, - сказал РБК daily эксперт TD Bank Financial Group Ричард Кили. - Сейчас ФРС предпринимает различные меры по стабилизации рынка, включая выкуп ипотечных ценных бумаг, а также государственных долгосрочных облигаций. Однако рынок тревожится из-за возможного раскручивания инфляции, опасаясь, что ФРС допустит ошибку и не завершит выкуп в сжатые сроки". По мнению аналитика, правительство достаточно успешно борется с финансовым кризисом посредством экономических стимулов, однако дальнейшее развитие событий во многом зависит от того, насколько вовремя оно отменит эти стимулы.

 

 

SUMITOMO MITSUI СОБИРАЕТСЯ ЗАНЯТЬ НА РЫНКЕ 8 МЛРД ДОЛЛАРОВ

Время новостей, 10 Апреля 2009

Sumitomo Mitsui Financial Group, крупнейший банк Японии по рыночной стоимости, может разместить акции на сумму порядка 800 млрд иен (8 млрд долл.). По итогам прошедшего финансового года, завершившегося 31 марта 2009 года, банк зафиксировал чистый убыток в размере 390 млрд иен в связи с потерями от инвестиций. Это его первый убыток за четыре года. Помимо Sumitomo Mitsui, с проблемами столкнулись и другие японские банки. Накануне международное рейтинговое агентство Moody-s понизило рейтинг Mizuho Financial Group.

 

 

ТРУДНОСТИ БАФФЕТТА

Ведомости, 10 Апреля 2009

Супернадежных финансистов не осталось. Moody's лишило компанию Уоррена Баффетта Berkshire Hathaway наивысшего рейтинга, снизив его на два пункта до Аа2

Решение Moody's аналитик агентства Брюс Боллентайн объяснил воздействием, которое "сильное падение на фондовых рынках, а также продолжительная рецессия в экономике" оказывают на основные бизнесы Berkshire. Прошлый год стал для компании худшим с 1965 г., когда Баффетт стал ее владельцем: размер капитала на акцию ( этим показателем предпочитают оперировать в Berkshire для оценки эффективности своего бизнеса) сократился на 9,6%, а прибыль упала на 62%. Накануне Moody's снизило рейтинг страховых подразделений Berkshire с Ааа до Аа1.

В марте с ААА на один пункт рейтинг Berkshire снизило Fitch Ratings, назвав одной из причин "риск, связанный с руководителем": 78-летний Баффетт не назвал преемника. У Berkshire остается наивысший рейтинг от S&P, но в марте агентство изменило его прогноз на "негативный".

Berkshire Hathaway владеет 20% акций Moody's Corp., в которую входит агентство. Это однажды стало поводом для подозрений властей. Год назад прокурор штата Коннектикут Ричард Блюменталь начал расследование по делу о возможном конфликте интересов, после того как Moody's присвоило рейтинг Ааа компании по страхованию облигаций Berkshire Hathaway Assurance, которую Баффетт создал в ответ на кризис в этом секторе: специализированные страховые фирмы, такие как Ambac, MBIA, тогда потеряли рейтинг Ааа. "Если бы мы пытались давить на Moody's, это было бы неправильно, такого никогда не было", - заявил тогда Баффетт. Расследование не имело последствий.

Теперь у Moody's не осталось высших рейтингов у финансовых компаний. По данным Thomson Reuters, рейтинг Aaa имеют лишь ExxonMobile, Johnson & Johnson, Microsoft и Automatic Data Processing. "Ситуация на рынке самая трудная из того, что я помню, - говорит руководитель инвесткомпании Holland Майкл Холланд, - она затронула все финансовые компании, в том числе компанию Баффетта".

По его словам, Moody's признало свершившийся факт.-

 

 

МНЕНИЯ

 

 

"ВСЕ ЕЩЕ ДОЛГО БУДУТ ЧУВСТВОВАТЬ БОЛЬ В ПАЛЬЦАХ"

Коммерсант, 10 Апреля 2009

Глава Дойче Банка в России и СНГ Игорь Ложевский - о том, как российские инвестбанки борются с кризисом: Дойче Банк долгие годы занимал первую строчку в рейтингах инвестбанков, работающих на российском рынке. В прошлом году его позиции пошатнулись в связи с тем, что большинство ключевых сотрудников банка перешли в государственный инвестбанк "ВТБ Капитал". О том, как Дойче Банк восполнял кадровые потери, как участвовал в скупке акций Сбербанка и как отношения главы глобального Deutsche Bank Йозефа Аккермана с Владимиром Путиным влияют на российский бизнес банка, в интервью "Ъ" рассказал главный исполнительный директор группы "Дойче Банк" в России и СНГ ИГОРЬ ЛОЖЕВСКИЙ.

- Сегодняшняя ситуация на рынке - это начало постепенной стабилизации или затишье перед очередной бурей? Совсем недавно Алексей Кудрин предрекал новую волну кризиса. Какие сейчас существуют предпосылки делать такие прогнозы?

- На мой взгляд, Алексей Леонидович (Кудрин. - "Ъ") в первую очередь хотел отметить, что те процессы, которые начались с кредитного кризиса, теперь переходят в реальную экономику. Лично мне кажется, что улучшение начнется именно с кредитных рынков, откуда и пошло развитие кризиса. В кровеносной системе по передаче денег по телу экономики появились тромбы, теперь они начинают доходить до пальцев. У системы будут неметь пальцы из-за того, что где-то был тромб. Сейчас должно произойти удаление этого тромба, чтобы все процессы возобновились, несмотря на то что все еще долго будут чувствовать боль в пальцах. На мой взгляд, уже скоро на кредитных рынках начнется улучшение. После землетрясения всегда бывают удары меньшей амплитуды, вполне возможно, что на кредитных рынках будет аналогичная ситуация. Два месяца назад индекс Dow Jones упал до 6,5 тыс. пунктов. Никто не знает, повторится это или нет. Надо надеяться на лучшее, но готовиться к худшему.

- Как кризис изменил инвестиционно-банковский бизнес? На мой взгляд, сейчас инвестбанкиры просто-напросто стали специалистами по продаже проблемных активов и помощи в реструктуризации долгов.

- При проведении подобных сделок компании обращаются в первую очередь к юристам или привлекают инвестиционные бутики, такие как Lazard или Rothschild. Многие интегрированные инвестбанки также стараются предлагать этот продукт, но он сейчас не является основой нашего бизнеса. Дойче Банк основой доход получает с рынка инструментов с фиксированной доходностью. В докризисное время такие заработки даже невозможно было представить.

- Прежний существенный источник дохода банков от IPO и M&A ушел на второй план?

- Эта прибыль никогда не была основным источником доходов. Основная задача построения многопродуктового банковского института - это создание ряда продуктов с разным циклом доходности. Если этих продуктов много, банк получает стабильный поток прибыли. Так как все доходы цикличны, надо набрать такую цепочку продуктов, когда спады одного из них покрываются пиками другого. Именно тогда банк стабильно получает прибыль.

- Каков итог работы российского бизнеса?

- Мы не раскрываем конкретные цифры, но могу сказать, что мы показали хорошую доходность, которая внесла свой вклад в консолидированный итог деятельности материнской структуры. Наиболее прибыльным оказалось подразделение по работе на рынках капитала. Сильнее всего снизились доходы от M&A и сделок с акционерным капиталом.

Доходы от подразделения по торговле акциями упали примерно на 70%. В то же время доходы подразделения по торговле инструментами с фиксированной доходностью выросли на 100%. В первом квартале этот рынок давал такую же доходность, какую раньше можно было получить на рынке private equity. Первый квартал стал одним из самых успешных в истории Deutsche Bank и может принести прибыль в несколько миллиардов долларов.

- В прошлом году Deutsche Bank понес крупнейшие годовые убытки для банка за всю его историю после Второй мировой войны - 3,9 млрд. Как проблемы глобального Deutsche Bank отражаются на российском подразделении?

- Мы элемент этой глобальной системы, в рамках которой принимаются оперативные меры по резкому сокращению расходов. В течение одного квартала были приняты решительные меры по сокращению издержек, объем которых составил сотни миллионов долларов.

- Как по итогам прошлого года изменилась система оплаты труда?

- Компенсации сократились примерно на 50%. Оплата банкиров состоит из очень небольшой базовой зарплаты и значительного бонуса. По итогам прошлого года бонусы сократились на 50%. Кроме того, значительную часть бонусов составляют отложенные платежи.

- Как в прошлом году Дойче Банк сократил численность персонала?

- Сокращения проходили не в масштабах всего банка, а в рамках департамента торговых операций. Было сокращено примерно 30% его сотрудников. В четвертом квартале этот департамент был основным источником потерь. Поэтому нужно было отреагировать и резко уменьшить эти затраты. Вместе с этим в масштабе всего банка в России мы не заморозили программы по набору новых сотрудников, этот набор идет в плановом порядке.

- Некоторые эксперты считают, что сейчас в погоне за прибылью многие инвестбанки и брокеры готовы участвовать в любых сомнительных сделках - шортить, скупать акции, манипулируя рынком, или реализовывать отмывочные схемы. Где для Дойче Банка та граница дозволенного, через которую вы не можете перешагнуть?

- Все, что вы упомянули, находится за границами закона, и мы никогда не сможем осуществлять такие операции.

- Но ведь в России законодательство по предотвращению манипулирования рынком пока несовершенно.

- Для нас это не имеет большого значения. Дело в том, что в своей деятельности мы руководствуемся нормами, которые могут быть гораздо строже, чем положения российского законодательства. Например, MiFID (Markets in Financial Instruments Directive) формально в России не работает, тем не менее мы придерживаемся этих стандартов при проведении сделок. В то же время работа по совершенствованию российского законодательства здесь идет, и довольно большая.

- Но ведь случаи, когда того или иного брокера признавали виновным в манипулировании рынком, в мире единичны. В прошлом году, например, действия акционеров "Норникеля" не раз приводили к скачкам котировок, и никто за это не был наказан.

- Частные инвесторы могут себе позволить что угодно. Но мы, как глобальный институт, просто не можем это делать. Если сделка не соответствует международным и корпоративным стандартам, принятым в Дойче Банке, нам ее не разрешат осуществлять. Даже если эта сделка запрещена в Европе, но юридически разрешена в России. Если мы на такое пойдем, используя несовершенство российского законодательства, мы можем поставить под угрозу репутацию всего Deutsche Bank в глобальном масштабе. Хотя по этой причине нам приходится отказываться от каких-то сделок, что, возможно, лишает нас конкурентного преимущества.

- Если бы какой-то клиент попросил вас купить крупный пакет акций, но эта сделка привела бы к существенному росту котировок, вы бы пошли на это?

- Все зависит от конкретной ситуации. Если к нам приходит нормальный клиент и просит купить акции, почему мы должны отказаться? Когда инвестор хочет купить большой пакет акций, естественно, цена поднимается. Но если сделка не предусматривает какие-то дополнительные условия, она не является манипулированием рынком. Однако, если бы клиент попросил нас "погонять" ценные бумаги для разогрева рынка, конечно, мы это делать не стали бы.

- Участники рынка уверены, что 50-процентный рост котировок акций Сбербанка в последнее время был вызван покупкой трехпроцентного пакета бумаг Дойче Банком в интересах одного из своих клиентов.

- Мы покупали бумаги Сбербанка в интересах клиентов, и этот пакет был несколько меньше.

- В интересах каких клиентов проводилась покупка?

- Мы не комментируем клиентский бизнес.

- Как часто вы отказываете потенциальному клиенту в предоставлении услуг?

- Наш базовый принцип заключается в том, что мы никогда не говорим "нет". Мы всегда говорим ему "да", но на определенных условиях. Конечно, клиенту может не понравиться наша цена. Но мы никого не будем уговаривать. Цены на осуществление некоторых сделок мы не можем снизить, несмотря на то что некоторые конкуренты готовы осуществить те же транзакции гораздо дешевле. У нас на стоимость услуг влияют затраты на осуществление юридической экспертизы. Мы не можем брать на себя дополнительные юридические риски.

- Какие причины могут заставить вас отказаться от сделки?

- Мы можем отказать, только если сделка не соответствует нормам закона. Иногда возникают ситуации, когда клиент просит провести сделку по определенной схеме, нарушающей закон, а мы отказываемся ее реализовывать именно по предложенному сценарию. Например, если руководство крупной компании просит нас осуществить сделку с существенными активами без одобрения совета директоров. Мы не можем взять на себя такой юридический риск. Клиенты утверждают, что другие банки готовы осуществить такую сделку без одобрения совета. Но, зная, что сделка с существенными активами может требовать одобрения совета директоров или собрания акционеров, мы не можем нарушить эту норму. И это справедливо: совет директоров и акционеры должны знать, что делает менеджмент компании.

- Но вы участвуете в сделке по продаже 4% казначейских акций "Норникеля"?

- Около полутора месяцев назад мы хотели приобрести этот пакет по поручению одного из клиентов. По его просьбе мы обращались с письмом о приобретении этих бумаг. Но клиенту не понравились наши условия, затем он отозвал свою просьбу и ушел в другой банк. Сейчас мы никак не участвуем в этой сделке.

- То есть вы работали не на стороне "Норникеля"?

- Нет.

- Вы планировали купить бумаги в интересах одного из акционеров "Норникеля"?

- Нет, этот клиент не был связан с акционерами компании.

- В прошлом году еженедельно появлялись сообщения о том, что у многочисленных акционеров крупных российских компаний возникали margin call по кредитам в Дойче Банке. Как проходили переговоры с этими заемщиками и проводилась ли реструктуризации этих долгов?

- Реструктуризация этих займов не проводилась. С нами расплатились все заемщики.

- Даже акционеры "Седьмого континента"?

- Это единственный заемщик, с которым до сих пор проходят переговоры.

- Претендует ли французский Carrefour на покупку этого актива?

- К сожалению, я не могу это комментировать.

- Возникали ли у вас конфликты с теми заемщиками, у которых возникали margin call?

- У нас не возникало. Мы просто действовали в соответствии с теми условиями, которые были указаны в кредитных договорах.

- А заемщики не просили изменить условия кредитных договоров?

- Может, и просили. Но мы ведь не можем менять первоначальные договоренности.

- Но ведь акционер "Седьмого континента" не выполнил условие возврата кредита и не вернул его в срок.

- К сожалению, это просроченный дефолтный кредит. К счастью, сейчас у нас нет других проблемных заемщиков.

- Почему Дойче Банк продолжает выдавать клиентам кредиты под залог активов, даже несмотря на регулярно повторяющиеся проблемы с margin call?

- Дойче Банк является своего рода мостом между российскими клиентами и иностранными инвесторами, многие из которых боятся или не могут инвестировать в экономику России напрямую.

Выдавая кредиты под залог ценных бумаг, мы можем хеджировать их в различных формах, предлагая производные инструменты максимально широкому кругу инвесторов. В итоге это повышает инвестиционную привлекательность проекта, увеличивает общий объем инвестиций в Россию и удешевляет стоимость привлеченного финансирования. Например, выдав кредит на $1 млрд, мы можем выпустить сто бумаг по $10 млн и сделать их привлекательными для широкого круга инвесторов. То есть, прокредитовав клиента утром на $1 млрд, вечером мы можем получить ту же сумму и вновь выдать ее уже другому заемщику. Иностранные инвесторы получают доходность из тех процентов, которые Дойче Банк получает от первоначального заемщика по обслуживанию долга. Таким образом, юридически мы являемся собственниками залога, но при этом часто выступаем агентом между заемщиками и иностранными инвесторами. Мы не управляем деньгами, мы управляем рисками. А правильное управление рисками дает нам возможность получить высокую возвратность на капитал.

- А как в таком случае регулируется ситуация, если наступает margin call по кредитам?

- Если наступает margin call, мы обязаны либо продать залог, либо выступить агентом по реструктуризации, либо передать залог непосредственно конечным держателям риска для последующих переговоров с заемщиком. Например, если конечные держатели риска требуют продажи залога, скажем, бумаг на $1 млрд, мы можем продать их с дисконтом за $500 млн, вернув эти средства вторичным инвесторам пропорционально их доле. Конечно, они получат меньше, чем первоначально проинвестировали, но это их инвестиционное решение. Они с самого начала знали, на что идут.

- С какой целью глава Deutsche Bank Йозеф Аккерман в прошлом году посещал Москву?

- Он участвовал в конференциях и деловых встречах. В сентябре доктор Аккерман приезжал на деловой саммит в Сочи по приглашению премьер-министра России Владимира Путина.

- У него с ним хорошие отношения?

- Да.

- А его взаимоотношения с правительством как-то помогают вести бизнес в России?

- Безусловно, конструктивный диалог бизнеса с правительством способствует укреплению репутации любой компании. Однако он вряд ли может обеспечить ее прибыль. Это надо всегда осознавать.

- Но ведь прибыль будет, только если установлены хорошие взаимоотношения с клиентом?

- Конечно. Клиент придет к нам не потому, что ему кто-то из правительства позвонил. Если его кто-то заставил, он придет к тебе один раз, а потом плюнет и уйдет. Скажет: "Я пошел, мне в другом банке лучше услуги оказывают". У клиента есть свобода выбора. И в первую очередь клиент придет к нам, если ему оказана качественная услуга.

- В банке же совершенно новая команда. Люди, которые им раньше оказывали услуги, сейчас работают в "ВТБ Капитале" и других местах...

- Ну и что? Машина-то осталась той же самой. Все равно как если бы вы привыкли ездить на "Мерседесе", и вдруг у вас сменился водитель. Возможно, вам было приятнее с другим водителем, но в принципе вы ведь едете в машине не из-за водителя. Во время поездки вы делаете свои дела. Вы же не общаетесь все время с водителем. В банк пришли высококвалифицированные специалисты, клиенты видят, что качество не ухудшилось, машина едет мягко, доставляет тебя вовремя, и за это нужно платить, как и раньше.

- Но ведь многие сделки строятся в том числе и на личном доверии между клиентами и банкирами.

- Возможно. Но на самом деле доверие - это элемент надежности. Вполне возможно, что кто-то уходит с водителем в другую машину. И тот водитель стал ездить на Kia. Но вы уже привыкли ездить на "Мерседесе". Поэтому, поездив какое-то время на Kia, потом все равно пересаживаетесь на "Мерседес".

- Сколько человек покинули Дойче Банк и перешли на работу в "ВТБ Капитал" в прошлом году?

- Значительное количество. Но это число меньше 100 человек.

- В прошлом году Владимир Путин говорил, что "Дойче Банк является финансовым мостом между российской и немецкой экономиками". Этот мост пошатнулся после ухода команды в ВТБ?

- Уход части сотрудников мог потенциально отразиться лишь на работе департамента торговых операций. Специалисты, занимавшиеся российским рынком, работали не только в России, но и в других офисах. Кадровые потери были быстро и полностью восполнены. Мы были и остались лидерами рынка.

- Как? Во многих рейтингах Дойче Банк утратил лидерские позиции. Например, на рынке M&A в прошлом году лидировал JP Morgan.

- Ничего страшного в этом не видим. Доходность на этом рынке упала как раз перед началом кризиса, эти сделки не приносили практически никакой прибыли. Оказывать услуги бесплатно мы не будем. У нас есть определенный порог прибыльности, ниже которого мы не можем опуститься. Прибыльность той или иной сделки для нас является первоочередным критерием. Только это определяет возможность твоего выживания. Кризис показал преимущество этой модели Дойче Банка. Многие банки, занимавшие первые строчки в подобных рейтингах, пришли к государству с протянутой рукой. Мы кредитов у государства не брали, поэтому вынуждены опираться только на свои внутренние силы.

- Как кризис скорректировал стратегию развития Дойче Банка в России? Раньше Дойче Банк не раз заявлял о планах по развитию розницы в России. Кризис заморозил эти планы или сейчас ведется работа в этом направлении?

- В стратегическом плане ничего не изменилось. Мы и сейчас не отказываемся от этих планов. У Дойче Банка было несколько попыток посмотреть на возможность либо приобретения, либо органического роста в России. Ни от одной из этих возможностей Дойче Банк не отказывается.

- Это может произойти в этом году?

- Может быть. Но точно не в первом полугодии.

- Сын Германа Грефа и сын Андрея Костина, работающие в Дойче Банке, помогают вам строить отношения с госбанками - Сбербанком и ВТБ?

- Андрей Андреевич Костин работает в Дойче Банке уже около девяти лет. Он один из наших ведущих специалистов. В прошлом году он стал управляющим директором и соруководителем российского подразделения по долговым обязательствам. Олег Германович (Греф. - "Ъ") - достаточно молодой специалист подразделения по долговым обязательствам. Периодически они участвуют в общении со Сбербанком и ВТБ. В основном Андрей Костин, так как он является соруководителем подразделения. Их родственные отношения не дают нам никаких преференций. Андрей Андреевич и Олег Германович - талантливые специалисты, они прекрасно делают свою работу.

- Вы инвестируете свои личные сбережения в фондовый рынок?

- У меня есть портфель. Но я не занимаюсь активным его управлением, я являюсь долгосрочным инвестором.

Интервью взяла Наиля Аскер-заде

 

 

НЕ УВЯЗНУТЬ НАДОЛГО

Ведомости, 10 Апреля 2009

Олег Вьюгин о кризисе: Осеннее наступление мирового экономического кризиса на российскую экономику было ошеломляюще быстрым и жестким. Возвращение, как теперь говорят, к реальным ценностям произошло буквально за один-два месяца: цены активов резко снизились, доходы от внешней торговли упали, потоки капитала развернулись. Острота ситуации была предопределена особенностями интеграции страны в мировую систему разделения труда и капитала. Сокращение внешней торговли стало фактором глубокого падения промышленного производства из-за сырьевого характера экспорта страны.

Выпадающий мировой спрос на углеводороды, металлы и т. д. не мог быть компенсирован. Коллапс долговых и кредитных рынков оказался для России тоже особенно сложным испытанием, поскольку в последние несколько лет перед кризисом отечественные компании практиковали массированное привлечение долгового капитала. Недооценка привлечения прямых иностранных инвестиций через создание совместных предприятий или продажу крупных долей прямым инвесторам и создало современную ситуацию, когда отдавать доли в компаниях все равно придется, но уже за долги.

После короткого пребывания в состоянии шока в конце прошлого года отечественные предприятия в основной своей массе довольно оперативно отреагировали на изменившиеся условия. Во-первых, большинство из них провели мероприятия по сокращению издержек, приведя финансовое положение бизнеса в соответствие с выручкой. Сокращение издержек вместе с происшедшей в этот же период девальвацией рубля обеспечили глубокое снижение номинированных в иностранной валюте затрат в российской промышленности, что существенно повысило ценовую конкурентоспособность отечественной продукции и создало условия для активного замещения импорта. Во-вторых, все больше и больше корпоративных долгов перед банками подвергается рефинансированию или реструктуризации.

Этот процесс активизировался в настоящее время во многом по причине стабилизации у компаний выручки и рынков сбыта. Сквозь призму банковского бизнеса видно, что не за горами появление заемщиков с просчитываемыми рисками, соответственно, шансы для возобновления внутреннего кредитования и реструктуризации внешних долгов российских корпораций растут. В результате долговой шок, охвативший корпоративный сектор после крутого осеннего поворота, постепенно проходит.

Исходя из этих наблюдений есть основания предполагать, что воздействие мирового кризиса на российскую экономику может временно ослабнуть, а то и вообще оказаться краткосрочным, хотя мы и не вернемся сразу к докризисным параметрам по росту ВВП, инвестициям, уровню доходов домашних хозяйств. Окончательное завершение кризиса будет связано с трансформацией долгов в доли новых владельцев в прежних или новых компаниях. Собственно, интенсивность этого процесса и есть индикатор успешности политики по борьбе с кризисом.

Властям следовало бы всецело содействовать борьбе бизнеса за эффективность. Было бы правильно поставить этот принцип во главу антикризисной политики. Принцип эффективности раскрывается в целом ряде приоритетов экономической политики. Первый безусловный приоритет - обеспечение предсказуемости макроэкономической среды и наличие экономических якорей для ведения бизнеса. Таковыми в первую очередь являются подконтрольная инфляция и управляемый курс рубля. Только в такой среде быстрее всего произойдет санация несостоятельного бизнеса, а компании и банки смогут просчитать новые параметры долгового финансирования. Второй приоритет - в рамках имеющихся ресурсов публичного сектора обеспечение социальной поддержки граждан и лиц, пострадавших от кризиса и сокращения производства в промышленности. Такая форма социальной политики имеет более высокую экономическую эффективность по сравнению с прямой помощью компаниям, позволяет им быстро оптимизировать издержки и структуру производства. Третий приоритет, который, к сожалению, пока не просматривается в действиях органов власти, - содействие оптимальному разделению бремени потерь от кризиса между всеми агентами экономики. Органы власти, вся система правоприменения должны дать недвусмысленный сигнал обществу, что исполнение обязательств остается незыблемым принципом рыночной экономики и в кризисной ситуации. Тот, кто не может исполнить обязательства, должен вступить в переговоры с кредитором для поиска взаимоприемлемого решения. Наконец, государство может защитить заемщиков за счет механизмов финансовой помощи, но не за счет деформации практики правоприменения.

Однако самое главное значение для предотвращения новой, пока возможной волны спада и стимулирования восстановления будет иметь политика государства по предотвращению глубокого кредитного сжатия в экономике. Основное бремя потерь от неспособности заемщиков выполнить обязательства ложится на капитал банковской системы. В конечном счете за необслуживаемые долги расплачиваются акционеры банков или, если они не способны или не хотят этого делать, - вкладчики и кредиторы банков в процессе банкротства кредитной организации. Банки, защищая капитал, вынуждены увеличивать маржу по кредитам, делая их практически недоступными для заемщиков. Поэтому,

предохраняя капитал банковской системы от эрозии под бременем плохих долгов, государство способствует реструктуризации долгов корпораций и сохраняет способность банковской системы кредитовать по экономически приемлемым ставкам. Коренной вопрос - в какой степени и на каких условиях государство может содействовать частным акционерам в сохранении капитала банка на достаточном уровне в ситуации системного кризиса.

Поскольку в нашей стране половина имеющегося банковского капитала сосредоточена в кредитных организациях, контролируемых государством, а еще четверть приходится на кредитные организации, контролируемые иностранными банками, то единственным общественно полезным мотивом направлять государственные фонды на поддержку капитала остальных банков может быть поддержание достаточного уровня конкуренции в банковском секторе. Большого количества банков для этого не требуется. На этом фоне у АСВ сегодня нет необходимости стремиться к восстановлению всех несостоятельных банков. С другой стороны, ограниченное софинансирование государством реальных усилий акционеров по увеличению капитала состоятельных банков выглядит достаточно взвешенным решением. Однако взносы должны делаться в капитал первого уровня в обмен на привилегированные акции, выпускаемые в пользу государства, а не так, как это делается (скорее - не делается) сегодня, - через механизм субординированных кредитов ВЭБа. Субординированный кредит - это, по сути, форма дешевого фондирования, он не может быть использован для списания плохих долгов, т. е. не решает принципиальной задачи оздоровления банковского баланса. К тому же регулятор обязан тщательно проверять, за счет каких средств акционеры банков мобилизуют субординированные кредиты для получения софинансирования от ВЭБа.

Действия должны быть предприняты именно сейчас, чтобы потом не пришлось иметь дело с гораздо более запутанной ситуацией и нести неоправданные затраты средств налогоплательщиков.-

АВТОР - ПРЕДСЕДАТЕЛЬ СОВЕТА ДИРЕКТОРОВ МДМ-БАНКА